4月16日至4月28日泽铁咨询安排炉料组人员前往山西临汾、运城、晋中、吕梁、长治等地做了市场调研，一方面为后续的焦炭期现业务、基差业务寻找合作伙伴，一方面更加的熟悉、掌握山西地区焦化行业现状。现择其中部分的调研情况予以简要评述及市场行情演变前景做逻辑性的分析。
调研的临汾地区与运城地区基本情况介绍
临汾地区：目前焦化产能2500万吨左右，运行焦化产能大约2032万吨，炭化室高度4.3米焦炉占建成产能80%左右，销售主要半径为本地及周边地区、河北、江苏、山东等地，且以长协钢厂为主，少部分焦化厂参与贸易商销售，一般以客户自提为主。原料煤采购主要来源于蒲县1/3焦煤、乡宁瘦煤、安泽低硫主焦煤、灵石和霍州肥煤、长治贫瘦煤等。
环保限产情况：临汾地区4月份限产严重不及预期，除个别焦化企业应自身检修原因限产40-50%，大部分焦化企业无限产或少量限产，但3月份整个临汾地区限产相对严厉，部分国企限产50%，其中有部分为补产暖季没有限产的量。焦企心态及库存情况：目前该地区焦化企业心态比较好，认为涨100没有问题，信心源自于自身库存情况及订单情况，目前该地区焦化企业无库存或者有少量库存。环保达标情况：目前临汾地区焦化企业的环保设备及达标情况优于山西其他地方，大部分基本按照国家标准实施大棚，三脱，污水处理等。4.3焦炉政策情况及新政实施情况：目前企业对4.3焦炉关停政策普遍认为不确定，不会一刀切关停，需要有过程先新建再关停的可能性大，对4.15政策先以观望为主，看到时候怎么执行，谁来执行，对山西整体焦炭产量的减少没有信心。
运城地区：焦化产能1900万吨左右，焦化运行产能1600万吨左右。主要生产二级、准一级及顶装一级焦。二级焦以地销为主，准一级焦及顶装一级几乎全部外销。主要集中在河津地区，原料煤采购主要为蒲县1/3焦煤、乡宁瘦煤、河津低硫主焦煤、灵石肥煤、陕西黄陵气煤等。
环保限产情况：运城地区4月份基本没有限产，除个别焦化企业应自身检修原因外，目前该地区环保检查相对不频繁，没有之前严。
焦企心态及库存情况：目前该地区焦化企业心态比较好，认为涨100没有问题，信心源自于自身库存情况及订单情况，目前该地区焦化企业无库存或者有少量库存。环保达标情况：目前运城地区焦化企业的环保设备及达标情况落后于临汾地区，部分企业正在建煤棚，个别企业焦炭存放区还没有建大棚。4.3焦炉政策情况及新政实施情况：目前企业对4.3焦炉关停政策普遍认为不确定，不会一刀切关停，需要有过程先新建再关停的可能性大，但不在园区的小焦化厂关停或者搬迁的可能性大，但搬迁成本高，可能会卖产能，对山西整体焦炭产量的减少没有信心。
从两地的调研情况看，4月份的环保限产普遍严重不及预期，落实限产的焦化企业极少，在利润刺激下，焦化企业生产积极性比较高。也缺乏主动限产的动力，更是缺乏期现结合操作的思路。生产经营相对偏保守、落后。从即期调研反馈的一些情况看，限产严重不及预期是事实，订单情况接单较为理想，焦化企业厂库去库较快也是事实，当然我们更需要看到的一个事实是不断攀升的董家口港、日照港两港的焦炭库存总量。当然从生产企业的心态来看，普遍对山西的焦化环保执行力度没有信心，对淘汰4.3米碳化室，对降低山西焦化产能都没有信心，认为不会一刀切关停，都认为存在较大不确定，很难落实。结合盘面看：J1909合约在1900~2050区间震荡折腾了差不多2个月，盘面为什么一直不跌破1900，为何也跌破不了1900，这才是我们要思考的重点，市场在等什么，在预期什么，丝毫不顾日照港、董家口港两港接近400万吨的库存事实，不因为日照港、董家口港暴库的事实。这是我们需要推敲的问题核心。在泽铁咨询看来，市场无非是在预期后期高炉开工率继续大幅回升，焦炭消耗上升，或者高炉限产不及预期，或山西焦化行业因为去产能，因为环保导致开工率下降，供应下降的预期，或来自环保政策收紧预期带来的焦炭供应大幅减量的预期等。市场在逻辑非常清晰的情况下，在等一场东风罢了。风来了则出现突破盘整区间，增仓上行。风暂时不来，市场的资金也不会那么傻，去给你再次砸破1900，干到1800去，除非出现了产业链系统性的风险。
未来市场的逻辑转换为，随着山西地区的焦化行业受到政策压制，去产能，行业集中度逐步提高，以及下游需求端库存的下降，高炉开工率的回升，在供应收缩，需求回升的逻辑中逐步展开新行情。目前的盘面突破仅仅是行情的起步，策略上宜以回调做多为主。
从趋势交易的角度看，我们所有投资者不应该盯着库存和产量去做交易，而是要深入理解产业链的内在驱动逻辑，市场的主要矛盾等找到切入点。同是一个K线图，技术交易者看到的或许是继续下跌，甚至是盘整后大跌的主观判断，而在产业逻辑研究深刻的眼中，则是逐步切入进场的时机。在做空和做多之间，做空者或许暂时或许了10%左右的利润，但过不了多久，市场运行产业逻辑后，10%左右的盈利说不定就变成了50%左右的亏损。这个问题在2018年11月底12月初的螺纹钢行情中非常明显，做空完全看技术的，只能是看短周期，做多看长期市场逻辑的，则是要控制好自己的仓位。顺带说的这几句话算是对RB1905合约千点跌幅，千点涨幅的总结，算是纪念那些所谓的宏观看空，房地产需求下滑，库存天量，产量高等在RB1905于3500以下做空阵亡的做空投机者。理解产业才能获取更大利润。欢迎大家与我们同行。
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