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央行数据公布得越来越高明，一会只给月度数据，一会只给季度数据；你想知道真实情况，必须自己计算，而且由于数据“缺项”，不是所有想知道的数据都可以计算出来，这是货币政策“透明度”提高的结果吗？
很多人为3月份新增贷款1.01万亿元而兴奋，这当然有利。至少从最近一段时间货币市场利率相对下行的走势看，说明央行的货币供给已经不像过去那样紧张了。但不是没有问题，3月份银行放贷力度加大，这使得一季度人民币贷款投放达到2.46万亿元，但非金融企业的存款却净减少707亿元。这说明，企业贷款依然紧张。
原因简单，企业生产成本增加太快，央行不能充分满足企业贷款需求。企业“求钱若渴”的现状是不是预示着“经济活力”犹存、或活力不减？这样的判断大错！
企业贷款需求的增加，不是愿意加大投资，而是成本上升，维系现有生产就必须增加贷款，这是企业不得以而为之，绝非投资需求所致。这一点，投资数据将给出情况是：名义投资和实际投资双双大幅回落。
从消费看，一季度应当是社会消费最旺的季节，但现在看，大家更倾向于“节衣缩食，因为物价太高，迫使人们减少消费。
以上就是中国内需的情况。如此低迷的内需，证明中国CPI上涨，绝大比率是成本推动的，而不是需求拉动的。我还是那句话：用紧缩货币手段抑制成本推动型物价上涨，只会进一步压制内需，压制企业利润，恶化企业财务状况，最终必将导致经济“滞胀”。
企业利润下滑的数据我们已经看到。1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%。在41个大类行业中，23个行业利润同比增长（我坚信，大多数增幅回落），1个行业持平，14个行业下降，1个行业由同期盈利转为亏损，2个行业亏损同比增加。不幸的是，企业生产成本还在增加，1-2月份，规模以上工业企业主营业务成本占主营业务收入的比重为84.75%，比上年全年微升0.04个百分点。
从利润情况和成本情况看，企业负债率不断上升，财务状况不断恶化这是必然的趋势。这一点十分讨厌：企业财务状况越不好，赢利能力越低，越需要发股票融资，补充核心资本，减少财务成本。但股市不支持。这是目前最为难受的恶性循环。
外需情况不用我多说，数据明摆着，增幅已经从过去动辄30%、40%的增速，骤降至一位数。这还是耗费“九牛二虎”之力之后的结果。
不过，我们已经看到了政策转向的迹象。比如政府投资加大，5000亿元铁路投资任务刚性下达；在整个固定资产投资的资金来源中，政府预算增加24.9%；银行对首套房贷款利率优惠公开化、并获得认可；贷款投放力度加大，M2开始回升，M1的情况还是不太好，环比仅回升0.1个百分点，升幅过小，这使得M1和M2的“死叉”状态没有改善；近期货币市场利率已经开始大幅回落。
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