《公司价值分析》笔记（第10篇） 2019-1-8

一、价值分析框架

1、基本情况及生意特性

1）公司基本情况

2）基本生意特性

2、核心投资逻辑及业务分析

1）市场空间及潜力

2）竞争格局及优势

3）成长驱动及态势

（1）市场及供需端

（2）成本费用端

4）产能及外延端

3、主要风险

4、其他重要问题

5、初步价值评估

1）投资的逻辑支点

2）高价值符合度评估

3）估值评估

二、高价值企业特征

1、具有巨大市场空间和商业价值，也就是具有大行业小公司的特征。

2、具有较低的扩张边际成本，也即是属于轻资产。

3、高客户黏度。

4、弱周期性。

5、强竞争优势，具有又宽又深的护城河

6、拥有优秀的管理层和公司治理结构

7、ROE还有提升空间。

8、业务还具有可持续发展空间、竞争优势还可以维持较长时间。

9、净资产还有广泛增长空间。

三、重点

1、企业要处于行业生命周期的早中期。

2、行业国内集中度低，而行业未来的的 集中度要高，这要与国际大趋势作为参照。

3、ROE也有周期概念，ROE不宜过高，最好介于10%-20%之间，也就是ROE不是越高越好，这样ROE有提升空间，当ROE>30%就该小心了。当roe预期有较大的提升时，也就是从12%提成到25%。往往是一个公司的股价增长也处于最快的阶段。

3、如果行业内所有股票都赚钱了，那就该小心了。这就跟股市中所有人都开始赚钱，你就要小心一个道理。

4、只有简单才好复制，只容易复制才能持续，只有持续才能够带来足够的复利效应。

【采石场】卢梭