要理解下文，需要先了解我的投资体系，所以先贴几篇过去的文章在这里：
https://xueqiu.com/7713598861/119377831，
https://xueqiu.com/7713598861/119377968，
https://xueqiu.com/7713598861/119385024。
首先，必须要承认芒格大神在我的投资体系中的崇高地位。说白了就是，人生没有打包票的事情，市场没有无风险的套利。看对了就要干！那怎么才算看对？芒格说，越多维度的论据指向同一个论点，那么这个论点就大概率是对的，就越发值得去干。在我《五高原则》那篇文章中，我阐述了如何用格栅理论来选个股。现在我同样以格栅理论来选2019的行业（板块），因此长期赛道之类的，不在此文讨论范围。
一、周期本身的方向不以人的意志为转移，但政策可以改变周期的运行路径。
万物皆有周期，并且周期本身不以人的意志为转移。这在亚当斯密的《国富论》中有明确论述，他提出市场是有“看不见的手”来指导经济的。长期来看，经济会随着时间周期，自然的出清、成长、繁荣、衰退，如同四季更替，如同日升月落，所以任何人不用去折腾经济。亚当斯密这种很佛很自由的经济理念一直指导着当时的各国政府，直到迎来了1929年的西方世界大萧条，直到出现了拯救大萧条于水火的凯恩斯。
凯恩斯当时还是一个坐在剑桥读书的穷学生。不，此时应该去掉“穷”字。因为凯恩斯是在清贫的经济学家当中为数不多的一个奇葩。他在读书的时候就靠炒股赚了第一桶金，并且发表了“最大傻瓜理论”，当年读书的时候，老师在讲台上讲亚当斯密的“长期”“自由”“看不见的手”，年轻的凯恩斯在讲台下嘟噜了一句：“长期？长期来看我们大家都死掉了。”此后凯恩斯左手货币右手财政，成为了宏观经济学的开山鼻祖；并担任英国'全国互助人寿保险公司'（National Mutual Life Insurance Company）董事长，其对股东的年报一度成为金融界人士最喜爱且不容错过的必读项目。其后凯恩斯授印封爵，一生荣光。
凯恩斯最伟大的贡献，在于向后人传达了一个道理：政策不能改变周期本身的方向，但可以改变周期的运行路径。从这个意义上来说，中期的经济和股市，都是政策的结果。在经济和股市的上行周期，政策不需要怎么助推，到经济繁荣股市疯狂的顶峰时，需要政策来给投资降温。反过来，在经济和股市的下行周期，政策会密集出台托底，直至消化时滞效应，直至完成从量变到质变的过程。
这就是我们当前所处的时代：经济下行周期+政策密集周期，也是本文的立论基础。在当前阶段（现在的行情条件下），选行业需要先懂宏观，然后稍微站高一个台阶统观全局，看政策的指引做行业的预判。
二、先自上而下选行业，再自下而上选股票。
1、当前不能选的行业：
在我上一篇文章《我们到底赚什么钱》中，我简单提到了在市场下跌趋势形成时的一个领跌轮跌流程，这里再重新详述一遍。
一个下跌趋势形成时：
首先是政策顶：从重要官媒喊话到出台实质性的降低市场流动性的政策，各位可以回忆一下2015年4月到6月中旬。通常这是牛转熊的开始。
其次跌违背政策的：比如财务造假或者丑闻缠身的公司，太多了，比如x雾。
接着跌利润表：首先是跌利润增速不及预期的，比如2017的索x亚，2018的x板电器（很巧这两个刚好是房地产后周期行业），通常这是熊市中期。然后跌利润增速OK但估值较高的，比如2018下半年的医疗（不是医药）、酒和消费。最后跌被政策指导让利的，比如当前的银行医药，通常这已经到了熊末。
再次跌资产负债表：资产质量不硬的企业都要避开，比如说受商誉减值资产减值影响的较多的，仔细看报表的话，很多企业可以避开，并且这些企业爆雷较多是在年末。
最后避开大解禁和股东大减持的，行情这么烂还想着割韭菜。差评！
（其实后面两条已经涉及到了选个股）
当一个市场下跌趋势走完以后，经济下行周期往往还未见底。换句话说，股市通常领先于经济周期见底，这在中美过往的资本市场中都有印证。那么在经济周期下行的当前，原先那些顺周期行业的就是不能选的，因为虽然当期利润也许还OK，但经济一变坏，那么对业绩下修的预期就会被证实。
2、当前可以选的行业
首先跌成狗的。这好像是句废话，因为除了走了两年牛市的50蓝筹大小白马，全市场9成的股票都跌成了狗。但是如果从行业角度来看的话，之前被去杠杆或者一些行业政策监管打击的最狠的，导致行业已经出清或者基本完成了龙头确立的，应该是首选。因为出清之后就是成长，这是周期的意志。从市场上来看，此类行业熊市大多数跌幅都在三分之二或以上。
其次叠加政策向好边际改善的以及政策大力刺激的。前者，比如券商（设立纾困基金、解决中小企业质押风险，其实都是在修正券商的资产质量，当然券商还有别的逻辑）、游戏（开放版号）、光伏（修正补贴政策）。后者，比如逆周期下的新基建，卖方报告中提到的新基建有5G、特高压、轨交、新能源、大数据、人工智能、工业互联网（吐槽一句卖方真是圈得太多了，还要再筛选）。有时烦恼在于选择太多。这里面我会首选对就业有较大拉动作用的，因为稳增长的最终目的其实是为了稳就业。如果这些逆周期的制造业不能对经济起到较好的作用，那我会再考虑服务业“口红经济”之类，不过那应该是19年后半年的事了。
再次考虑当前毛利适中的行业。这个观点首次发表应该是在2018年12月中下旬，金刚兄“博士之路”的留言上，时间有点久远，不去翻文截图了。为何要毛利适中？呃，看看当前高毛利的难道不会瑟瑟发抖吗......要不你以为拿什么去补短板呢。然后用市销率这个指标，大于2的剔除，小于1的保留，越小越好（指标逻辑不赘述了，建议自己去搞懂）。
最后在选好的行业里，叠加：相对高毛利企业+现金流好的+还能有回购动作的，那就抱好不松手了。
看，行业就这么选完了。比努力更重要的是选择。选择在于当下。
“也许我的选择最终会被证明是错误的，但至少现在，我想这样选，那么我便这么选。”
ps：这篇要结束了，还没怎么讲券商，又留了个小尾巴。贴一个上周五对券商的简要观点。大致上也是我对券商的逻辑理解了。
至于我为什么上周四周五没买券商....看见好多人问我这个问题....你不是短线厉害的嘛，你不是喜欢强势股的嘛...为什么反弹急先锋都要放过......
我反思了一个周末，种种理由...懒得写了。
好吧，我承认其实是50破位后我怂了呗，只敢买自己手上有的...
踏踏踏踏tmd踏空。
2019年1月6日
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