中国制造业的增长步伐目前是一年来最快的。我们密切关注中国政府公布的采购经理人指数（PMI），因为我们认为它相比汇丰中国PMI指数更能准确反映中国国内需求。汇丰中国PMI指数所调查的对象是通常以出口为导向的中国400家中小型企业，而中国政府发布的PMI指数所调查的对象则是遍及中国20个行业的820家企业，其中大部分是大型国有企业。
虽然中国的制造业活动超出了分析师的预期，但一些看空中国的人把关注点放在2012年3月份的PMI指数低于2005年至2011年期间3月份PMI均值这个事实之上。对于投资者而言，最重要的是要考虑到“趋势是你的朋友”：PMI指数已连续第四个月高于三个月PMI均值，这表明中国经济正处于正常轨道之上。
以下是我们在中国看到的另外三个利好的趋势。
1. 中国股票的投资回报有望回归均值
在过去的几年中，中国股票（译注：本文作者指的是中概股）的表现一直落后于新兴市场国家的股票。只需查看安硕富时新华中国25指数基金（FXI）、安硕摩根斯坦利国际资本新兴市场指数基金（EEM）、安硕摩根斯坦利国际资本巴西指数基金（EWZ）及安硕摩根斯坦利国际资本墨西哥可投资市场指数基金（EWW）的走势图比较一下即可知晓。然而，新兴市场国家股票表现周期表向我们完美地表明，去年输家可成为今年的赢家。从历史上看，每一个新兴市场国家每年都经历幅度较大的价格波动。不过，随着时间的推移，每个国家的股票表现都倾向于回归均值。
在如下的图表中，我们突出显示了中国股票的表现在过去10年的变化情况。在这10年中，中国股票有四年——即2002年、2003年、2006年及2007年——的表现在所有新兴市场国家中的排名处于上半区。在2003年，中国股票指数上涨了惊人的163％；在2007年，中国再次成为涨幅排名第一的新兴市场，涨幅近60％。
自那时以来，中国已跌至图中所有新兴市场国家股市表现排名的下半区。如果你运用均值回归原理的话，那么历史似乎偏向于中国在2012年龙年返回涨幅排名的上半区。
2. 流动性周期可能使股票受益
然而，中国领导人不会把中国的成功任由运气来完全决定。倘若中国龙年没有把活力之火吐入股市，那么中国可能通过实施宽松政策向经济注入流动性，这样可能推高中国股票的价格。宏观经济理论指出，当一国的货币供应量增速超过其经济增速的时候，那么流动性过剩往往会推高包括股票在内的资产价格。
加拿大研究公司BCA Research对中国在过去八年期间的这种趋势进行了记录。该研究公司将中国货币供应量增速与其名义GDP增速之差和中国股票的价格水平进行了对照。据BCA Research的分析显示，在流动性过剩程度下降到低点的两次情况时，恒生中国企业指数（Hang Seng China Enterprises Index）也跌至低位。相反，货币供应量相比GDP出现的增长与中国股市的各轮重大上涨同时发生。
如今，看来流动性过剩程度刚刚开始从又一个低点反弹上来，而恒生中国企业指数也刚刚从一个低位开始反弹，这表明股市正处于又一个潜在的转折点。
3. 保持经济增长的动机
BCA Research认为，如果中国经济持续出现好转迹象，那么鉴于这会降低中国政府推行激进的宽松政策的可能性，中国股票短期内可能不会上涨。几周前，我论述了投资者似乎忽视了中国目标明确的宏观政策战略，其一系列相关行动都是有意而且有明确目标的。今年，中国政府更有动机保持中国经济实现实质性的增长，因为中国领导人今年年底将完成换届。
回顾自1978年以来中国历年GDP的增速情况，德意志银行认为这种想法值得优先考虑。在中国领导换届周期的第五年（即换届年）期间，中国总是保持“较高或稳定的GDP增速，只有一次例外——即在1997年亚洲金融危机期间。
当我上周在新加坡参加亚洲矿业大会（Asia Mining Congress）时，我有幸与金融业及采矿业的一批机敏而聪明的专家共聚一堂。一位看好中国的专家提出了看好中国前景的一个极好的理由，她是摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品部门主席李晶。她可以说是投资界的奥普拉·温弗瑞（Oprah Winfrey），因为在过去三年里，《福布斯》每年都把她评为全球最有权势的50位商界女性之一
李晶最近继在北京出席发展中国论坛（China Development Forum）后发表的《中国通报告》（Hands-On China Report）中对中国及其政治意愿表达了类似的看法。她说，中国政府的各部部长强调承诺将中国经济向消费主导转型。
李晶表示，虽然“各个基本面因素目前非常良好，但中国必须改变其“不平衡、不协调、不可持续的发展路线。”投资者应该记住的是，中国政府拥有财政资源来实现这一变化，而且中国政府认为保持经济可持续增长至关重要。
美国环球投资者公司（U.S. Global Investors, Inc.）是一家专门从事黄金、自然资源、新兴市场及全球基础设施等方面投资的投资管理公司。
