长春高新：市值蒸发600亿，是即将“崩盘”，还是“抄底机会”？

今天我们分析的这家上市公司，在A股知名度可是甚高，东北地区上市公司“门面”担当，是一只医药股，更是细分板块的龙头公司：长春高新。说来，这家公司最开始的时候，并不是以医药为主，1996年上市后，虽说业绩有所增进，但情况却不容乐观，2001年后股价便进入下跌通道，这一跌，直接足足跌了5年之久，到了2006年的时候才逐渐缓过劲来，甚至期间还因为业绩表现不好被ST。可见，当时长春高新的情况，是多么的不容乐观。

插上当时大牛市的“翅膀”，2007年股价也实现的反转。不过，2008年的熊市，却又将其打回原形。一切回到原点，公司的发展也在这时进行着巨大的转折，开始跨行医药业。当然，这一举动，在现在看来可以说是十分成功，自2009年开始，公司至今的业绩呈现十分稳定，二级市场的股票价格也是一涨再涨，距今涨幅达170倍，可见疯狂。

这家公司，有故事、有传奇，有发展、有成长，可近期股价的表现，却有些不太好，股价自再创历史新高后，短短四个月的时间就“腰斩”35%的幅度，最近虽有回升，但也是杯水车薪，呈现震荡，还有所下跌的苗头。出人意料的是，这家公司的业绩延续了“炸裂”之态。那么，长春高新这家公司，在好情况，却市值蒸发500亿的背景下，到底怎么了，难道要崩盘了吗？我们就带着这些疑问，一探究竟！

01、近期长春高新的表现：

公司之前总市值近2100亿，但经过了这波调整，市值跌至1500亿，蒸发600亿，可见情况确实存在影响。如果从三季度财报的呈现来看，影响不大，更多的还是未来预期方面的影响。

公司三季度，1-9月份实现营收63.99亿，同比增长17.55%；归母净利润22.6亿元，同比大涨82.19%；扣非净利润22.09亿元，同比大增79.29%。一方面是股价的接连调整，但另外一方面确实公司业绩的好表现，这样的情况，也着实让人难以想象。

单季度看，公司的表现也是相当不错，第三季度实现营收24.82亿元，同比增长20.96%；归母净利润9.5亿元，同比增长84.91%；扣非净利润9.42亿元，同比增长83.44%。也是符合市场预期。

要说业绩好，股价却下跌的原因，笔者认为可能有两点：

1、细分业务方向有些不及预期的表现。将第三季度财报拆分来看，旗下各公司的表现，金赛实现营收17.14亿，同比增长13.3%，净利润8.6亿元，同比增长27.9%，而这一增长情况，市场普遍解读为略不及预期。疫苗方面，倒是表现不错，但净利润的贡献占比还不大，所以影响并不凸显。其他方面的业绩增长，也是不错，但同样是净利占比不高，所以影响较小。而主要贡献净利润的公司有所不及预期，二级市场的股价自然受到影响。

2、主要股东减持。A股市场向来对股东减持、高管减持有着消极反应，而金赛方面存在减持情况，自然对二级市场股价造成一定的影响。

一来二去，再加上2020年涨幅不小，氛围面以及获利了结盘的偏空，股价也就呈现着败退之举。

不过，二级市场股价反应不佳，还有着股东减持的情况，但市场对公司的业绩预期倒还是乐观，预计2020年公司净利润同比增长在50%以上，对2021年、2022年的业绩预测虽然有所下降，但也保持在20%左右。所以，对于长春高新的具体业绩确定性，还是相当不错的。那么，对应的估值，又是如何的呢？

02、估值分析：

以长春高新2020年的基本情况参照现在的股票价格计算，估值约为57倍。近些年，公司的平均估值波动区间在41.5倍-62倍，对比现在，57倍的估值算是处于合理区间。当然，本身医疗板块各家公司的估值均是比较高，长春高新57倍的估值，对比行业来说，也不算高。

这里，有两点值得大家注意：

1、如果明年，公司业绩仍旧能保持20%左右的业绩增长，对应现在57倍的估值，不算高，毕竟公司“赛道”独特，业绩稳定且又是医药板块的细分龙头。

2、如果明年，业绩不及预期，或大或小还是存在影响的。一方面，公司股东减持带来的不利影响，另一方面，业绩不及预期有着消极影响。当然，对应计算2021年、2022年的估值，分别约为47.5倍、39.6倍，要说大影响，还是不太可能的，这个估值不管说是医药板块还是近些年的平均估值，都不算高。