大家有没有想过，为何90%的大众在市场中赚不到钱？为何大部分人躲不过“七亏二平一赚”的宿命？是因为大众选股能力差，还是不具备技术分析能力？
我认为都不是。
对于大多数投资者来讲，虽然买到翻倍股可能是比较困难的，但是一年买几个上涨20%的个股应该是可以实现的。我们每个人一年下来，都会遇到非常多的20%的波段，即便是不景气的熊市，一年也会给你不少这种机会，牛市更不要说。
从数学理论上讲，一年如果能做4个20%的波段，就实现了翻倍。退一步，一年哪怕只抓一个20%，多年的复利也是了不得的，巴菲特、彼得林奇的年化收益率，也就是20%多一点而已。
但是，为何大部分人还是亏钱呢？
其实答案显而易见，就是无法控制回撤。我们赚到的钱，都会因为不控制回撤而亏回去。一些经历过牛熊轮回的老股民可能有切身体会，很多人在牛市赚了大钱，但是却守不住，在随后的熊市中又返还给市场。
所以，很多人没有意识到控制回撤的重要性，总是在追求高收益，追求牛股，而忽视了最重要的一环。换句话说，大部分人不是赚不到钱，不是买不到上涨的股，而是涨了总是会亏回去，总是坐过山车，到手的利润经常性回吐，甚至亏了本金。
我们来做个简单的计算。
以2020年核心资产牛市为例。2019年到2020年，可谓是核心资产的牛市。其实不必具备专业的选股或交易能力，只要是选中核心资产，翻倍并不难。随便举几个例子：
海天味业和立讯精密，都属于核心资产，在2020年涨幅都超过了100%（如果算2019年涨幅更大，核心资产牛市始于2019年，为了便于计算，我们只取2020年涨幅），类似于海天和立讯这种2020年翻倍的核心资产，遍地都是，抓住一个并不难。
然而，2021年风云突变，涨了两年多的核心资产开始大幅调整，两只个股在2021年调整幅度（截至我写文章的9月7日）分别为41%和37%：
我们开始计算。如果你2020年年初买入这两只个股，持股不动，2020年翻倍，2021年回撤40%，死拿的情况下，一个大概的收益率计算是：1×2×0.6=1.2，即20%的收益率。
你看，这是你买到翻倍股后，但是不控制回撤，2020年翻倍虽然很耀眼，但是2021年40%的调整，让你的收益率仅剩下20%。
这是大部分人的宿命。大部分人在牛市靠死拿赚的钱，都会用同样的方式亏回去。
然而，如果你能控制住回撤，假设你2020年收益率仅有10%，2021年再去实现10%的收益，就是：1.1×1.1=1.21，即21%的收益率。假设你2020年收益率实现20%，2021年再去实现20%的收益，就是：1.2×1.2=1.44，即44%的收益率。
你看，两个10%的这种根本不起眼的复利收益，却大于翻倍后回撤40%的复利。如果你稍微具备点专业能力，实现20%的复利收益率，你将非常地优秀。这个简单的计算，结论就是，如果我们能控制住回撤，其实不必很耀眼的收益，长期都能实现巨大的财富增长。
如果我们能坚持10%的回报10年，是1.6倍收益，20年是5.7倍收益，30年是16.4倍收益，40年就是45倍收益。因此，不要小看不起眼的收益率，长期复利回报惊人。巴菲特的财富，有90%是在60岁以后创造的，其核心就是复利效应。
因此，不要被某一个阶段的高收益所迷惑，我们要明白两个基本的道理：
1、长期创造高收益的核心是复利；
2、长期实现复利增长的核心是控制回撤。
当你建立了这个“复利效应”的基本认知，你的交易任务就很明确，不是追求高收益，不是追求一笔两笔的暴利，而控制回撤（当然，有高收益又能控制回撤更好）。
下面的表格，能更加清楚地表达复利的威力：
既然我们明白了，控制回撤才是复利增长的核心，那么，怎么才能有效地控制回撤呢？我认为有三个要点。
1、及时止损，就避免了大的回撤。
关于止损的重要性，强调一万遍都不为过（详细的止损方法在3L体系构建中有详解），市场不可能每次都按照你预想的发展，你终究会有错的时候，而在错的时候第一时间小亏出局，才是避免大幅回撤的核心。其实很多人之所以有大的回撤，就是因为刚一开始小幅下跌的时候，不积极主动地去应对管理，导致亏损越积越大，心理负担越来越大，后面就很难走掉。一定要记住，第一时间卖出才是最容易的卖出。
2、只在关键点交易（耐心等待正确的买点），就降低了止损率。
止损是可以保护本金，但是频繁止损是另外一个需要面对的问题。如果你总是频繁止损，说明了两个问题，一是大盘可能非常弱势，不适合交易；二是你的买点选择不对。一定要记住，在大盘环境好的时候，只在正确的买点下单，是降低止损率的关键。
关键点的理论，来自于利弗莫尔。他曾经讲过：“不管是在什么时候，我都有耐心等待市场到达我称为“关键点”的那个位置，只有到了这个时候，我才开始进场交易，在我的操作中，只要我是这样的，总能赚到钱。我的经验是，如果我不是在接近某个趋势的开始点才进场交易，我就绝不会从这个趋势中获取多少利润。原因是我没有在行情初期积累多少盈利，但是正是这些盈利才能给我带来勇气和耐心，从而帮助我抓住整个行情。”
3、不贪多，不吃鱼尾，敢于在高潮时候退出。
很多回撤，都是产生于大赚之后没有兑现导致的（趋势的末端加速后是最容易产生巨大回撤的地方）。我想大家都有这样的经历，就是一只个股账面浮盈非常多，但是没有及时卖出，导致利润全部回吐甚至亏了本金。所以，想让复利发挥效果的另个一重要因素，就是敢于在高潮（加速）的时候，逆势卖出，然后再去寻找下一个机会。
这三条，每一条都是逆人性的，但是都是实现复利的关键，所以，成功者极少。
从思维上来讲，应该树立一个理念：控制回撤远比抓大幅上涨重要。如果每一次机会来临，你总是先衡量有没有大幅下跌的风险，你就不会总是在拉升中情绪化的追涨，你就减少了大幅回撤，你就容易积累复利。
控制住回撤，你的收益率会让你自己吃惊。
一年做10次10%的收益，理论收益率为159%，如果只用25%的资金操作，也能到40%。这一切的前提，是控制回撤。理论上将回撤控制在0是不可能的，但是同理，你也有会远远超过10%的波段收益。我不是给大家做数学题，我只是传递重要的理念：
1、长期创造高收益的核心是复利；
2、长期实现复利增长的核心是控制住回撤。
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