作者：网叔点财
来源：雪球
1.0
凛冬已至，基金卖不动了
今年以来，基金市场又创造了一个纪录。这次的记录不是收益，也不是回撤，而是极度低迷的基金销量。
据WIND数据显示，今年2月份，公募基金平均发行份额仅有4.21亿份，创下近3年最低纪录；发行数量只有32只，直逼近5年最低水平；发行总份额更是只有134.74亿份，一举打破A股近9年来的最低纪录！
上次基金发行如此低迷的情况还是在2013年12月，发行总份额是101.41亿份。
当时的A股是什么情况？在那之前已经经历了长达四年的熊市。
上证指数跌一路阴跌至2100点，沪深300也跌到了2300点，距离08年最低位仅一步之遥。不夸张地讲，那段时间可能是近15年来整个A股最绝望、最黑暗的时刻。
基金发行低迷，主要还是因为最近市场行情太差。
在低迷的市场环境下，即使是业绩优秀，实力强劲的明星基金经理，发行的新基份额也少得可怜。
科技大佬冯明远生涯年化高达29.07%，去年其代表作信达澳银新能源涨幅高达45.37%，但今年募集份额只有47.63亿；
均衡高手何帅生涯年化高达21.71%，去年其代表作交银优势行业混合涨幅高达19.76%，但今年募集份额只有30.15亿；
金牛奖五冠王李晓星生涯年化高达18.90%，去年其代表作银华心怡涨幅也将近40%，但今年募集份额也仅21.19亿；
和去年同期发行份额最大的一批基金相比，简直没眼看。
明星基金经理尚且如此，更别说其他基金经理了。
年初至今已有近40只基金因募集份额不足而被迫延长募集期，还有6只基金募集失败。
对于大多数基金公司而言，能够勉强发行已是不幸中的万幸……
为了促进基金销量，基金公司纷纷“自断臂膀”，通过降低费率来吸引投资者。
2月以来，公募市场已有近三千份费率优惠公告发出。但在如此冰冷的市场行情下，一切举措都是那么苍白无力……
2.0
众神的黄昏，明星基金被大量赎回
在新基金发行遇冷的同时，还有大量明星基金被赎回。
以去年卖的最火的7只“百亿日光基”（发行规模在100亿左右，发行第一天就全部卖完的基金）为例。
从这7只基金的份额的变化来看，有4只都遭遇了大规模赎回，赎回率将近60%，赎回规模全都在30亿以上！
不止是去年高位成立的爆款基金，很多顶流基金经理的代表作在过去一年也难逃被赎回的“厄运”。
刘格松的广发科技先锋在去年第三季度被赎回17亿份，基金规模缩水40亿元；
傅友兴的广发稳健增长在去年第三季度被赎回18亿份，基金规模缩水82亿元；
谢治宇的兴全合宜在去年第三季度被赎回27亿份，基金规模缩水87亿元；
张坤的易方达蓝筹精选去年第三季度被赎回28亿份，基金规模缩水200多亿元；
饶晓鹏的华安聚优精选在去年一整年被赎回近110亿份，基金规模缩水近150亿元；
短短一年时间，市场从一个极端进入另一个极端，投资者的情绪也从极度亢奋变成极度恐慌。从当初的疯狂买入到现在的唯恐避之而不及。
3.0
这一次，大家是真的怕了
一边是新基金的发行份额跌破新低，一边是爆款老基金遭到大量赎回。
不得不说，这一次，大家是真的害怕了。我们来看一下反映市场情绪指标的恐贪指数。
往上代表贪婪，往下代表恐惧。
今年开年以来，投资者投资信心大减，恐慌情绪飙升。
最近一个月，恐慌情绪已经连续多次达到顶点。随便上网一看，一片哀嚎。恐慌、害怕、迷茫、无助笼罩着整个基金市场……
4.0
买点，正悄然来临
物极必反，盛极必衰。
投资市场有一句非常经典的话：“行情总是在绝望中诞生，在犹豫中前行，在疯狂中成熟，在憧憬中灭亡。”
从历史数据来看，每当基金发行遭遇寒冬时，后面往往蕴藏着投资机会。我们以每年偏股基金发行份额最少的月份为寒冬期，来看一下寒冬期前后的市场表现。
以下是过去十年基金发行的寒冬期：
这是每年基金发行寒冬期对应的大盘走势：
不难看出，每到基金发行的寒冬期，大盘几乎都处在阶段性低位。
这其中不乏一些历史低位（红圈标注）：2012年10和2017年7月的寒冬期，对应的是2015年超级大牛市前最低的两个点位；
2016年1月的寒冬期之后，A股开启长达两年的慢牛；
2018年8月寒冬期之后的三个月，对应的是18年11月份的钻石底；
2020年5月寒冬期后，A股开启了长达2年的结构性牛市。
回头来看，这些时间点可都是难得一遇的投资机会啊！
那么在这些时间点买入基金的收益如何呢？我们以普通股票型基金指数为例，来回测一下在这10个寒冬期买入基金的业绩表现。
如果买入持有1年时间，赚钱的概率是70%；
买入持有3年时间，赚钱的概率高达90%；
买入并持有至今，赚钱的概率是100%，并且年化收益全都在12%以上。
也就是说，如果我们能够在基金发行的寒冬期克服市场恐慌情绪，逆行而上。买入或持有优质基金，长期来看，大概率是赚钱的。
5.0
知易行难，逆行是勇者的游戏
但凡有点投资经验的都知道巴菲特的名言：“别人恐惧我贪婪。”
但是真正能做到的，又有几个？那些选择逆行的投资者，一般会在市场较低位置入场。
但市场位于较低位置并不代表它不会继续跌。
很多时候，你以为自己买的足够低了，但市场可能还会跌的更低、更更低……就像万丈深渊一样，一眼望不到尽头。
原本你以为最多不超过三个月就能回本。
结果呢？等了6个月、半年、一年、甚至两年都没回本！
原本你以为最多再跌个10%就到底了。
结果呢？还能跌15%、20%、甚至超过30%！
眼看着账户里的钱一天比一天少，如钝刀子割肉般将你的信心磨灭殆尽、意志全部消弭。
你从坚信到动摇最后到绝望，最终导致投资事变。
知易行难啊！
即便是投资大佬，也饱尝逆行的艰辛！
正如查理.芒格所言：
“你需要有耐心、守纪以及即使遭受损失和身处逆境也不会疯掉的能力。”
亦如格雷厄姆所言：
“即便是聪明的投资者也需要坚强的意志才能置身于'羊群’之外。”
还如索罗斯所言：
“身在市场，你就得准备忍受痛苦。”
逆行是勇者的游戏，胜利在前方。
福楼拜有一句话：
“人的一生中，最光辉的一天并非是功成名就的那天，而是从悲叹与绝望中产生对人生的挑战，以勇敢迈向意志的那天。”
与君共勉！
市场大跌，手里的基金亏麻了，是“继续持有”还是“割肉离场”？
秉持着希望人人都能理性投资的初心，小雪以及雪球官方内容团队，经过三个月的时间，共同打磨了一套专属于雪球用户的基金第一课。
特别要说明的是，这是一套有系统化架构的基金课程，希望能通过七天的时间让每个学习课程的人都能建立一套有逻辑有策略的专属于自己的投资框架。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。
雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构，提供安全高效的基金投资服务。
联系客服
