历史性机遇，悄然酝酿。

财富分配的规律是怎样的？请听题！

 

房间里有100个人，每人有100块钱，他们在玩一个游戏。

 

每轮游戏中，每人都要拿出一块钱随机给另一个人。

 

最后这100个人的财富分布，是怎样的？

 

既不是A，也不是B，而是C，接近幂律分布。

 

也就是说，大部分钱，最后会集中在少数人手里。

 

股票市场中呢？理论上说，市场的收益曲线，是呈现正态分布的。

 

但现实压根就不是那么回事。

 

总体上看，投资者的收益率分布，并非正态分布，而是【厚尾分布】。

 

有人总结过股市的收益规律：1赚2平7亏。10%的人赚钱，而这10%的人里，50%的人赚走了80%的收益。

 

也就是说，市场上80%的收益，最后被5%的人给赚走了。这5%的少数赢家，收益率超高，很极端，这就是“厚尾”的意思。

 

为什么会出现这样的情况？

 

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波动都是非线性的，从数学角度上说，这叫诺亚效应。金融资产的价格，经常会发生不连续的、大幅的波动。

 

类似于农业种植，五年连丰收，跟着七年饥馑。

 

股价的运动，跟遛狗差不多，只不过大部分时间，都是狗遛人。因为狗儿，时常会跑到300米的前面，时常会落后在200米的后面。

 

狗是价格，而遛狗人，就是价值。

 

价格经常大幅偏离价值，而且会偏离很久，以致于你怀疑狗是不是遛丢了。波动非线性，决定了市场收益率，也是非线性的。

 

A股的波动规律，不也是如此？

 

回顾过去几轮牛熊，最显性的规律：熊市七八年，跌惨了，把90%的人都洗出去。然后突袭来个一两年的牛市，又把90%的人，给忽悠进来，高位站岗。

 

所以，市场中不同的投资者，所处的区间如下：

10%赚钱的人，往往在左下角买入。

90%亏钱的人，往往分布在右上角。

 

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少数聪明人，赚走了市场80%的收益。那么，要怎样成为10%的少数赢家呢？

 

瞄一下美股100年历史，大概就知道规律了。

从1900到2000年，大盘市盈率低于10倍，你就进来。只要高于20倍，你就撤出。巴菲特的盈利之道，就是躲在小房间里，这么来回撸。

 

而且他也不会说的很明白，只会说：众人恐惧我贪婪，众人贪婪我恐惧。但恐惧和贪婪，都是在什么时候出现啊？

 

恐惧，一般都是10倍市盈率附近。贪婪，一般都是20倍市盈率往上。但90%的人，会在10倍市盈率时，告诉你天塌了。在30倍市盈率的时候，喊黄金十年来了。

 

市场很少在合理的位置停留很长时间，往往从一个悲观的点位，逐步转向乐观。这种从一个极端到另一个极端的摆动现象，是投资世界最确定的特征。

2000年-2005年，当时北京的房价，租售比>6%，只收租金，10年就能回本。当时一片冷清，超低价买房子都没人要，如同烫手山芋。

 

之后，楼市开启了10多年大牛市。

 

如今沪深300和上证50，也是10倍市盈率左右，静态回报率有10%，是什么概念？

 

假如我把沪深300和上证50所有公司都收购了，每年利润都分红，10年就能回本。

 

无风险收益率呢？现在越来越低，其中一个原因，就是之前楼市景气，利率很高，资金都流到了地产去，买个房地产信托固收产品啥的。

 

现在楼市被压住，相关产业的回报肯定是下降的，也就没有很多高无风险收益的产品了。对这些资金来说，他们未来会选择什么样的品种？

 

股市希望还是很大的嗯。现在无风险利率才3%，而股市优质资产10倍市盈率，静态回报率达到了10%，秒杀很多大类资产的收益。

 

拉长周期来看，可以说是历史性机遇了。

 

虽然价值经常会迟到，但从来不会缺席，当价格偏离价值越远，安全边际就越高。根据厚尾分布原理，迟到的越久，回归会越剧烈。

 

这是市场的非线性波动规律。

 

利用市场犯错，赚「价值回归」的钱，在价值回归的基础上，精选好公司，赚公司「业绩成长」的钱。两者叠加，就是戴维斯双击。

 

这是超额收益的来源，也是价值成长的投资之道。

 

巴菲特之所以伟大，不是他在75岁的时候拥有了450亿美金的财富，而在于他在很年轻的时候，就想明白了很多道理，并用一生的岁月来坚守。

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祝投资顺利，账户长虹！