中煤能源:有望受益央企改革 上调评级至买入
目前公司十三五规划正在制定中。煤炭板块准备到2020年做到3亿吨规模,电力板块做到2000万千瓦装机规模。煤化工板块根据目前项目情况,准备做到1000万吨左右规模。实现三大板块“3、2、1”的初步规划想法。 煤炭板块方面,目前在建矿正积极推进。几个大的煤矿项目均为煤化工、电力项目配套,且从长远情况看,几个矿都是抗风险能力比较强的有保障的大型项目,正在积极推进中。现在国家从矿权、项目等手续办理繁杂,个别手续还在办理。公司还是希望早日投产,早日为配套转化项目提供煤源。预计2020年规模3亿吨,是产量+贸易量。现在产量1.5亿吨,在建矿5000万吨左右。产能情况上到2020年能达到2.26亿吨。十三五期间也希望通过兼并收购手段争取一些其他资源。
航天信息:买入最便宜的互联网银行股
航天信息是中国日益壮大的征信产业中具有强大竞争优势的数据服务供货商:随着中国进入互联网金融时代,极需更全面的征信系统,以求P2P 网贷产业的风险管控更趋完善(请见图1-3)。我们认为航天信息将成为产业领导者,主要因公司1)拥有独特且极具价值的中小企业税务数据库;2)与银行关系紧密;3)征信评估平台的初步发展令人满意;及4)业务及营收模式清晰(请见第4-6 页)。
我们为何视其为“最便宜的互联网银行股”?其他大部分中国本土征信同业尚不具备清晰的业务模式,而航天信息通过征信评估平台的试营运,能够协助银行对无担保中小企业贷款实施信用评估,展现其大数据服务能力。作为一家执行力强、资产负债情况稳健的优质企业,航天信息股价仅相当于2015 年预期市盈率51 倍,我们认为与同业高高在上的市盈率(安硕信息和银之杰的市盈率为466倍/577 倍)相比,航天信息的股价估值被严重低估。
康缘药业:战略推进 “互联网+”起步 维持“买入”
电商领域合作:双方整合资源在B2B 及B2C 电商领域及好药师线下药店进行战略合作。
合作目标:3 年内逐步实现康缘药品、大健康食品的合作,分阶段实现线上、线下销售额1.2 亿元。
合作意义:推动公司药品流通供应体系和配送体系与好药师网络平台的线上优势嫁接,优化公司药品供应体系,拓展药品销售渠道。
从合作的具体事项分析,我们认为此次合作是康缘药业对自身产品销售体系,特别是OTC 品种销售网络的优化,同时也是对公司一直进行的营销改革的一次尝试,随着公司发挥自身产品优势、B2B 平台优势的基础上,有望逐步打造线上、线下垂直一体化电商;同时,配合公司后续战略布局的推进,逐步打造“中药+生物药+创新商业模式”平台型企业。
作为此轮行情第一个也是唯一坚定推荐康缘药业的团队。2015.5.18 提示投资者关注康缘药业战略布局调整以来,公司股价累计上涨已经超过30%。基于如下逻辑我们继续维持“买入”评级,1)热毒宁市场结构调整确保2015 年保持20%左右的稳健增长;2)尤赛金医保突破,迎来第一个快速放量年份,2015年销售预计在1 亿元左右;3)新的战略设想持续推进,2015-17 年有望逐步落地。我们认为公司在加强内部修炼(销售结构调整、研发管理效率优化、线下医生资源整合)的同时,逐步放开思路,围绕创新中药为主,积极探索新领域、新模式,未来3-5 年有望打造中药+生物药+创新商业模式的优秀药企。
易华录:打造“互联网+智慧城市”第一股 首次覆盖给予“买入”评级
转型互联网+,首要看决心。(1)市场可能认为,公司易受央企大股东限制,转型幅度与速度将不会很理想。但事实上,华录集团自身业务发展前景不及公司智慧城市业务,因此我们认为集团应会尽量放权,而公司在转型上将具备很强的主导力。(2)公司原属于工程订单型企业,转型互联网运营是提升估值、打开成长天花板的最优选择。(3)公司股价本轮涨幅落后于行业平均,同类企业纷纷通过布局互联网+实现了赶超,将促进公司持股高管坚定推进改革。(4)近半年,互联网交通综合服务平台、智慧云亭、国家互联网发展基金会、智慧养老等重磅项目接连开展,从实际成果上印证了公司转型的强大气势。
剑指智慧城市大数据运营,“国家队”地位无人企及。转型过程中,公司将优先聚焦于智慧城市总包、大数据运营平台等优质项目,凭借其央企背景、在政府关系上的优势,可迅速跑马圈地,实现从智慧城市的建设者到综合运营商的升级。互联网+时代,数据将成为新的生产要素。智慧城市的核心资源就是大数据,政府数据资源的融合与开放将成大势所趋。公司计划将大数据与互联网深度结合,同时布局信息安全与金融支付,实施“一体两翼”的发展战略。由于政府数据公开涉及多方利益博弈及国家信息安全领域,我们认为公司央企背景及多年资源积累将使其具备领先优势。
卡奴迪路:布局O2O 延伸产业链至足球领域 上调评级至买入
定增募集资金主要用于收购时尚运动品牌DB 和O2O 买手店开设,转型升级为互联网+全球时尚品牌运营商战略明确。(1)与Antonia 买手店、德国海内曼公司合作,4.4亿元投资时尚买手店O2O 建设,有效增强公司供应链资源:Antonia 是意大利著名买手品牌,旗下拥有纪梵希、华伦天奴、YSL 等超过300个国际大牌资源,公司被授予Antonia大中华区独家线上线下经营权,未来将在澳门地区等地开店,预计2016年9月澳门巴黎人购物中心店将会开业。德国海内曼是全球领先的免税品集团公司,经营超过130年,在全球拥有200多家免税店和时尚品专卖店,产品主要包括香水、化妆品、母婴产品等。(2)3.4亿元收购LEVITAS S.P.A.51%股权与Dirk Bikkembergs 品牌门店建设:LEVITAS是高级时尚运动品牌DB 的运营商,DB 品牌主要围绕足球运动员的生活时尚,曾于2003-05年为国际米兰及2009-10年为斯洛文尼亚国家队设计服装,门店遍布意大利、法国、西班牙等。2014年收入3815万元,净利润550万元,15Q1收入1388万元,净利润300万元。未来将在北上广深澳门等地开设20家门店,其他地区采取分销,并通过O2O 模式推广。(3)3.6亿元偿还银行贷款和补充流动资金:补充资金,后续仍有预期。
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