你好!前面几节课,你已经知道怎样分析经营活动、投资活动和筹资活动现金流了。对于这三类现金流,如果用“+”代表现金流入,用“-”代表现金流出,那么就可以得到8种不同的组合,对应着8类不同的企业。下面,我就带你了解下,这8类企业都有什么特点?究竟哪些是具有投资价值的,哪些是要远离的。
通过对现金流情况进行组合,我们得到了下面这个表格,展现了8类不同的上市公司。
表1 八类上市公司
这种类型的企业,经营活动、投资活动和筹资活动的现金流都净流入的。看起来很完美,但是只要稍微想想,就会发现问题不少。你想想,为什么这个企业做业务能挣钱,投资也挣钱,还需要不断筹资呢?在讲“货币资金”这个科目时,咱们就探讨过,现金不是越多越好的。现金多了,意味着公司利用现金的能力很差,甚至可能会被动上马一些质量比较差的项目。事反必妖,所以这类公司被称之为“妖精型”企业。这样的企业很罕见,如果你遇到了,那就得好好分析,他究竟想干什么?
这种类型的公司,经营活动和投资活动的现金流是净流入的,而筹资活动现金是净流出的。这说明,公司经营情况良好,投资也能取得正收益,更重要的是还在积极偿还债务或者给股东分红,是一个很健康的企业。但从另外一方面来说,这家公司已经基本上处于收缩期,不再对外扩张。这种企业约等于一种能产生稳定现金流的债券,如同一只定时产蛋的老母鸡。很多电力和酿酒企业,就属于这种情况。对于这类企业,只要估值合理,股息率合适,就值得持有。这类公司,是那些追求稳定收益的险资非常喜欢的标的。
这种类型的公司,经营活动和筹资活动的现金流是净流入的,说明企业经营情况良好,同时还在不断融资。投资活动现金流净流出,说明企业在不断加大投资,进行扩张。总体上来说,这类公司,把自己挣到的以及借来的钱全都用来扩张了,就像一只勇猛向前的蛮牛。
对于这类企业,我们要重点关注公司的投资项目。如果投资成功,那么公司会快速发展。如果投资失败,那么就有可能导致公司资金链紧张,多年的努力功亏一篑。
在A股,大部分上市公司的现金流量表都是“蛮牛型”的。因为他们想发展,想快速发展,就会拼命地上项目,搞并购。但事实一再证明,很多企业的失败,并不是在最缺钱的时候,恰恰是在钱很多,拼命扩张的时候。
这种类型的企业,经营活动现金是净流入的、而投资活动和筹资活动现金流是净流出的。这说明,企业经营情况良好,能够持续产生非常充沛的现金流。为什么说非常充沛呢?因为经营活动产生的净现金流,不仅可以用来偿还债务,给股东分红,还可以用来企业扩张。这种公司就像一只奶牛,吃下去的是草,产出来的是奶。如果这种情况能够持续,那么就是上市公司中的佼佼者。
在A股中,像格力电器、美的集团这样的白马股,大多属于这种类型。对于这种企业,我们同样也要关注投资项目是否优质。比如,之前格力电器打算投资珠海银隆,后来被中小股东否决了。董明珠一气之下,就拿自己的钱投了银隆。现在银隆江河日下,面临倒闭风险。由此可见,哪怕是这种奶牛型企业,也会在投资中犯错误。
这种类型的企业,经营活动现金流是净流出的,而投资活动和筹资活动现金流是净流入的。这说明,虽然这类公司经营没法获得正的现金流,但是因为投资活动赚钱,而且还可以从资本市场中筹资,所以称之为骗吃骗喝型。
在这里,我们要注意的是,投资活动现金流为什么为正?如果是靠变卖资产的方式获得正向现金流,那就要更加小心了。另外就是,公司的筹资活动现金流为什么是正?究竟是靠债务融资,还是股权融资?这种筹资方式能够持续吗?如果不能持续,这个公司随时会陷入危机。
实际上,在A股中这种企业并不多。如果不幸被你碰到了,那么这家公司被ST的可能性就会加大。
这种类型的公司,投资活动现金流是净流入的,经营活动和筹资活动的现金流都是净流出的。这意味着,企业经营不赚钱,还被债主逼债(一般不是股东分红),只能靠投资活动赚点钱,而且这种投资活动很有可能是变卖资产。这种类型的公司就像一个坐吃山空的富二代,正在混吃等死。
这类企业有没有可能翻身呢?关键要看,公司的业务是否能够扭亏,以及短期内,公司还有多少债务要还?
这种类型的公司,经营活动和投资活动现金流都是净流出的,而筹资活动现金流是净流入的。这说明,公司的经营活动不赚钱,而且还在不断地投资扩张。钱是从哪儿来的呢?都是通过筹资来的。一旦公司融资不畅,再加上经营不佳,投资失败,很有可能就会陷入万劫不复之地。
比较著名的例子就是乐视网。近三年来,公司一直靠不断地融资在发展。最终,因为各个业务线条一直不挣钱,而出现了巨额的亏损。贾跃亭也因此被称为赌徒。
但其实,在互联网时代,很多企业都是依赖融资在发展。比如京东,共享单车,特斯拉等等。京东是在2016年,也就是成立的第11年后,才开始盈利,在这之前不知道烧了多少钱。
所以,对于互联网企业,需要我们要用不同的视角来分析。
这类公司没什么好分析的。所有活动现金流都是净流出的,现金及等价物也一定会大额减少,公司的流动性枯竭,很可能进入破产清算。对于这类公司,远离是唯一的选择。
通过以上分析,我们可以得出以下结论:
(1)当经营活动产生的现金流量净额 >0时,如果销售商品、提供劳务收到的现金>营业收入,说明公司的经营状况较好。
(2)当经营活动产生的现金流量净额 <0时,需要确保筹资活动顺畅,而且投资项目不出问题。
今天,通过对现金流量表的三大活动现金流进行组合,我们得到了8种不同的公司画像。对于每种画像的公司,需要你仔细分析其中的机会和风险,这样才能发现好公司,排除烂公司。
听完这节课,希望你能找出你熟悉的几家上市公司,看一看,它们究竟属于什么类型的公司?欢迎你给我留言,我们下节课再见!
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