西瓜君打算写一个关于新手如何读财报的系列本篇先讲资产负债表的基本概念
资产负债表展现的是企业的家底三大报表里最重要的就是资产负债表它展现的信息最为丰富可信度最高想要对资产负债表造假难度也是最高的假设只提供一张报表让我们去粗略分析一家企业的优劣西瓜君会毫不犹豫地选择资产负债表
通俗地讲资产就是一家企业可以支配的所有资源包括钱货币资金物固定资产品牌专利无形资产等这些资源有一部分是股东自己出的或者企业赚来的所有者权益另一部分是向债权人借的负债
本系列文章都会基于一个简单的虚构企业北京小目标科技股份有限公司以后简称小目标来理解基本概念之所以不直接用真实的公司财报做讲解是想尽量简化数据让新手更容易理解回想起我刚开始学习看财报时看到那么长的金额数字就头大100多页的报表以及报表附注望而生畏等大家搞清楚了基本概念后我再找几家公司的年报来实操分析
2015年1月1号小目标成立了王一意出资6000万马快跑出资4000万公司注册资本1个亿根据我国相关法规规定股本和注册资本要相等那么现在的股本也是一亿每股面值1元的话那就是1亿股当然你可以定成每股2元那就是5000万股但为了核算方便大家约定俗成地把每股都定成1元我大A股里还真有一家公司紫金矿业它的每股面值不是1元两位老板都是出的现金干的是大买卖怕钱不够又找银行贷款了2500万期限3年年利率5%
公司账户上现在有1.25亿的现金正式开张了做了如下一波操作:
1购买机器设备花掉3000万固定资产
2临时租了一栋办公楼年租金200万且一次性付了五年的租金共计1000万长期待摊费用
3买了一块地皮准备建办公楼花掉2000万无形资产
4在地皮上找建筑商开始修建办公楼先付给建筑商第一批款1000万且工程已经开始在建工程
5采购原材料且货已经入库验收货款总计3000万付了2100万现金900万还未付存货
6招聘若干员工
经过这一波操作资产负债表是这样的了实际的财报中科目很多这里简单起见金额为零的科目没有列出来
表1---年初简易资产负债表
真是花钱如流水啊1.25亿转眼间就只剩3400万了细心的读者可能会发现现在资产怎么变成了1.34亿了刚开始时不是只有1.25亿吗哪里多出来的900万原来是多了900万的应付账款可见除了股东自己投钱和向银行借款外把本该付给供货商的货款欠着也是一种增加资产的办法当然同时也增加了负债而且是一种不用付利息的好方法相当于把别人的钱压着为自己办事这是企业有竞争力的一种体现类似地预收账款也是同样的道理
这里面涉及到几个常用的科目货币资金存货固定资产在建 工程无形资产长期待摊费用应付账款长期借款
我只解释下无形资产和长期待摊费用这两个新手容易误解的科目其它的相信看名字就知道是什么意思了
公司买的地皮属于无形资产Surprise吧有朋友会问为啥它不是固定资产呢公司不是已经花钱买回来了吗在有些国家的确是这样的但中国的土地是国有的工业用地是50年的土地使用权所以即便企业花钱了它的所有权也不属于企业所以把它归为无形资产无形资产的特点就是需要按期限摊销对于地皮来说把买地皮的金额分摊到50年每一年的金额会计入费用公司花了2000万买的这块地皮每年摊销就是40万这笔钱每年都会计到费用里去类似地还有专利使用权等也要进行摊销
长期待摊费用是指企业已经支出但摊销期限在1年以上的各项费用比如前面提到的一次性支付的5年办公楼的租金或者机器设备的修理费用假设机器设备几年才修理一次的话虽然名字叫费用但实际上它属于一项资产因为企业把以后要花的钱提前给花了那以后就可以少花钱这对于企业今年来说就是一种资产长期待摊费用会在摊销期限内每年计入到费用里去到最后一年这项资产就没有了
机器安装调试成功人员到岗小目标开始生产销售了到了2015年年底销售收入5000万其中收回了4500万客户还欠500万的款用掉了价值2700万的原材料即消耗了90%的库存原材料研发费用200万销售费用300万管理人员工资155万财务费用125万银行贷款利息假设机器设备可以用10年那每年的折旧就是300万计入营业成本地皮这笔无形资产每年摊销是40万计入管理费用办公楼租金摊销200万计入管理费用把这些数据列表如下(实际上是一个简易版的利润表如果读者对于里面的项目有不明白的话我们在讲解利润表时再细说)
表2---年末简易利润表
根据上表数字可以计算出一些很重要的财务指标
1毛利率=营业收入-营业成本/营业收入
=5000-3000/5000
= 40%
2净利润=营收收入-营业成本-研发费用-销售费用-管理费用-财务费用=980
真实的财报里还有其它一些要减的项目我们在讲解利润表时再细说这里为了简单起见先忽略
3净利润率=净利润/营业收入=980/5000=19.6%
4总资产周转率=营业收入/总资产=5000/13480=0.37
5权益乘数=总资产/净资产=13480/10000=1.35
之所以重点强调这五个财务指标是因为他们对于一家企业是否优秀有着决定性的作用
把345连乘会得到另一个重要的指标
净资产收益率ROE= 净利润率*总资产周转率*权益乘数
= 净利率/净资产
=980/10000
=9.8%
这个百分比表示每一百块钱的净资产可以带来多少块钱的净利润它体现的是股东投入的回报率也就是公司的挣钱能力小目标公司2015年的ROE是9.8%净资产是1亿净利润是980万表示股东2015年投入了1亿挣了980万所以这个值是越高越好
从ROE的连乘公式中我们可以知道要想提高公司的挣钱能力有三种办法一是提高净利润率就是提高售价或者降低成本但只有公司的产品有竞争力时才能这么干二是提高总资产周转率就是尽量让公司的设备多生产多销售提高营业收入三是提高权益乘数也就是举债经营扩大生产规模
我认为在分析ROE的时候要重点分析导致ROE高的那个主要因子而不要拿次要的因子去重点比较道理很简单比如一群人都是擅长打篮球的当然应该重点比较谁的篮球打的最好而不是去比较这群人里谁唱歌唱的最好只有这样比较才能体现出核心竞争优势当然了如果其他因子也优于对手那就更好了
比如以高净利润率见长的企业你就要重点和竞争对手的净利润率去做比较看它为什么能有高于竞争对手的定价权同样是卖空调的为啥格力的价格最贵别人还要抢着买同样是卖白酒的为啥茅台能卖最贵
大家都喜欢高净利润率的企业但这是一把双刃剑高利润意味着降价空间很大万一竞争对手打价格战这家公司还能保持目前的定价吗同时高利润一定会吸引其他资本进到这个行业加剧竞争所以看到高净利润率的公司时一方面当然是欣喜找到了好公司但另一方面也要深入分析高净利润率的内在原因高净利润率能否持续下去是技术领先别人几年还是品牌优势还是其他什么原因也就是巴菲特所说的护城河一定要搞清楚原因
2015年12月31号经过一年的生产经营公司的资产负债表变成了什么样子呢我先把结果贴上来再逐项解释各个科目的变动
表3---年末简易资产表
我们来分析一下各个科目的变动
货币资金期初是3400万见表1本年度研发费用支出200万销售费用300万管理人员工资155万财务费用125万付银行贷款利息把欠供货商的900万原材料款结清了销售收入中收到了4500万现金
那么期末的货币资金余额=3400-200-300-155-125-00+4500=6220万
存货原材料本年度用掉了2700万还剩300万
固定资产期初是3000万按10年计提折旧每年折旧是300万现在账面价值是2700万
无形资产地皮期初是2000万按50年摊销每年摊销40万账面价值是1960万
其它科目金额如上表所示我们再计算一下总资产是13480万负债是2500万所有者权益是10980万
资产=负债+所有者权益
这个等式依然成立表明我们的报表没有错误如果发现这个等式不成立了那一定是哪里算错了
怎么样经过学习这么一个小例子并实际计算相关财务数据对资产负债表是不是有了基本的了解
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