今天，以“张裕A，每股为什么值60元？”，来给大家讲讲我们股市中经常遇到的一个名词——市盈率。
打开亿牛网，找到张裕A的净利润。
净利润是这家公司每年能赚多少钱？
图中不难发现，2000-2005年这家公司每年赚3亿。2006-2011年这家公司开始快速增长，从3亿利润，一直做到18亿的利润。2013年至今，虽然利润少了，但你们发现没，它基本每年稳定在9个亿的节奏。
一年净赚9个亿的公司，市盈率（估值）多少合理？
别想数据，想想最基本的事情。如果你要投资一家公司，希望多长时间回本呢？
也许你会说最好明天就回本，那这个投资其实就是一个投机，本质是玩击鼓传花的游戏，谁接最后一棒谁踩雷。
如果是一家百年老店，商誉很好，不缺融资渠道，是不会玩击鼓传花游戏的。
这种百年老店会愿意让我用多少钱入股呢？这就是市盈率最原始的样子，公司几年的净利润可以填平你的投资。
如果市盈率是40-80倍，也就是40-80年你的投资能回本。估计没人等得起，即使现在20岁，到回本时也就80-100岁了。
如果市盈率是10倍，也就是10年投资就能回本，那这个机会就是非常不错的了。股市中好的公司是很少出现市盈率是10的状况的，那就只能退而求其次，选择15-20之间的市盈率进场。
当然一些银行，大的国企市盈率可能比10低，暂时先不说它们。因为它们市值过大，股市是存量博弈，如果资金不能持续流入，它们市盈率都不会太高。它们也有规律，我们以后说。
上面说的只是我们对估值（市盈率）的理解，真实情况是什么样呢？
打开亿牛网，看看张裕A市值走势的图。
还记得我们说2000-2005年这家公司每年赚3亿吧，按上面的说法净利润10倍，市值就是30亿。如果15倍就是45亿，也就是进场的黄金机会，如果20倍就是60亿，也就是我能接受的买入极限。
到2005年后，我们发现张裕A最低市值达到20倍，这是静态PE底部，也是我们开始的进场点，后来市值回归，股价上涨的涨幅达到了10倍。
在2006年--2011年，公司的平均利润达到10-12亿水平，这时10倍PE就是120亿，15倍PE就是180亿市值，此时就可以买入，而20倍PE就是市值240亿，再高就不买了。
2008年出现经济危机后，张裕A出现了第二次的底部，后来涨幅3倍。
2012--2020年，张裕A净利润稳定在9亿后，市值10倍就是90亿，15倍PE就是市值150亿，20倍PE时，市值是180亿。也就是说市值180亿以内都可以买入。一旦市值超过180亿后，才不值得买。
2013年A股熊市时，张裕A也出现了第三次的价值底部，后来涨幅达到2倍。
对应下股价的位置：
当然现在2020年，静态PE已经达到15倍附近了，20年中张裕A第一次这么便宜。如果叠加市净率（PB）进行分析，不难发现目前的市净率已经回到了16年前，价格基本在是2000-2005年的水平。
看了这么多数据，你还觉得张裕A，价值回归到60元，真的难么？
本文并非荐股，只是知识分享。投资有风险，入市需谨慎！
最后，照例放上股票截图：
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