正股一字涨停买不到 可转债成做多“替补队员”2013年11月21日

本报讯(记者 李宇欣)中信海直[0.93% 资金 研报]连续两天一字涨停，完全不给看多的投资者任何买入机会，海直转债[0.03%]随即成为第二战场，大资金持续买入，两天上涨超过19%。

民航总局近日发布《通用航空飞行任务审批与管理规定》，通用航空迎来政策松绑，审批程序得到简化。中信海直受益于审批程序简化，周二和周三连续涨停，K线图显示为两根跳空高开的一字阳线。

资料显示，中信海直主营海洋直升机运输服务、陆上直升机服务和飞机维修业务，占据中国海上直升机运输业务近60%的市场份额，目前是国内最大的执行海上通用航空业务的公司，拥有国内最大的直升机队。

中信海直一位工作人员接受记者采访时表示，陆上直升机业务主要由持股93.97%的子公司海直通用航空有限责任公司进行，目前海直通航完成运行审定，将主要开展直升机业务。

平安证券预计，到2020年，我国通用航空飞机的需求量将达到5000余架，约占全球总量的12%，通航产业将成为拉动国民经济的新增长点。

因此市场对中信海直的前景十分看好，但这两天一字涨停始终没有打开。不过，有投资者随即开辟第二战场，中信海直的可转债——海直转债也是连续两天上涨超过9%，本周三个交易日已经累计上涨了22.40%。本周成交2935万元，比上周142万元的成交额放大20倍。

“转债随正股上涨是常见的，但是没有海直转债这么强的，成交量放这么大，就不是跟随上涨了，而是有主力资金介入。”一位债券分析师对记者说：“很明显，中信海直连续涨停，资金买不到，就转道债券市场来买它的可转债，这是一个好办法。”

这位分析师表示，转债以100元面值为基准，价格围绕这个面值波动，市场除了看转债溢价率，还要看纯债收益率。因此整体来看，定价比较合理，很少出现股票市场那种非理性的大涨和大跌。在这种情况下，可转债反而是比正股更优的投资标的。

“需要注意的一个短板是转债市场规模偏小，目前只有25只，总规模只有1628.84亿元，还比不上一只银行股的总市值。”上述债券分析师认为，未来可转债市场的规模肯定会扩大，因为一是可以大规模融资，如中国平安[1.83% 资金 研报]可转债达260亿元;二是可以减少大规模融资对股票市场的冲击;三是转股后也可以享受股票溢价的收益。