且慢用户-Olivier
2021年01月26日提问
如何看待机构抱团的说法？
最近一段时间，基金行业内最火的词应该就是“抱团”了。
现阶段全部A股整体表现一般，估值也还在低位，但部分受机构青睐的“抱团股”却不断上涨，可谓冰火两重天。
行业分布上，抱团的股票主要集中在食品饮料、医药生物、电气设备等近两年涨幅高的热门板块。
出现机构抱团现象，跟机构短期考核机制不无关系。如果基金经理短期表现显著落后同行，不仅会遭到基民的质疑、谩骂，也会有来自基金公司内部的考核压力。
长此以往，越来越多的基金经理加入抱团行列，进入「抱团股上涨——基民加仓——基金加仓抱团股——抱团股上涨」的循环。
但因此认为机构都是如此被动、短视，也是不公平的。
一方面，机构整体的研究能力还是很高的，对于机构抱团股，往往是有一定亮点的，很多是好公司，并非所有机构都是为了抱团而抱团。
数据来源：Wind，中信证券整理，截至2020年12月16日
另一方面，也不是所有机构都倾向于参与抱团，也有不少基金经理逆风而行。
至于“抱团行情”会持续多久我们无法预测，但可以肯定的是，市场长期看是称重机，价格最终还是会向价值靠拢。没有建立在真实价值上的抱团，早晚会做鸟兽散。
且慢一直强调应该用合理或低估的价格，买入优质的资产，并长期持有。
机构抱不抱团，本质上，对个人的投资并无直接关系，核心还是分辨哪些是优质资产，以及是否是好价格。
回归投资本质，在自己能力圈的范围，寻找价格合理的优质资产。与其专注于机构抱团股，不如打造自己的基本功。
且慢用户-155****8212
2021年01月28日提问
请问，“春华秋实”一次性投资和分期定投，哪一种更有益？
且慢曾经做过一期「硬核数据」，采用不同振幅的正弦曲线模拟高低波动基金，结论是同样的定投方式（时间、金额），定投高波动基金收益显著高于低波动基金。
一般情况下，定投这种买入方式适合波动性大的产品，波动越大，定投更能发挥定投摊平成本、熨平波动的作用。
反过来，波动越小的产品，定投的效果则越不明显，甚至还会有时间成本的损耗。因此，我们很少听到有人定投银行存款，有钱的话都说立即买入，越早越好。
所以，判断一个产品要一次性买还是定投，应该关注它的波动大不大。
一般情况下，基金/组合里，权益类资产（股票）占比越高，波动越大。偏股基金、重仓偏股基金的组合更适合定投。
「春华秋实」组合内偏股基金仓位在20%-30%，并不算大，同时组合本身会控制最大回撤在5%以内，组合的波动也因此小了很多。
对「春华秋实」我们做过如下三种买入方案测算：
从2019年1月1日起：A、一次性投40000元；B、每双周定投1000元，共42期，总计投入42000元；C、每月定投2000元，共21期，总计投入42000元。
三个帐户，截止到2020年9月30日，A帐户50608元，B帐户47403元，C账户47520元。年化收益率相差不大，分别是14.42%、14.25%和14.26%；累计收益率分别为26.52%、12.86%和13.14%。
产品一样，时间段一样，最终年化收益率也基本一致，但定投的累计收益率却几乎是一次性买入的一半。这是因为，定投的钱是一点一点投入到产品中去的，时间成本只有一次性买入的一半。
可见，对于波动不大的「春华秋实」，并不需要采用定投的方式买。只要你的资金使用周期和可接受的回撤与产品目标一致，就不用择时，可一次性买入。
如果资金量很大，觉得买完就跌心里会很不舒服，那分三个月每月投入1/3也足够了。
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