价值事务所，2019年8月份成立以来，在近一年的时间里研究了几十只优秀股票，绝大部分走的相当不错。
这期间也来了很多新朋友，对我们不是很熟悉，加上很多老朋友，也想知道价值事务所是如何挖掘出这些优质股的。
所以接下来，会陆续把之前的文章再次发布出来，供大家学习参考。
但有一点必须注意：很多股票都涨上去了，甚至不少都翻倍了。文章中的买入逻辑和估值都不再具有参考意义。文章仅供学习分析逻辑和熟悉公司基本面使用，不能盲目的用于投资指导，请务必清楚这一点，谢谢。
大家好，这是价值事务所的第1篇深度文章。
我投资的股票偏爱消费、医药、金融三大类，而消费股则是最爱，买消费股前的第一件事情要做的是：观察自己和身边的人是不是喜不喜欢和经常用。
比如高考的时候，家里人给我一箱一箱的买六个核桃补脑，养元饮品就进了我的自选股；和同学出去逛商场，看到太平鸟和乐町的衣服比较受欢迎，太平鸟又进了自选股；自己喜欢吃周黑鸭，于是自选里添加了周黑鸭；学校超市里只有桃李面包，于是桃李面包也进来了；天润酸奶走红，天润也进自选........
平时我会先建一个股票池子，其中消费股的池子，都是自己喜欢或是周边人喜欢的产品的上市公司。
接下来以洽洽食品为例，给大家全方面剖析我的选消费股投资逻辑，希望你能有所启发。
18年陪我的消费股有三个，养元饮品、顺鑫农业、洽洽食品，其中收益最高的是顺鑫农业，买它一是身边人喜欢喝牛栏山，二是看了一些其他人深度研究；而养元饮品，在其他平台的文章里，我已经提示了，卖掉了。洽洽食品目前为止，还是很喜欢，但也已经出手，今后会考虑接回来的票。现在就以这个票为例子，告诉大家我是如何选中他，又是为何卖掉。
第一步，加入池子
洽洽食品一直在我的印象中是这个样子的：
这个瓜子可吃可不吃，市面上瓜子的味道都差不多，作为穷学生，我觉得金鸽比洽洽便宜一些，我的同学们（包括我）都是一边嗑金鸽的瓜子一边追剧，所以洽洽一直都不在我的股票池子里。
大四上的时候（17年9月），我去了我们学校附属第四医院实习，那个医院附近有一个华润万家，于是我时常会跑去逛华润，这个时候，我注意到了一款学校超市没有的瓜子：
我当时买的是焦糖瓜子，不吃还好，一吃就惊为天人，太好吃了，于是推荐给我的小伙伴们，自此之后，我们班同学嗑瓜子的首选都是洽洽的焦糖瓜子和山核桃瓜子。
再加上我在医院附近的健身房健身，每天都需消耗一包每日坚果，市面上的每日坚果都差不多，自从我看到了洽洽的小黄袋：
这颜值简直秒杀市面上的其他坚果，在超市卖每日坚果那一排显得格外显眼，而且还比同类每日坚果便宜一点点。
自此，洽洽食品进入了我的股票池子。
第二步：收集信息
如果一支股票到了想买的地步，我会开始上网查这支股票的各种信息：包括创始人信息、公司历史等。（要是你一直看我的文章，会发现我一周只分析一到两家企业，其中很大的篇幅会用来分析企业的发展历程和创始人的描述）
洽洽的创始人——陈先保，毕业后被分配到一家糖烟酒公司做管理工作，但和所有伟大的人企业家一样，铁饭碗是不能满足先保兄的，36岁那年，先保就辞去了铁饭碗开始下海。
由于资金有限，他租了个场地面积不大的车间，办起了生产儿童冷饮食品的小厂，经他改良创新的冰棍做成了双节棍样式，取名棒棒冰，备受市场欢迎，小时候我最喜欢买跟棒棒冰掰开和小伙伴一人一半了～
于是改良后的棒棒冰替先保兄挣下了第一桶金，但先保兄并不打算一直做这个，这个的门槛太低，竞争对手太多，没一会就有一堆人模仿他，于是他瞄准了本土生意——瓜子。
当时国内已经有了傻子瓜子、姚生记瓜子等很多炒货品牌，先保兄发现这些瓜子有两个痛点：一是嗑起来脏手，二是吃多了上火,于是一门心思琢磨改进瓜子制作工艺的先保兄想出改炒瓜子为煮瓜子，当然不是把瓜子放到水里煮那么简单，而是精选香料与中草药进行调配，最后煮出入味、内含、香酥、不脏手、不上火的“洽洽瓜子”。
为了打响名号，与其他瓜子作出区别，“洽洽”从包装上就用了高大上的牛皮纸，中国红的包装，在市场上别具一格（后面的焦糖瓜子、山核桃瓜子、小黄袋都继承了包装别具一格，吸引眼球的风格啊～），因此洽洽推出的第一年就为公司带来300万的利润。而先保兄又出重招，在一片反对声中，坚持自己的决定，借钱花费400万在央视上投放了广告。
于是洽洽瓜子突然间家喻户晓，成了国内知名瓜子品牌，后来先保兄持续不断的在营销上发力。
这里插一句：消费品就得靠打广告，广告打得越凶的消费股越值得关注！举个例子，市场上有两个牌子的瓜子，味道都差不多，那如何让消费者觉得你更好，更愿意买你呢？花重金打广告就是个非常重要的方式。你首先要让人知道你，然后你把自己的好处告诉消费者，这样他们才可能在购买的时候想到你。
除了改包装、打广告，洽洽还搞出“开箱有礼”，瓜子里面放上1-50元不等的慰问金，使得超市的采购、小卖部的个体户都抢着拆洽洽的货，非常受经销商欢迎，于是洽洽迅速构建起深入底层、遍及全国的营销网，包括后面瓜子里藏卡片，引发全民集卡潮，不得不为先保兄的营销手段点赞。
2011年，先保兄带领下的洽洽在深交所上市，先保也就成了安徽首富，估计这时起了隐退之心，把总经理的位置交给了侄女陈冬梅。陈冬梅也知道，瓜子这个大单品迟早有到天花板的一天，于是想着多元化业务。在几年间，洽洽食品在洽洽瓜子之外，不断推出新品：2010年推出喀吱脆（薯片），2013年推出啵乐冻（果汁果冻），当年通过收购洽康推出牛肉酱和豆干，以及怪U味（怪味豆）、奶香花生等。
果冻业务两年亏了2000万元，牛肉酱业务也陷入困境，至于薯片业务是否盈利，则只有天知道了。毕竟洽洽是亲儿子，先保看在眼里，急在心里，15年回归洽洽，开始大力改革。
首先是先后推出三期员工持股计划，建立和完善员工与股东的利益共享机制，实现股东、公司和员工利益的一致，提高公司治理水平；其次是聚焦主业，升级瓜子品类，推出椒盐瓜子、焦糖瓜子和山核桃瓜子等新品；并剥离亏损子公司，出售饮料、果冻、牛肉酱业务，2016年，公司又每日坚果，并把每日坚果的远景定性为“另一款爆款”；17年，新品得到市场认可之后，便开始提价，于是18年业绩显著提升。
第三步：分析财务报表
整理完公司的发展历史之后，我们就可以看出管理层的态度、人品、能力，是否属于捞一笔就走？是否是对公司极其热爱，当亲儿子去呵护？这家公司的基因是什么等等.....
看完恰恰的发展历史，我对陈先保的人品和能力都是十分认可的，之后，就该看公司的财务状况了。
首先是分红融资比，洽洽上市8年，分红融资比98%，优秀。再对比两年的财报（一般我是对比三年的，但是17年之前洽洽的数据都波澜不惊，业绩从18年反转，所以我就看了两年）
可以看出洽洽的财报很干净，偿债能力也很强，属于没什么问题的公司（财报只是用来排雷的），唯一的疑点是为什么会有5.9亿的短期借款，在年报中我也没有找到原因，希望各位大神解释一下。
其次，公司的前景分析。
经过上面的历史、财务排雷之后，我们就要看公司今后的发展了，毕竟买股票是买未来，首先我们要看公司所处的这个赛道有哪些地方不好：
1、产品同质化严重：焦糖瓜子、山核桃瓜子没出多久就有仿品了，味道还一样，价格还比洽洽便宜，更不要说每日坚果这种烂大街的产品
2、品牌溢价能力差：大家对瓜子这类消费品品牌的追求没有那么严重
3、营销手段同质化：都是铺天盖地打广告
4、区域渠道重心偏高及渠道费用高
5、电商迅猛发展：三只松鼠只用了三年就把洽洽十多年走的路走完了，而洽洽的线上一直做的都不好
洽洽的优势：
1、食品安全把控好，洽洽有自己的生产基地，质量有保证；三只松鼠等由于生产外包，经常被曝出质量问题
2、京东到家等产品的崛起：大家用电商不就是宅么，现在类似京东到家这种app，能比淘宝更快把货送到你手上，而且算上超市的优惠券会便宜好多，现在京东到家已经是我取代淘宝的东西了。
3、渠道控制好，随处可见：像这种价位不高的小零食，多数人是图方便，周边的便利店、超市，也不太过问价格，拿了就走，而洽洽的优势就在，随处可见，哪都能买
4、规模效应具备先发优势，降低成本并赋予规模订单议价能力：洽洽18年说提价就提价，这就是他的优势所在。
总结：
洽洽18年出财报，业绩反转之后不久我就建仓了洽洽，他也算我的老情人了，陪我度过难过的2018，但是19年初我看他有些贵就抛了，大概在23左右抛的（我抛股票喜欢用市盈率百分比来看，如果处于历史高位一般就抛了）。
还是太低估大A股的实力了，23抛后它又上去了不少，呜呜呜，市场你赔我的洽洽。
但是今后有机会的话，我还会和洽洽再续前缘的！
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