今天有很多朋友通过陶博的公众号关注了我，我理解大多数朋友是为了中期信号而来。所以整理了下之前关于趋势择时信号的内容，更新了一个新版本。
先说一点我自己对择时信号的理解：
趋势类的择时信号，大多胜率不高。这个中期信号，胜率大概是56%。对于趋势交易来说，技术和胜率都不是核心，核心是错了怎么办。
最简单的，错了就止损。说起来很简单，大多数人做不到。大多数人做错了，就做时间的朋友。
普通人最难做到的，是承认自己做错了。如果做不到这点，还是远离趋势交易比较好。
下面对「我们身在何处」系列文章中的模型数据的基本原理和使用方法做一个说明。
【2020/11/18 版本v1.10】
首选，需要理解，对于投资来说，资产配置和投资体系是战略层面的首要问题，对长期收益起决定性作用。 执掌耶鲁基金的大卫·史文森（David F. Swensen）在《机构投资的创新之路》之中曾经说：「机构投资中，超过90%的回报率变动要归因于资产配置。」
资产配置对投资者的素质有较高的要求，需要理解每一类资产的影响因素，我目前能理解的资产类别也不多。但最为基础的，「有」资产配置的意识与「没有」 资产配置的意识，有本质的差异。无论你的资金量是多少，都可以从简单的配置开始做起。
其次，需要理解，配置比例和仓位都不是一个精确的数学问题，投资要追求模糊的正确，要接受不确定性。
这个模型一共包含3个部分，是一个「自上而下」的体系。
股债风险溢价模型
估值温度计
中线趋势择时模型
作用：
确定低风险资产（现金/债券）和高风险资产（股票/基金）之间的配置比例。
原理：
把10年期国债到期收益率当作市场无风险利率，盈利收益率(= 盈利/股价)可以理解为权益资产的风险收益率。权益资产的风险收益率与无风险利率之间的息差，即股债风险溢价，该差值与长期均值的偏离度，代表当前权益资产性价比的高低程度。
使用：
表格中的分位点越高，权益资产配置价值越高；分位点越低，权益资产配置价值越低。
作用：
确定高风险资产（股票型基金）的仓位。
原理：
计算当前PB中位数，在过去20年全部A股PB中位数中所处的百分位，得到估值温度。其有效性基于两个方面：
① 均值回归理论。
② 20年的历史数据显示，采用PB中值来衡量市场的估值，可以基本解释A股从1996年-2015年共计20年的牛熊转折。
估值温度是概率思维，代表着投资的胜率。估值温度，只需追求模糊的正确。
我所理解的温度的含义：
假设PB中值=2.63倍，温度=36.20°，
温度36.20°的数学含义：当前PB在过去的20年共4853个交易日的PB中值序列中按照从小到大排序，排名百分位=36.20%。
温度36.20°的投资时间含义：如果按照当前PB买入，在过去的20年共4853个交易日比当前估值更低的时间=36.20% * 4853天= 1756个交易日。
温度36.20°的投资概率含义：如果按照当前PB买入，在过去的20年共4853个交易日比当前估值更低的概率=36.20%，胜率=1-36.20%=63.8%。
温度计（百分位）可能存在的问题：
① 历史估值序列的选择（5年，10年，20年）、估值的计算方法（剔除负值，ST等），都会影响温度数据的绝对值。
② 百分位是典型的后视镜角度，相当于使用了未来函数，会产生数据的漂移。举个简单的例子，2015年5月，PB最大值是7.65，温度（百分位）是100°，假设2020年12月PB为8（＞7.65），那时候你再去看2015年5月的温度，就不会是100°了。
③ 未来估值中枢可能发生变化，从而使百分位不再有效。
最近一周温度：38°
使用：
温度越高，投资价值越低，仓位应该越低。
最简单的仓位设定方法是：
仓位 = 100 - 温度。
也可参考如下表格，思路是低于50°时适当增加仓位，高于50°时适当减少仓位。
作用：
确定高风险资产（股票）的仓位。
原理：
选择几个主要的宽基指数，计算过去N个周期的涨跌幅（20日或4周），然后设定一定的阈值进行判断。选择的周期越小，择时信号越灵敏，在横盘震荡时，错误概率越大。本模型以周为单位做择时判断。
使用：
「看多」表示中线做多，「看空」表示中线做空。
推荐把择时信号用于「业绩驱动」的绩优股，远离题材炒作。
补充说明一下这个趋势择时模型的回测结果：
交易对象：华夏50ETF (510050)，南方500ETF (510500)，易方达创业板ETF (159915)
回测方法：按照择时模型对上述3个ETF基金进行交易，看多时买入当期涨幅最大的指数，看空时空仓
回测结果：2014年至今的回测数据显示，年化收益率 19.51%，最大回撤 39.53%，夏普比率 0.68，交易赢率 56.19%
请注意，夏普比率和交易赢率都不高。
择时真的更有效吗？这里有另外一个数据供你参考。
2010年至今，采用模型择时，年化收益率为 15.07%，而不择时，年化收益率为 22.12%。这意味着，2010年的 1 块钱，如果不择时，将从 3.76 变为 6.62。
最近四周择时结果：
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