昨天（12月1日），科创板上市委2020年第112次审议会议召开，共审核2家企业，结果2家都顺利通过。
截止目前，2020年上市委共审核193家科创板IPO企业，189家获通过，2家被否，2家取消审议，通过率为97.92%。
01
深圳市正弦电气股份有限公司
深圳市正弦电气股份有限公司此次IPO保荐机构为国泰君安证券，会计师事务所为立信，律师事务所为广东信达。
深圳市正弦电气股份有限公司成立于2003年，注册资金6450万。公司是工业自动化产品及解决方案供应商，专注于电气传动自动化产品的研发、生产和销售，服务于设备制造商和系统集成商。正弦电气是国家高新技术企业和深圳知名品牌企业，公司坚持技术和产品创新战略，自主开发和建立了高性能变频矢量控制、伺服驱动、电梯控制、电力电子等核心技术平台。正弦电气严格按IPD流程开发新产品，产品覆盖变频器、伺服系统、电动汽车驱动系统、电梯驱动控制器等，为客户量身定制专用产品和解决方案，已经在建筑起重机械、工程机械、石油化工、线缆设备、印刷包装，金属加工等行业有丰富的系统产品。
正弦电气自成立以来，始终坚持技术领先和产品创新战略，秉承“因技术，得品质，以服务”的经营理念，经过长期的技术和产品自主研发，掌握了变频器和伺服系统的核心技术。公司建立了高性能变频矢量控制技术、高精度伺服驱动技术、嵌入式计算机控制技术、电力电子应用技术等关键核心技术平台，主要为机械设备制造商和电控系统集成商提供变频器、一体化专机、伺服系统产品和系统解决方案。截至本招股说明书签署之日，公司已取得 27 项专利授权，其中 20 项发明专利授权，以及 36 项软件著作权。
根据全国中小企业股份转让系统公告显示，正弦电气曾于2015年12月17日的挂牌申请获得批准，并于当日公开转让，证券代码为：834933。
正弦电气拟募集资金3.73亿元，其中，拟投入1.44亿元用于生产基地技改及扩产项目；投入0.59亿元用于营销及服务网络建设项目；投入0.51亿元用于武汉研发中心建设项目；投入0.48亿元用于深圳研发中心建设项目，剩余0.71亿元用于补充流动资金。
关注热点：
（1）数据质疑：根据招股书披露的主要原材料采购信息显示，正弦电气采购占比最大的原材料项目就是IGBT，采购占比在20%左右，而嘉兴斯达半导体股份有限公司则是正弦电气最主要的IGBT供应商，2019年采购金额为1524.01万元，占同年IGBT采购金额近一半的份额。与此同时，招股书披露2018年和2019年公司的IGBT采购单价分别仅为44.98元/件和30.09元/件。但是根据斯达半导体发布的招股说明书披露的销售数据显示，该公司对外销售的IGBT模块的平均单价在2018年高达174.68元/件，2019年上半年高达177.52元/件，不仅远远高于同期正弦电气的采购均价，而且2019年的售价也并未出现下滑的迹象、与正弦电气披露的数据并不相符。
（2）信披质疑：天眼查显示，2016年12月28日，深圳市市场和质量监督管理委员会宝安局因正弦电气通过登记的住所或经营场所无法联系，将正弦电气列入经营异常名录。直到2017年7月25日，正弦电气才消除异常。不过，关于这段经历，正弦电气并没有在上会稿中披露。
（3）坏账计提率高：报告期各期末，正弦电气应收账款坏账准备的金额分别为746.34万元、1004.00万元、1017.09万元和1216.39万元，坏账计提率分别为15.07%、17.14%、14.59%和10.27%。
（4）产品低端化：正弦电气报告期内业绩增长，与其产品低端化的策略有关。通用变频器为正弦电气报告期内主营业务最大的收入来源，占比分别为71.62%、64.92%、52.67%、46.62%。正弦电气的通用变频器分为高性能系列、通用型系列、经济型系列。其中经济型系列定位对产品性能要求相对较低。正弦电气报告期内经济型系列产品的占比连续增长，分别为21.73%、33.39%、47.75%、53.93%。
（5）依赖补贴：2017年至2020年上半年，正弦电气的税收优惠金额合计分别为999.13万元、1206.73万元、1525.21万元和794.34万元，占利润总额比重分别为36.48%、25.61%、23.60%和21.38%。政府补助金额分别为884.36万元、582.01万元、591.45万元和237.42万元，占利润总额的比重分别为32.29%、12.35%、9.15%和6.39%。税收优惠和政府补助合计占正弦电气利润总额的比重分别为69.41%、37.93%、32.74%。
（6）研发投入低：2017年至2020年上半年，正弦电气的研发费用分别为1171.59万元、1203.97万元、1297.01万元和1119.26万元，占营业收入比例分别为6.85%、5.41%、4.61%和6.00%。2017年至2020年上半年，同行业可比上市公司的研发费用率平均水平分别为9.37%、9.87%、11.09%和8.41%，各期均高于正弦电气。
上市委会议提出问询的主要问题：
02
苏州上声电子股份有限公司
苏州上声电子股份有限公司此次IPO保荐机构为东吴证券，发行人会计师事务所为安永华明，律师事务所为通力。
苏州上声电子股份有限公司成立于1975年，主要从事从单一音频组件到复杂的集成汽车音响系统，从入门级质量到品牌发烧源质量音频的研究、设计和制造。公司致力于运用声学技术提升驾车体验，是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商，已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系。公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力，产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及 AVAS，能够为客户提供全面的产品解决方案。公司较早实现了车载扬声器的国产化配套，通过持续的自主创新，已具备较强的国际市场竞争能力。
上声电子以“声学科技创新”为理念，聚焦汽车声学领域原创技术及关键共性技术的研发创新及应用，建有国家级博士后科研工作站、CNAS 认可的实验室、江苏省汽车电声工程技术研究中心。公司结合声学技术与电子信息技术，构建汽车声学工程技术研发平台，推进核心技术攻关，在声学产品仿真与设计、整车音效设计、声学信号处理以及数字化扬声器系统领域开展技术研究。截至本招股说明书签署日，公司拥有境内发明专利 23 项，PCT 国际专利 7 项，实用新型专利 56 项，外观设计专利 2 项，集成电路布图设计专有权 5 项，软件著作权 5 项。
上声电子拟募集资金4.47亿元，其中，拟投入2.47亿元用于扩产扬声器项目；投入1.5亿元用于扩产汽车电子项目；剩余0.5亿元用于补充流动资金项目。
关注热点：
（1）业绩下滑：2017年、2018年、2019年、2020年上半年报告期内，上声电子营业收入分别为12.21亿元、12.38亿元、11.95亿元和 4.28亿元，归母净利润分别为2.31亿元、1.11亿元、7837.86万元和927.35万元，利润逐年下滑。
（2）产能利用率低：2017年、2018年、2019年、2020年上半年报告期内，上声电子车载扬声器产能利用率分别为 108.92%、106.57%、92.86%和 66.89%，车载功效、AVAS产能利用率分别为43.2%、82.16%、55.10%和47.42%。
（3）毛利率下滑：报告期各期末，上声电子主营业务毛利率分别为29.44%、28.26%、27.76%和 27.30%，呈下降趋势。
（4）客户集中度高：报告期内，公司前五名客户的销售收入分别为 7.01亿元、7.10亿元和7.06亿元，占当期营业收入的比重分别为57.99%、59.04%和60.28%。
（5）依赖国外市场：2017-2019年，上声电子境外市场的主营业务收入分别为7.5亿元、7.63亿元和7.58亿元，占主营业务收入的比例分别为62.07%、63.41%和64.71%，其中对美国的销售收入占比分别为25.25%、22.95%和21.82%，美国是公司产品的重要海外销售市场之一。
（6）实控人问题：根据招股书，上声电子无控股股东和实际控制人。截至招股说明书签署日，公司股东上声投资、同泰投资、元和资产和元件一厂的持股比例分别为35%、25%、24.16%和15.84%。
联系客服
