十年前笔者采访中央财经大学贺强教授时，了解其独创的A股周期论，迄今为止，这一方法恐怕是认识A股的内在规律，预测、分析A股中长期趋势的最有效方法之一。然而，令人遗憾的是，十年过去了，充斥于媒体的仍是具有极大局限性与偶然性的技术分析。
（和讯财经原创）所谓A股周期论，其基本观点是A股中长期趋势是由经济周期、政策周期、股市周期三大周期共同决定的。
（和讯财经原创）首先，三大周期同向共振，决定长期趋势为大牛市或大熊市。
（和讯财经原创）比较典型的是2005-2007牛市，经济周期季度GDP持续高增长迭创新高，货币政策为持续十年稳健的货币政策(稳健的货币政策本属中性，但鉴于货币政策通常为逆经济周期调整，经济高增长与稳健的货币政策组合可视利多)，股市政策则是重大利好的股权分置改革，股市周期则是经历四年50%下跌的熊市面临熊转牛，于是，三大利多周期共振，两年半A股涨6倍。
（和讯财经原创）与之对应2008熊市，则是三大利空周期共振产物。首先经济周期以2007年中以国内季度GDP增长13%为峰值拐点进入经济调整期，而政策周期则以2007年中出台稳健中适度从紧货币政策、2007年末从紧货币政策，防通胀防资产泡沫进入政策多翻空，股市周期两年半A股涨6倍后进入调整期，三大利空周期共振，2008熊市A股10个月跌7成。
（和讯财经原创）其次，三大周期背离时，比如出现经济周期、政策周期背离时则会出现牛市中级调整，熊市中级反弹。前者如2007年5.30大跌，后者如2008年1664反弹。继两次下调印花税救市后，2008年底从紧货币政策转变为适度宽松货币政策，政策周期率先空翻多，四万亿投资与近十万亿信贷刺激下季度GDP在08年四季度09年一季度探底后，进入经济反弹周期，与A股10个月跌7成后进入反弹周期，三大周期共振令 A股走出十个月翻番的超强反弹。
（和讯财经原创）市场最关心的问题是，为什么称1664-3478，2319-3186两段行情为反弹而非牛市？首先，2007年中后经济周期一直处于见顶回落后的调整期，季度GDP并未突破2007年中峰值，而十二五规划GDP平均增速7%，意味着伴随中国经济转型一个漫长经济调整期降临。其次，适度宽松货币政策2011年又重归稳健，央行一个多月中两次加息，且存款准备金率再创历史新高，颇有些稳健中适度从紧的味道。2010年创A股融资历史最高纪录及未来一两年央企大规模整体上市，国际板出台，以及沪深300股指期货、中小板股指期货出台，都可以理解为政策周期再次多翻空。更重要的是，以股谚天量天价来衡量，股市又一轮调整周期似乎刚刚开始。2011年三大调整周期共振，恐怕使A股将进入相当长低迷。（作者系和讯网评论员）
联系客服
