估值

​有群友说：

什么时候看估值什么时候看成长，这是个问题？

我的回答：

估值和成长从来都不是一个可以割裂的问题！低成长甚至负成长的企业估值自然低，高成长高确定的企业估值自然高！

格雷厄姆在研究了大量估值模型的基础上，对成长股提出了一个简单的估值公式，这也就是我们经常使用的格雷厄姆公式：

股价=每股收益×（8.5+2倍预期增长率）

如果换算成我们常用的 市值=净利润*估值 这个表达式，则为：

市值=净利润×（8.5+2倍预期增长率）

（8.5+2倍预期增长率）实际上就是估值！这是将成长和估值相联系的最经典的公式！公式中的预期增长率是一家企业10~20年的长期复合增长率！A股有多少家公司能在这么长的时间里保持20%的增长率？绝对是风毛鳞角！

一家公司10~20年的长期预期增长率到底给多少合适？确实很难，也不必纠结。实际上，公式背后的思考逻辑，比公式更有意义。你只要知道估值和成长相关，成长越快估值越高就好。

正如 市值=估值*净利润 这个公式，看似简单，但想通背后的逻辑对抓住决定股价的关键因素至关重要！

估值只能提升一次，在几十年的投资长河中，如果你放弃对估值的苛求，将其视为常数，则市值就变成了与净利润直接相关的一维线性函数，即 市值=R*净利润，你只需要找未来5年、10年甚至20年净利润能持续稳定快速增长的企业就好。如果你选的企业净利润能增长10倍、20倍，不赚钱都难！