全电商长期策略

作者：麦叔投资笔记 （ID：msinvest）

声明：以下内容皆为个人思考，不构成任何投资建议。

（0）引子

这个征文的话题叫2020年我的下半年投资策略，我掐指算了一下，我这个可能不是不切题啊，因为从A股到美股都只有一个策略，就是全电商策略，也不分上半年下半年的，不过为了赢这200块大洋俺也是拼了。

全电商策略的含义就是只取和电商相关的股票，包括核心上下游的和触网的公司。

这里说的是一个很长期的思路，不是说你所有的股票都得是在这个范围内。除了长期，还有短期中期的选择，好比2019年下半年开始你不买医药股，那你上半年的排名就没戏了。为了不影响误解，我再给它加个前缀，叫全电商长期策略，明确“暗示”这是一个长期的思路。

（1）由来

大概从2016年起就开始买有京东，亚马逊，然后一路过来，A股的珀莱雅，千禾味业，洽洽食品，美股上的SQ，Paypal，拼多多。因为有亚马逊所以一直也没持有阿里巴巴。这些品种是按长期观点买的，但也不是全部，医药股我还持有贝达药业和老牌恒瑞医药。

也有没拿住错过的，比如小熊电器，值得买。小熊电器买过但小赚即跑了，值得买是割肉出来的。这两只股票上的失利究其原因是因为对这两只股票没太大自信，我都没买过或者没用过他们的服务，所以自信不起来。

禅宗有公案说，不是幡动，不是风动，仁者心动。大概就是这个意思，不是这股不好，不是这股不行，只是因为咱们没看到它的好，一切唯心。

小熊电器的官网我上去过，还是比较low的，看起来像一般深圳小工厂的门脸，没看出是专业电商的路子，按理说它主打电商这方面应该更加高大上一些才对。加上它应该没做过什么广告，所以感觉应该还是比较小众，这个感觉不知道对不对，但是当时就这感觉。其实也问过领导这个品牌，她说家里有他们家的温奶器，质量挺好的。

值得买则纯粹是灯下黑了，或许是因为有移动互联网从业的经历，周围也没人买东西之前还要去看张大妈的，自己也不用，所以不知道它的价值在哪里。即便当时市场上一阵热炒，心里也觉得没谱，一个回调就卖掉了。

这两个算是错过的。第一感觉不好，也就算了，放过自己。

对电商股的偏好来源于两个原因：

第一，是和我所在的互联网行业有关系，电商都是大厂，没有小厂的，所以都觉得电商都是前途光明的。

第二，是“互联网以后会像水电煤一样变成基础设施”，这句话是马道长在1999年说的，距离现在有20年多了。

但是这句话给我极度震撼。你想啊，互联网都变成水电煤气一样普及和不可缺了，同样的道理，依附在互联网之上的电商更会想水电煤气一样，让人离不开。

事实上趋势也是十分明显，早些年还只是网购发达，什么东西能网上买尽量网上买。后来是京东超市和天猫超市出现，让人更加懒得下楼了。现在各大实体连锁超市也在推自己的超市APP，比如北京地区的多点APP（物美超市的），可以说生活里是无孔不入了。

国内互联网刚兴起的时候，网络上经常炒作“网络生存72小时”的类似的噱头活动，放在现在的我话，我看不止3天，3个月不出门都是没问题的，能把新冠病毒饿死。

小米有品都开始卖茅台了，你说还有什么是不可能的呢？

所有这些都在说明的是同一件事情，电商也会想水电煤一样普及，这是一个不可阻挡的趋势。

从巴氏价值投资的经验上看，消费板块是赚钱的永恒利器。而电商作为消费的未来形态应该也是有确定性的，这里的电商指的电商概念，不单纯指电商本身，下面细说。

（3）选股

这里先说一下电商概念的基本类型。

可以大概分为两大类，

一种就是电商和它的核心上下游；

另一种是触网概念的。

分这两类就够了，再多分就有点漫无边际了。你当然也可以把什么快递，物联网啊都划进来，但是那其实就有点远了，不再这里讨论。

先说第一类，即电商本身和核心上下游。核心上下游是指辅助电商运营，提供电商相关技术和代运营这样的公司，我们称它为核心上下游。

单纯的电商本身比较少，而且主要在美股上，比如亚马逊，阿里巴巴，拼多多，京东，etsy，垂直的也有唯品会等。A股上基本没有，有一个苏宁易购，但是这个不怎么争气，基本上可以忽略的。这东西很好判断，就是技术路子，谁的技术实力强才能做大做强，否则纯粹没戏，因为基因不对。你就看行业内这些技术基因比较弱的，基本上最后都是没戏的。

上下游中最核心的是做支付的，美国那边的两大支付巨头是Paypal和Square，地位就好比国内的支付宝和微信支付。SQ要防止多西老减持，这家伙老在90以上减持，吓得我最近赶紧把60买的又给卖掉了。支付的逻辑是以资金量大取胜的，所以考虑头部的支付巨头就可以了。

其他的周边做电商服务的，比如美股的宝尊电商，Shopify，港股上的有赞，腾讯持股的SEA等

但是精力有限，就想抓住一两个核心的，比如大电商和支付这两大类绝对是核心，所以除了亚马逊，拼多多，京东，阿里巴巴，Paypal，SQ之外，其他的标的就关注不多了，同时也是也没那么多钱分散到那么多的标的上。

再来说A股的，

科技股既然都在在美股上，那么A股上重点就是找触网的消费股，而且最好是重复消费的。

“触网”这个词也比较模糊，怎么才能算是触网呢？2019年换将以来，茅台都开始改成线上销售了，您说要不要也把它划进来呢？

这里只能说最起码应该有两种标准，

第一种，本来就是电商品牌，比较直接的就是御家汇，丸美，小熊电器，三只松鼠这三个为代表的电商品牌；

第二种，电商渠道已经占一定的份额了，间接的就像珀莱雅，千禾味业这样的，电商渠道占比比较大的和电商渠道增长比较迅速的，都可以把他们归类为电商概念股。

这里有数据，珀莱雅的爆款是黑海盐泡沫面膜，2019年全年线上渠道的份额占到53%以上。

千禾味业相对于其他两大竞争对手海天和中炬来说更加注重电商渠道的销售。有两点很重要的原因是，第一，作为后来者线下渠道没有竞争对手那么强悍；第二，千禾的产品单价高，天生适合电商，单价高毛利可以覆盖运费，你懂的。据公开的数据，2019年千禾的电商渠道录得营收1.24亿元，同比高增67%，2020年，1到4月份在淘系平台的数据是0.49亿，同比增加138.22%，电商渠道增速爆满。具体的公司分析这里不展开了，就是这么一个思考方向

三只松鼠更不用说了，一出生就是电商股。恰恰食品是半路转的电商股，按公开的数据，恰恰食品2019年营收48亿，其中线下，电商，海外的分别是39.79亿，4.84亿，3.21亿，增长分别是12.36%，72.6%，34.31%，可以看出也是电商渠道增长最快。

这里面就有一个争论是说，既然电商以后会像水电煤空气一样必须，那岂不是所有的商品都可以看成是触网的？

个人看法是以后是以后，现在看谁触得比较早，触得早谁有可能抢得先机，更有可能成为最后的赢家。

（4）直播

跟电商有关系的是直播带货，模模糊糊地可以把它看成是是电商的第二阶段。但是对于直播带货这东西，我的观察和观点都还没成熟，这里就不啰嗦了。直播带货作为一个影响因素，以后肯定也要发挥作用，作为完整的思路我就把它列在这里了。

（5）软银

软银今年连踩好几个坑，第一个坑是今年2月10日倒闭的美国电商平台Brandless，软银投了2.4亿美元，现在打水漂了。

第二个坑是德国的支付巨头Wircard今年4月份因财务造假申请破产，软银投了9亿英镑，也打水漂了。

举软银的例子是想说明两点，第一，电商概念一直是被业内的热门，你的眼光可能可以和风投媲美；第二，投资有风险的，不是每个电商企业都是阿里巴巴，只不过作为二级市场投资者风险可能没那么大而已，但是也需要谨记。

（6）小结

消费出牛股，重复消费是基础，电商是乘数。

如果能二者结合，那可以养老。

（完）

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麦叔投资笔记ID：msinvest