摘要
搜狗预计2019年广告收入将增长10%以上。
流量获取成本继续快于收入增长。
腾讯的货币化计划仍然不明朗。
搜狗报告第四季度收益 ,收入错失约1%。第一季度的收入指引也很清淡,中期点数为2.36亿美元,同比下降5%。
由于受到监管和宏观逆风影响的在线游戏和电子商务广告需求疲软,搜狗广告的收入前景黯淡,因此去年股价表现也一直疲弱。
广告收入增长放缓
广告收入是搜狗的主要贡献者,但同比增速正在放缓,管理层预计第一季度将出现下滑。部分下降与人民币汇率走弱有关,人民币汇率同比下降约8%。这是因为搜狗以美元报告并且需要以人民币计算增长超过8%才能保持平稳(按美元计算)。也就是说,如果我们将人民币同比下降约8%至上述5%的美元下跌,他们以人民币计算的第一季度收入指引将为1-5%(中点:3%)。
对于2019年全年,管理层预计行业收入每年以人民币计算增长约10%,而搜狗应该能够在2019财年实现超越,这意味着今年晚些时候增长更快。尽管如此,由于广告空间变得非常具有竞争力并且TAC(流量获取成本)的增长速度快于收入增长,因此并不令人印象深刻。在第四季度,TAC为150米,同比增长69%。
1Q TAC按顺序增长20%
管理层预计TAC第一季度将增加至1.8亿美元,而这似乎很大,这一连续增长低于2018年第一季度和2017年第四季度的比较。搜狗现在对交通收购更具选择性,并且更加关注有机交通的贡献。总的来说,它的竞争对手在竞标交易时没那么激进(尽管它更适合一些)。
净利润率稳定
如果TAC扩张,毛利率仍然低迷,预计利润率不大可能波动很大,但预计会略有下降。
与微信合作尚未看到货币化的好处
本文作者:Himalayas Research,美股研究社(公众号:meigushe)http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。
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