【将带动数十万亿产业规模的大主题！5G投资逻辑演绎（附股）】招商证券最新研报指出，一方面，从产业发展的角度来看，5G作为将带动数十万亿产业规模的大主题，从2019年开始5G商用带来的通信速度提升和延迟减少，将会大幅提升智能驾驶、VR/AR、人工智能、智能制造、智慧城市、智能家居等领域的发展，新技术在5G周期中将迎来新的突破，迎来新的增长点和商业模式。

另一方面，从投资布局的角度来看，5G大主题将持续催生各种主题机会，从应用来看国际电信联盟（ITU）定义的5G三大应用场景对应的应用是主要的投资布局领域，而从投资时间线路上来看，5G技术的逐步应用带来不同领域的先后机会，主要落地和传导路径将依循：基础硬件建设（基站、光纤光缆、主设备）——应用（eMBB：VR/AR、人工智能；uRLLC：智能驾驶、车联网、工业互联网及智能制造；mMTC：智慧城市、物联网、智慧家居）。

而根据标准制定的先后顺序：

eMBB（增强型移动宽带）可以发展6GHz以下（中低频）的频谱发展，也可在6GHz以上（高频）的频谱发展，侧重于以人为中心的应用场景，如VR/AR/人工智能等，目前标准已经被冻结，将最先商用；

uRLLC（低时延高可靠通信）主要面向无人驾驶、智能制造等需要低时延连接的场景，此场景的时延需要低至个位数毫秒（ms）级别，若延迟过长则可能会引发驾驶安全或者制造安全事故，uRLLC的工作计划预计2019年完成，可能会是三大应用中其次商用的场景；

mMTC（低功耗大连接）主要面向大规模物联网应用场景，会着重发展6GHz以下的频段，包括窄带物联网(NB-IoT)和增强机器类通信(eMTC)两个方面，将是三大应用中最后一个商用场景。

依据5G三大场景的先后应用顺序，我们认为投资布局将依循5G主设备/芯片/光纤光缆/基站——VR/AR/人工智能/高清视频传输——自动驾驶/智能制造/工业互联网——物联网/智慧城市/智能家居这样的路径演绎，而5G应用底层基础的半导体及芯片的需求将贯穿整个过程。

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