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下周重点关注十大板块优质股

节能行业专题报告:节能演义“涨”声

  类别:行业研究机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司

  引言:2013年A股市场环保板块风起云涌,牛股频出,全社会环保投入力度也可谓空前,但雾霾等污染事件依然层出不穷,且有愈演愈烈之势。其根源实质在于治标不治本,节能作为治本之道,从国家层面自上而下,我们发现政策和投资重心已开始倾斜,市场化的倒逼机制也已初具雏形,“十二五”期间,节能行业年均投资需求超过2000亿元,我们认为节能行业将是一个具备长期可持续的成长型投资主题,投资时点即在当下。

  审时度势,节能行业投资正当时。审时:发改委2013年发布的正式公告中70%与节能减排相关,政策强力推进力度空前;去年中以来深圳、上海、北京、广东、天津碳交易试点陆续启动,节能市场化倒逼体系已初具雏形。度势:近年来,中国经济粗放式增长导致能源问题突出,雾霾等环境问题成为社会热点,国际社会对中国减排的舆论压力等因素都促使中国推进节能减排,节能环保也已成为中国经济转型升级的重大战略新兴产业。根据规划,“十二五”期间,全国总体减排量达6.7亿吨标准煤,对应投资需求约1.34万亿元,市场空间广阔。

  EMC模式的多赢性特征,推动节能服务行业加速发展。EMC(合同能源管理)模式能使介入节能项目的各方包括节能服务公司、用能单位、节能设备制造商和银行等都能获得各自相应的收益,形成多赢的局面。2012年,中国节能服务产业总产值达1653亿元,同比增长32%,其中,共实施EMC项目3905个,投资总额为506亿元,同比增长23%。2007-2012年,中国节能服务产业总产值、EMC投资额年复合增速分别达50.16%、50.5%。随着融资渠道不断完善,客户认可度逐步提高,节能服务行业未来几年仍将继续保持高速增长态势。

  我们将节能细分行业分为“找市长型”和“找市场型”:“市长型”节能领域的外部经济性特征明显,需要靠政府主导,政策强制推动。例如大型公共建筑节能、市政照明节能等领域,我们建议关注政府关系型、大平台型公司,重点推荐置信电气(行情 股吧 买卖点)(国网综合节能服务龙头)。“市场型”节能领域的核心驱动力在于企业经济效益,主要集中于工业节能,我们建议关注有资金、技术、规模优势和壁垒的细分领域龙头,重点推荐卧龙电气(行情 股吧 买卖点)(高效节能电机龙头)、智光电气(行情 股吧 买卖点)(工业节能增效服务龙头),关注天壕节能(行情 股吧 买卖点)(余热发电民营龙头).

  风险提示:行业竞争加剧风险、政策不达预期风险。

  肉鸡行业点评:阴霾渐去,布局禽业长牛

  类别:行业研究机构:招商证券(行情 股吧 买卖点)股份有限公司

  事件:3月18日三大禽业利好出现。白羽肉鸡联盟4月1日开始提前淘汰祖代鸡、苗价突破2.5元的盈亏平衡点、2月能繁母猪下降至警戒线以下,板块整体反弹。

  肉禽链综合研判:从整条肉禽产业链来看,洗牌整体告一段落,我们1月份就提出过禽业拐点的说法,即祖代、父母代、商品代、饲料、屠宰五大环节都不会有更低点出现,3月份禽苗反弹属于反弹的第二波中间阶段,未来2年将出现逐浪上涨的慢牛态势。

  第一波:2013年8-11月。12年12月13日发生药残鸡事件,商品代存栏有较大的阶段性缩减,13年2月28日开始爆发H7N9,2013年4月份到最低谷。以商品代缩减为主导产能第一次产能缩减带来8-11月的供应短缺。但由于冬季H7的持续爆发,需求再次受打击,鸡价全链再次进入盈利低点。

  第二波行情为2014年农历新年后2月中开始。以肯德基麦当劳餐饮企业库存见底提高采购价格为催化剂,受13年一年三波的H7打击父母代淘汰为主导,淘汰比例在35%以上,供需有较大程度缓和,全产业链从中度亏损到微利。

  第三波行情我们认为在6、7月份,以快餐业的上量拉动,祖代和父母代养殖有实质性退出,猪价见底(但仍然有可能未过盈亏平衡点)为标识,预计届时禽业各环节将持续处于盈亏线以上。祖代的调整已在逐步推进,首先是去年年底开始的引种量的下降,其次期待4月开始的存量提前淘汰。

  投资策略:重点推荐新希望(行情 股吧 买卖点)圣农发展(行情 股吧 买卖点)。与去年相比,显然最坏的时刻已经过去,考虑到需求复苏和祖代淘汰仍需时日,禽产业链将走出2-3年慢牛行情,到6、7月份开始第三波景气周期,进入真正景气高点。按照各环节复苏的的节奏,推荐屠宰环节盈利弹性最大的新希望、产品结构最佳的圣农发展,同时也关注环节较为单一业绩弹性大的民和股份(行情 股吧 买卖点)益生股份(行情 股吧 买卖点).

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