优秀企业里的长牛股。

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（一）护城河

我们的投资，可以简单概括为：寻找能够持续多年实现超额收益的企业，等股价低于内在价值时买进，直到企业出现衰退或找到更好投资机会时卖出。

所寻找的企业，少不了有自己的品牌、专利权、特许经营权、成本优势、网络效应等特征，也就是企业营利的构建能力。

其中特许经营权大家可能有意见。打个比方说吧，医药公司受卫生部门监管，新药上市需要批准，能拿到批准的，是需要层层审批，这让竞争对手很难进入。

又比如5G，拿到牌照，还需要划定信号频段等，这一道道门槛，就可以阻止没有良好品牌的企业进入行业核心。保险行业也一样，关系国计民生，都需要管制。这些特许权，就是行业垄断和赛道优势的护身符。

诸多因素相互作用，在经营模式、资源优势、规模效应等方面占尽优势，就能更加形成价格优势，形成护城河，大吃小，稳健盈利和复利。

从这些因素来分析，选股堂持仓的爱姐、平叔，是值得长期拿好的。

（二）精简

弱水三千，只取一瓢，投资尽量少而精，我们不生产强势股，但我们只关注强势股，知道自己的碗里能装多少东西是非常重要的，花足够多的时间，长期做最好企业的朋友，是投资保持清醒独立的铁律。

（三）ROE(净资产收益率)

医药股不只是避险，而是长期需求。对比研究美国、日本资本市场的几个完整经济周期，其中能称之为股市长青树的行业。综合了净利率、负债率、周转率三者的代表性指标ROE常年保持20%以上的好公司，很多依然是医药和大消费，它代表了A股股价长牛的企业和所在行业的核心资产。

消费，嘴巴有关，就是“成瘾“性，代表了消费的连续性，有源源不断的市场潜力。医药的很多牛股，也证明这块行业里，富矿很多。另外的消费必须品，中国人口众多，很容易人手一份，以14亿的倍数扩张，其复利增长很难想象是多少个几何级的裂变。

好行业，好公司，好价格，无疑是拿住长线股的重要法宝。