又到财报季，各家上市公司纷纷交出2022年的成绩单。3月，互联网医疗赛道的两只领头羊--平安好医生（也就是平安健康科技）和京东健康也先后发布了2022年的全年业绩报告。虽然都“出身名门”，拥有体量庞大的用户，但通过财报可以看出，两家公司的差异越发体现了出来。扭亏为盈的京东健康正迈入下一个周期，而仍然在亏损的平安好医生则亟需找到可以带来重要突破的新方向。
今天的文章中，我们将拆解两份财报，总结其中值得关注的要点，回顾两家公司过去一年的重要动作，以及未来的发展趋势。
平安好医生：
亏损减少了，但增长的脚步也停下了
3月13日，平安好医生发布了2022年的全年业绩报告。
首先，平安好医生的付费用户数量总体保持了稳定的增长，其管理式医疗的三大支付方--平安集团综合金融渠道（F端）、企业客户（B端）和个人用户（C端）总共有近4300万用户。其中，C端客户为600万，B端客户为300万，背靠平安集团这颗大树，平安好医生收获了来自平安集团综合金融渠道（F端）的3400万客户，在平安的个人金融客户总量中的渗透率接近15%。
在营收方面，平安好医生2022年年度总营收为61.60亿元，相较于2021年下降了16%，这也是自2015年以来平安好医生的总营收首次出现下滑。
平安好医生的主要业务板块分别是医疗服务和健康服务。根据财报数据，其医疗服务板块在2022年实现营收25.47亿元，同比增长2%；健康服务板块在2022年实现营收36.13亿元，同比下降25.3%，主要是因为受疫情因素的影响，线下健康体检服务无法正常交付。
为什么平安好医生的增长势头会戛然而止呢？根据CEO方蔚豪的回应，这和平安好医生的方向调整有关。从2021年下半年开始，平安好医生深入布局“管理式医疗+家庭医生会员制+O2O医疗健康服务”的战略模式，主动优化收入结构，减少与战略模式关联度不高、未来发展价值低的收入，把更多的资源配置在战略协同性高的业务上，包括对毛利率不高，且不一定能做出优势的商品品类进行有意识地削减。
在净利润方面，平安好医生2022年全年亏损6.11亿元，相较于2021年亏损收窄60.3%，亏损率为5年来的最低点，整体毛利率达到27.3%，好于外界预期。亏损改善的主要原因之一是对销售及营销费用支出方面进行了大幅缩减，比如停止了C端高获客成本的拉新活动，同时控制人力及相关费用的支出。2022年，平安好医生的销售及营销费用为11.05亿元，同比减少了37%；管理费用为17.48亿元，同比减少了5%。
平安好医生何时能够摆脱长期亏损的尴尬境地一直是外界所关注的焦点。对此，平安好医生的管理层表示有望在2024年到2025年期间实现整体上的业务盈利。
从具体业务来看，平安好医生的探索仍然步履不停。2022年，平安好医生更加聚焦企业健康管理领域，服务的对象主要是有较高支付意愿和支付能力的中大型企业，推出了“体检+”和“建管+”两大核心产品，“随心配”、“职场健康”、“智慧医务室”、“员工福利”四大定制产品，以及“易企健康”综合解决方案，覆盖体检、问诊、购药、就医协助等一站式医疗健康服务。
还有一点值得关注的是，在2022年疫情期间，平安好医生的线上流量迎来了大爆发。自2022年12月2日平安好医生上线防疫咨询专区，打通平安集团旗下平安金管家、口袋银行、好车主等多个客户端，并且逐步登陆全国15个地方政务平台后，平安免费在线防疫咨询服务累计咨询量已突破1500万，全平台单日咨询量峰值突破300万。当然这也得益于平安好医生丰富的医疗服务资源、强大的运营能力和数字技术能力支持。
在与关联方的重要交易方面，我们知道平安好医生的业务其实一直比较依赖于平安集团的“输血”，像前文我们提及的F端业务的主要客户渠道资源就是来自于平安集团。从下图看，2022年平安好医生前六重要的交易关联方分别是平安产险、平安寿险、平安银行、平安健康险、上海安壹通、平安养老险，总计关联交易金额约18.77亿元。然而，可以发现来自于平安寿险和平安银行的关联方收入都有所下降，特别是来自于平安寿险的关联交易同比下降了62.27%。可以看出，这一变化对平安好医生的整体营收产生了不小的影响。
“公司不太看重一时的收入变化，有价值的收入才是我们期望的”。方蔚豪的一番话也表明，平安好医生主动优化收入结构的背后，进一步深化战略2.0布局对于平安好医生来说是重中之重。
京东健康终于盈利，
成互联网健康消费“一哥”
平安好医生还要找到扭转局势的“关键一招”，另一边，京东健康在2022年终于盈利。
3月13日，京东健康健康发布了2022年的全年业绩报告，多个数据表现亮眼，整体上来看，京东健康还是延续了以往以医药及健康产品供应链为核心、医疗服务为抓手的战略定位。
2022年，京东健康的总营收为467.36亿元，相较于2021年同比增长52.3%，保持了强劲的势头。在净利润方面，非国际财务报告准则指标下京东健康2022年净利润为26.2亿元，这也是京东健康自2019年以来首次实现扭亏为盈。
在主要业务方面，京东健康的收入由商品收入和服务收入组成，其中商品收入是指医药和健康产品销售，服务收入是指平台、广告和其他服务。2022年京东健康的商品收入约为404亿元，相比较于2021年的262亿元，同比增长54.2%，主要得益于活跃用户的大幅增加。具体来看，京东健康2022年全年活跃用户超1.54亿，较2021年的1.23亿净增3100万。2022年京东健康的服务收入约为63.70亿，相比较于2021年的45.05亿元，同比增长41.3%，主要得益于其平台上第三方商家的销量有所增加。
零售药房业务是大家最为关注的一个焦点，毕竟药品销售是京东健康的支柱业务。截止2022年12月31日，京东大药房服务用户超一亿，全国范围的药品仓库增至22个，非药品仓库超500个，其“自营冷链”能力已覆盖全国超300个重要城市；京东DTP药房线下门店经营超400个特药品种。同时，京东健康在线平台拥有超2万第三方商家，并与7万家药房展开了合作，为全时段服务提供相应保障。
在医疗健康服务方面，京东健康互联网医院全年日均在线问诊咨询量超30万，单日最高咨询量超114万，已建立27个一级临床科室、超150个二级临床科室，为4600个企业客户提供医疗健康服务。同时旗下产品“京东家医”已有超过1300个服务商家入驻，4万家门店覆盖了全国超过500个重要城市和地区。
无论是从营收规模来看，还是零售药房和医疗健康服务的相关数据来看，京东健康的表现都较为亮眼，已经成为国内用户端线上健康消费的第一入口。
领头羊也要探索业务新增量
在疫情的催化和政策引导下，近些年来互联网医疗迎来了飞速发展的黄金时期，但头部的互联网医疗平台，比如平安好医生、京东健康、阿里健康等都面临盈利难的困境。虽然“卖药”是最现成的变现方式，但对上下游的各种资源、获客、物流等各个环节都有要求，成本较高，利润率薄。而且，只做药品零售业务会错过很多其他医疗需求，显然也没太大想象空间。
因此，如何通过医疗服务来实现业务上的规模化创收和盈利成了互联网医疗平台共同努力的方向。在互联网医疗分化加剧和各自主体背景不同的的情况下，各家平台都在积极寻求转型，调整业务结构和战略布局。2022年，平安好医生和京东健康都做了哪些转型，发展势头怎么样呢？
首先来看平安好医生。本次财报除了披露业绩的相关数据之外，还向外界传递了许多重要信息，我们总结为以下两个关键点。
第一，平安好医生的业务重心将从C端转向B端和F端。B端业务是平安好医生三大支付方中收入增长最快的，据财报显示，截止12月底，平安好医生服务企业数累计达到978家，较2021年底增长458家，覆盖近300万企业员工及用户。如今在国内企业健康管理是一个很大的市场，因为这类客户群体医疗需求和付费意愿都很强，而且平安好医生自身有优质客户资源，自然也成为了平安好医生战略布局和持续发力的重点。对于F端来说，借助平安集团的优势，一直都是平安好医生高价值用户转化的核心渠道，而目前15%的客户渗透率说明，这其中还有太多的价值空间可以挖掘，特别是在保险层面，协同保险公司推出产品、控费，为金融公司提供相应服务都是平安好医生在F端的重点发力方向。
第二，未来将更专注于医疗服务和健康管理。2022年是平安好医生2.0战略完整运营的一年，效果也是明显的，亏损率降至5年来的最低点。一方面在客户端，持续优化家庭医生会员制，医疗服务能力不断提到提升，其会员规模已经达到数百万，包括整合医疗健康供给资源、完善O2O闭环服务、串联线上线下服务中的断点。另一方面在服务端，加强重疾患者管理，截止2022年12月底，平安好医生建立了来自23个科室的超4.9万名内外部医生团队。
再看京东健康。前文我们提到，京东健康的战略定位是以医药及健康产品供应链为核心、医疗服务为抓手。那么在加强自身供应链等方面优势的同时，京东健康也开始寻求多元化的发展路线，对新业务和新业态开始探索，寻找新的增量。
第一，瞄准企业健康管理新蓝海。在过去一年中，京东健康上线了智慧体检、企业EAP等针对企业健康管理的新服务，持续拓展针对企业客户的健康服务解决方案，为超过4600个企业客户提供医疗健康服务，同时在政策的鼓励下，企业健康管理将成为京东健康服务场景拓展的主要方向。
第二，布局“数智医疗”，推进数字技术和医疗服务的深度融合。京东健康布局数智医疗的原因是多方面的，首先有自身运营优势、供应链能力作为基础，其次服务收入在京东健康业务收入占比中较低，而服务收入又有着更高的毛利率，因此布局数智医疗等医疗属性行业能给京东健康带来更健康更多元的增长动力，实现从“商品提供者”向“服务提供者”的转型。在2022年里，京东健康与超过20家医院合作建立互联网医院，为他们打造数智医疗的解决方案，包括技术开放平台、大数据应用体系、运营支持体系和供应链管理体系，帮助患者优化就医流程、提高就诊效率。
第三，整合协同宠物医疗领域资源，打造一站式健康养宠平台。2022年6月，京东健康以3.55亿美元的价格收购京东集团宠物健康相关资产，主要包括宠物处方药/处方粮、疫苗、营养品等宠物健康相关产品的销售、分销及其他电商经营业务。通过这次收购，京东健康升级了“京东宠物健康”品牌，并且下设宠物大药房、宠物医院，推出在线问诊以及线下服务等几乎全部宠物行业相关的服务，形成线上线下宠物的医药闭环，打造一站式健康养宠平台，为用户提供基于互联网的宠物健康管理服务。
最后，两家头部互联网医疗平台相继发布2022年业绩报告，难免会被拿来比较。平安好医生药品业务比较弱，对平安集团依赖性较强，到现在还没有盈利，转型及有力的战略执行显得更为迫切。从这次的业绩报告所透露的关键信息来看，平安好医生管理层更加看中的有价值的收入，深化战略布局导致的业务结构变化会引起阵痛，但也带来了毛利率和亏损改善，这是一个比较积极的信号。
而长于医药零售业务的京东健康终于实现了盈利，经营状况的改善也为更长远的战略布局奠定了基础，比如开始探索更多新业务和新业态，寻求多元化的发展路径，完成从“药品提供者”向“医疗服务提供者”的转型。
当然，无论是平安好医生还是京东健康都是以公司高质量发展和盈利为最终目的，也希望各大头部互联网医疗平台，能根据自身资源和优势，走出符合自身特色的道路。
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