三年前文章巜渗透率 判断比亚迪未来是否大牛最确定性依据！》
牛股天下无敌
2021-09-12 19:08:41 股吧网页版
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自“7.30会议”以后，从8月份第一个交易日创造新高以来，比亚迪股价跌宕起伏。多空双方争论愈演愈烈。
伴随着比亚迪中报业绩同比下降29%， 认为比亚迪估值严重“高估”声音甚嚣尘上！相反，随着比亚迪8月份新能源汽车销售量大幅度创造历史新高，特别是比亚迪内部流传出来的比亚迪“今年订单90万，明年150万”消息，又对看多比亚迪力量是一个巨大的鼓舞！
那么，对比亚迪目前股价究竟是“高估”“ 透支”？还是“刚刚起步”？
在众说纷纭中，有没有一个真正的客观判断标准呢？
我们认为：有！
就是：渗透率！
渗透率，才是判断比亚迪未来是否大牛的最确定性依据！
渗透率这个名词，最开始的定义：渗透率是指在一定压差下，岩石允许流体通过的能力，是表征土或岩石本身传导液体能力的参数。渗透率是储油（气）岩的物性基础，不论对油气运移聚集，还是油（气）田开发都是基础数据。但其数值在不同的油（气）层中差别是很大的。由几个毫达西（md)到几千个毫达西（md）不等。
后来，渗透率的内涵逐渐延伸到：实际占有额度，即一个品牌产品的销售额在所有这个品类产品中的份额。而渗透率指的是这个市场可能拥有的这个品类的份额。
那么，新能源汽车渗透率，是最近一个多月刚刚出现的时髦名词。它的内涵就是：新能源汽车在包括燃油车在内的全部汽车中所占用的百分比！
渗透率是一个非常具体的，客观的量化指标！
它可以非常形象的给出来目前新能源汽车所在整个汽车产业中的所处的位置。非常清晰地为我们新能源汽车未来的发展描绘出具体的目标。
目前，我们国内相关部门根据今年1-8月份新能源乘用车销售量数据，判断到今年年底，新能源乘用车渗透率大致为11%！
中汽协副秘书长陈士华在9月10日举行的行业媒体沙龙中表示，按照此态势发展，我国有望提前实现“2025年新能源汽车渗透率20% ”的中长期规划目标。
新能源汽车及其渗透率的快速增长，成为全球汽车行业芯片荒与冷中一道亮光、一股暖流，超出很多人的预测，这在很大程度上是世界上多数国家和企业达成的共识：要加快减碳步伐以应对气候恶化。
一个行业的生命周期，主要看渗透率。
美国的数据，当前差不多是3.5%左右。美国人的目标是：2030年这个渗透率要达到50%。日本的目标更大，最迟到2030年代中期实现乘用车销售100%为电动汽车。我国的数据，从2012年0.2%增长到2020 年的4%，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中明确了电动车将在2025年渗透率达到25%的目标。2030年至少要达到60%以上。
这个是什么意思？
这就是硬性规定！
新能源汽车的占比要在2025年达到汽车总销售量的25%！就是从今年起，到2025年，新能源汽车销售量在今年的基础上，再增长150%！就是到2030年时，增长600%！换句话说，就是到2025年渗透率达到25%！到2030年渗透率达到60%！
通过上述分析，说明我们国家在新能源汽车发展方面，已经给出来一个非常明确的具体目标！
那么就是总体上说，新能源汽车从2022年开始， 到2025年 ，至少还有一个150%的上升空间！到2030年，至少还有一个600%的上升空间！甚至更多！因为全球人类为了生存，需要尽快需要新能源汽车渗透率达到100%！如果按照这个最终目标的实现。新能源汽车的渗透率上升空间要达到1000%！
到这里，我们提醒大家注意！新能源汽车平均每5-6年，要进行一次更新换代淘汰阶段！这个阶段，其实现在已经开始了。所以，新能源汽车生产销售实际要高于规划中渗透率的30%以上！
通过这样的分析，我们可以看出来，比亚迪今年年底新能源汽车销售达到70-75万也好，明年达到150万也好，其实还是处在刚刚启动阶段！
为了早日实现我们国家规定的各个阶段新能源汽车渗透率的目标，比亚迪确实拼了！确实在下一盘超级大棋！确实在争夺全球第一！
在新能源汽车整车方面，比亚迪目前 不但在原有的深圳，西安，长沙三大新能源车生产基地革新挖潜，提高新能源车产能以外，今年又超常规地先后在合肥，蚌阜，长春，太原，沈阳等地区，筹划建设超级大型新能源车生产基地。未来三年实现年产300万台新能源车的宏伟目标。
其中，特别值得一提的有三个：
一个是今年5月29日，深汕合作区得知比亚迪股份有限公司新能源汽车零部件产业项目有外迁意向，遂前往比亚迪集团坪山总部沟通对接，并将项目情况汇报至深圳市相关部门。相关部门获悉情况后表示将全力支持该项目落户深汕合作区。
接下来的3个月里，双方高频互动，终于达成合作协议。
根据协议，比亚迪股份有限公司拟在深汕合作区投资建设新能源汽车零部件产业项目，进行汽车零部件以及相关配套产业等核心产品的研发、生产与制造。项目占地面积约95万平方米，拟分两期建设，首期用地面积约40万平方米，二期用地面积约55万平方米，达产后预计年产值约100亿元。深汕合作区还将在项目用地周边预留三期土地。
一个是比亚迪投资20亿在太原建设新能源汽车生产基地。根据山西省 《太原比亚迪EHS动力总成及零部件项目》已于今年5月11日获山西转型综合改革示范区 批复，项目总投资20亿元，拟利用太原比亚迪现有工厂进行设备改造，建设年产50万套EHS动力总成的电动总成装配线及配套设施，而“EHS动力总成”正是比亚迪DM-i混动系统的核心部件。协议是今年5月份签的，现在已经正式投产了！多么神速！20个亿呀！几乎一眨眼的功夫！ 说明的是，比亚迪早就有准备了！准备在全球大干一场！
还有一个就是比亚迪合肥项目已经正式开始建设！
这又是一个超级大项目：年产40万辆整车、产值500亿。
该项目是“ 4426”大项目。即年产40万辆整车。用地4000亩。260万平方米的建筑面积。 实现年产值500亿元。堪比特斯拉的上海工厂！
目前，项目所在地的全县早已经紧急动员起来。把这个项目列为1号工程！倒排工期。统筹安排。集全县之力。确保比亚迪1号工程2021年8月28日正式开工建设。目前，1号工程已经正式开始顺利开工。
根据我们了解，比亚迪在新能源汽车规划方面，中期目标是年产300万台，力争2025年前实现。远期目标是年产800万-1000万台新能源汽车。2030年前达到！ 在2025年我们国家新能源汽车渗透率达到25%的同时，比亚迪力争达到其中的15%-20%！这个，就是当之无愧的龙头气魄！
围绕着加快这个新能源汽车渗透率，比亚迪不仅大力建设新能源汽车生产基地。而且还大力加强刀片电池的基地建设。
目前，比亚迪旗下的弗迪动力电池共有重庆、深圳、西安、青海、长沙和贵阳六大生产基地。其中，弗迪电池重庆工厂是“刀片电池”的全球首家工厂。
据公开信息，弗迪重庆工厂“刀片电池”目前产能已达20GWh，很快还将新增15GWh，总产能将至35GWh。 弗迪电池长沙基地首条“刀片电池”生产线则于去年年底正式投产，设计年产能20GWh。据了解，今年3月15日 长沙工厂4条产线已经全部投产。 此外 弗迪贵阳工厂的“刀片电池”产能为10GWh，目前已经在7月份部分投产。 除上述三家工厂外，去年，蚌埠弗迪亦注册成立。根据此前信息，蚌埠弗迪项目总投资60亿元，项目一期投资约30亿元，年产10GWh动力电池， 2020年已经启动建设。 蚌埠的产品也是'刀片电池’。目前，加上蚌埠的电池工厂，刀片电池总规划产能为75GWh 。根据了解，到2023年，比亚迪电池总规划达到280GWh. 基本与宁德时代不相上下。
围绕着加快这个新能源汽车渗透率，比亚迪半导体正在加快上市的同时，开始大规模收购其他的半导体企业。目前已经达到40亿级别的三个。
为了围绕着加快这个新能源汽车渗透率，我们预计，比亚迪将在今年年底，明年年初，再进行一次高达400亿级别的融资。主要用于新能源汽车基地与刀片电池的建设布局。
我们现在认为，渗透率与估值是相辅相成的辨证关系。估值并不是一成不变的框框！估值是一种动态概念。不同行业有不同的估值。不同的时间段，有不同的估值。
未来的成长性越高，确定性越高，想象力越高，人们的预期越高，其估值越高！
用一句目前最新的时髦名词，就是未来的渗透率越高，估值就越高！
渗透率决定估值！
渗透率决定股价！
新能源汽车未来的渗透率极其高远，比亚迪又是其中的绝对龙头。所以，比亚迪目前估值根本不但不高，而且顶多才算是刚刚起步！
比亚迪未来的股价，至少还有十年上涨行情！直到新能源汽车渗透率达到80%以上！
作者：上海证券深圳福虹营业部 葛诚
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