菜粕基本面详解

临储价格出来了，不出所料，还是5100，下面就具体到按月合约详细解说。

　　国产菜籽6月上市，加拿大菜籽十月上市，十一月到港，所以9月和1月菜粕虽说是同一种商品合约，反映的却是2个国家所产菜籽压榨的粕的价格，以下简称国产粕和加产粕。水产养殖不同于其他禽畜养殖，季节性非常强，饲料基本集中在5到10月投放，这也说明了在水产养殖市场国产粕是当仁不让的主力，加产粕只是配角补充。既然产地不同，那么2个菜粕的价格也要结合各自原料菜籽价格、所榨菜油（以下简称国产油和加产油）价格及各自出油粕比例综合分析。

　　先说9月国产粕，国产菜籽出油35%粕65%（为计算方便未算进加工损耗大概2%所以实际产出还要略低一点），国产菜籽收购价格5100，国产油现货价格8000，那么现在对应的国产粕价格=（5100-8000*0.35）/0.65=3538.46元，所以可说目前的9月粕期货价格是大幅贴水的。去年9月，国产粕期限价格双双站上3200，当时国产菜籽收购价也是5100，国产油现货价8600，那么当时对应的国产粕价格=（5100-8600*0.35）/0.65=3215.38元，当时很多人认为是疯狂炒作，只是因为他们不懂基本面。

　　再来说1月加产粕，加产菜籽出油40%粕60%（为计算方便未算进加工损耗大概2%所以实际产出还要略低一点），加产菜籽进口完税成本4400，加产油现货价格7100，那么对应的加产粕价格=（4400-7100*0.4）/0.6=2600元，与目前的1月粕价格基本相当。

　　油厂有个特点，属于轻资产负荷运转，有利润就开机，停机也没什么损失，所以成本对产品价格支撑极强，不像很多工业品生产属于重资产负荷运转，一旦建成投产后停产损失巨大，所以有时产品跌破成本也就不足为奇。