随着保本理财产品的逐步退出，结构性存款曾被视为其“完美替代”，一度在市场上走红。
然而，好景不长，今年5月17日，银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果·促进合规建设”工作的通知》，首次提出排查结构性存款，此次排查的主要内容是：结构性存款不真实，通过设置“假结构”变相高息揽储。10月，银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》（下称“结构性存款新规”），要求严格区分结构性存款和一般存款，结构性存款销售应当参照银行理财销售规定等，进一步加强投资者保护。监管部门接连出拳，就是要治理“假结构性存款”。如今，“假结构性存款”还有没有？以及，如何才能知道，自己买的是不是“假”的呢？今天，生财君带大家一起来看看最新情况。据融360|简普科技大数据研究院不完全统计数据显示，2019年11月结构性存款发行量为731只，环比增长27.35%，其中人民币结构性存款671只。招商银行、中国银行、广发银行发行量排在前三位，11月份结构性存款发行量分别是133只、98只、83只。11月份共有1219只结构性存款到期，其中人民币产品1185只，平均到期收益率为3.85%，环比上升16BP；其中，在同时披露预期收益率和到期收益率的结构性存款中，到期收益率与预期最高收益率一致的产品占比为88.03%，环比10月上升9.68个百分点。在业内人士看来，近九成结构性存款都拿到了预期最高收益率，由此可以看出，“假结构性存款”占比依然较高。“假结构性存款”，即发行的结构性存款并不进行真正的衍生品交易，其实质在于借结构性存款之名行保本理财之实，结构性存款沦为银行高吸揽储的工具。“这一方面有碍于刚性兑付的打破，另一方面也提高了银行的负债成本，银行负债成本的提高则进一步向实体经济传递，使得实体经济融资成本难以降低。”普益标准研究员陈飞旭说。业内专家表示，目前，我国经济仍面临较大下行压力，降低融资成本是支持实体经济发展的内在要求，也是必然的政策方向。而在资管行业回归本源的浪潮下，利用结构性存款变相实现刚性兑付无疑是一种开倒车的行为。值得注意的是，结构性存款新规提出，发行结构性存款的银行应具备普通类衍生品交易业务资格，提高了结构性存款产品的经营门槛。陈飞旭表示，目前来看，除国有行、股份行等外，仅有22家城商行和15家农商行具有衍生品交易资质，而由于衍生交易人才十分稀缺，获取衍生品交易资格对于中小银行而言难度较高，业内预计，未来不同银行对结构性存款的发展将采取不同的态度。“由于投资者风险偏好的改变需要较长的时间，在未来很长一段时间内，低风险偏好投资者对保本理财仍会有较强烈的需求，因此已获得普通类衍生品交易业务资格的银行势必会继续发挥在结构性存款方面的优势，但需要进一步加强专业团队建设，提升产品设计、交易定价以及风险控制等能力，并更加注重业务的合规性。”陈飞旭表示，而对于实力较弱的中小行，则可能会放弃结构性存款业务，这不可避免的会带来部分低风险偏好客户的流失，银行需要深挖投资者需求，推动产品创新，增强吸储能力，推动核心存款增长，尽量稀释业务结构改变带来的冲击。在生财君看来，“假结构性存款”的消失已是必然，对投资者来说，更应该树立健康的投资理财理念，打破刚性兑付的意识。与此同时，还要认识到，真的结构性存款究竟长什么样。结构性存款到底长什么样？陈飞旭帮生财君画了个像——结构性存款产品的设计一般为“存款+金融衍生工具”，基于嵌入的金融衍生品工具可划分利率、汇率、商品、股票、信用等挂钩型产品，形成“低风险低收益+高风险高收益”资产组合。产品收益可分为两部分，一部分是存款所产生的固定收益，另一部分是与标的资产的价格波动挂钩的收益，能够使存款人在承受一定风险的基础的前提下，在基础收益之上获得较高投资收益。挂钩对象是不同结构性存款产品之间的主要区别之一，接下来将对今年1-10月发行的结构性存款产品的挂钩对象进行详细的分析。今年1-10月共发行18605款结构性存款产品，公布了挂钩对象的有12651款，挂钩对象前十的产品数量占所有已公布挂钩对象产品的比例为91.34%。具体来看，挂钩“LIBOR”的产品最多，达到4988款，占比39.71%，遥遥领先第二名；挂钩对象为“黄金”的产品次之，有1502款，不足挂钩“LIBOR”的产品数量的三分之一，占比11.96%。总体来看，结构性存款产品在挂钩对象方面较为谨慎，多选择中低风险标的，符合结构性存款产品目标客群的风险偏好。今年1-10月发行的18605款结构性存款产品中有16748公布了预期收益率，总体的平均预期收益为2.39%-4.28%，最高收益率与最低收益率之间的利差为190BP；同期的预期收益型银行理财产品的平均预期收益率为4.07%-4.11%，利差为4BP。可以看到，结构性存款的最高预期收益率略高于预期收益型银行理财产品，但最低预期收益率则远低于预期收益型银行理财产品，产品预期收益率的波动空间较大，投资者面临较大的不确定性。但在保本属性的加持之下，结构性存款仍然可以作为低风险偏好投资者理想的投资选择。整体来看，挂钩对象风险越高，产品最高预期收益率越高，最低预期收益率越低，也就意味着最高收益率与最低收益率之间的利差越大。具体的，挂钩“中证500指数”和“沪深300指数”的产品平均预期收益率分别为1.42%-5.72%和2.07%-5.55%，利差分别为430BP和348BP，最高收益率和利差都远高于整体水平；挂钩“LIBOR”的产品的平均预期收益率为3.00%-4.18%，利差117BP；最高收益率与最低收益率之间的利差最小的是挂钩“EUR/USD”的产品，平均预期收益率为3.34%-3.66%，利差为32BP。虽然结构性存款具有保本的特性，但挂钩于不同对象的产品收益表现出明显不同的特征，银行在进行结构性存款产品销售时，仍需要结合投资者的风险偏好向，推荐更符合投资者需求的产品。
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