大佬埋伏的细分龙头业绩爆表！小学生的刚需，毛利堪比茅台

 

昨晚9点，角膜塑形镜（又称OK镜）的龙头企业欧普康视发布了2020年财报，业绩增速可人。

 

2020年营收8.71亿元，同比增长34.6%；净利润4.33亿元，同比增长41.2%。扣非后的净利润为4亿，同增48.6%。主打产品角膜塑形镜毛利超过了90%，整体利润也接近50%，可谓是细分领域的“茅台”。

 

单看四季度，营收2.6亿，同比增长63%；净利润1.6亿，同比增长101%。疫情缓解后，线下配镜环节得到恢复。

 

分产品看，角膜塑形镜业务收入5.22亿元，同比增长19.2%，是增速落后的板块，原因大家都好理解，Q1Q2线下店受疫情冲击较大，下半年才恢复。好在存量用户疫情宅家里对护理液的需求有增无减，护理液实现营收1.55亿元，增速44.5%。

 

OK镜的原理是通过OK镜对眼角膜的机械压力和流体力学作用，对角膜进行塑型，改变角膜的屈光力，从而达到矫正近视、延缓近视的效果。

通常都是晚上睡觉前佩戴，第二天即可获得清晰的裸眼视力。OK镜的佩戴需要到医院接受医生的检查、处方。戴镜后一年内需每个月复诊，一到两年内要更换。（这就解释了疫情冲击以及可持续的消费属性）

 

由于内卷渗透到了小学生，国内鸡娃风潮盛行，再加上手机平板等电子产品层出不穷，我国的儿童青少年近视比例及人数均列世界第一。

将以上5-19岁年龄段的近视人数相加总共有1.4亿人，而2018年我国角膜塑形镜市场终端销售规模仅50亿，按8000元的终端价计算，渗透率还不到0.5%（这就解释了市场空间巨大）

 

据权威数据统计，OK镜对青少年近视矫正成功率可达90%以上。按2018年的统计数据，欧普康视公司的梦戴维OK镜市占率达24%，位居第一。其他排名靠前的均为外资品牌。

因为是眼球直接接触的产品，对安全性要求较高，OK镜属于三类医疗器械。佩戴过程需要专业化定制，属于非标准化产品。因此在产品导入时与客户形成较高的粘性，有一定的进入难度和壁垒。角膜塑形镜在我国尚处于市场导入阶段，行业发展初期竞争较少。欧普康视的“梦戴维”2005年上市，是 CFDA 批准的第一款国产角膜塑形镜，凭借国产先发优势获得较高市占率，竞争优势明显。

国内获批上市的OK镜厂家有9家，国产品牌只有欧普康视的梦戴维和爱博医疗的普诺瞳（爱博医疗获得OK镜注册证不久，其主业是人工晶状体，受集采预期打压股价，有机会再来分析）。

 

从盈利能力上看，欧普康视这几年以来一直都是模范生，毛利率稳定在75%以上、净利率维持在45%以上、ROE持续在20%之上。很符合巴菲特的选股审美。

 

在渠道扩张方面，欧普康视2020年新增合作终端200家，并投资并购增加了70多家自有视光终端。先发优势继续夯实行业龙头地位。

 

近期，对欧普康视股价打压主要来自董事长的减持，自12月29日到2月9日，连续通过大宗交易减持了1200万股，股本占比1.98%。

 

另外，欧普康视获得了北上资金、社保基金、中欧葛兰、广发吴兴武、汇添富郑磊等大佬的重仓，抱团股回调及基金的赎回也带来了一定的抛压。葛兰首次买入欧普康视的时间在2018年底，股价的绝对低位，按底仓计算起码有十倍涨幅。

 

目前欧普康视的市值为560亿，TTM市盈率为129倍。假设今年净利润能增长30%+，按6亿的净利润算，市盈率将打到100倍之下（560除以6），相比同处眼科赛道的爱尔眼科近150倍的市盈率就非常划算了。

 

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1、小米造成计划落地

 

雷军亲自担任小米汽车CEO，初期投入100亿人民币、十年100亿美元。

 

我多次写过小米造车的分析（详见：募资300亿，小米汽车要来了？），尘埃落定之后，小米的向上空间被打开了。放一句大话，在未来10年内，雷军作为中国首富更符合新的产业周期形象，相比于钟老板、二马。

 

2、长春高新发布Q1预告

 

预计净利润8.4~9亿，同比增长55~65%。旗下生长激素业务爆发了，对归母净利润贡献占比超过90%。又是一个儿童、少年的爆款产品，渗透率还很低，消费升级来了，家长们都愿意花点钱让孩子长高一些，颜值即正义，身高也是。具体分析参考文章：长春高新-中欧葛兰重仓股

 

3、张坤的基金发布了年报

 

坤哥在年报中继续给投资者阐述他的理念，有不少含金量很高的金句。也首次讲到了他做公募基金的情怀：让普通人能够更加有效地对接优质的股权资源，让持有人能够更好地分享中国经济的发展成果，跟上社会财富增长的快车。