以星综合航运是全球最大的集装箱航运公司之一，总部位于以色列。在全球供应紧张的背景下，以星综合航运受益匪浅。
在过去的十二个月里，该公司的总收入为137 亿美元，是2020 年40亿美元的三倍多。
以星综合航运股票的预期一年远期（2023）PE为x1.15，EV/Sales为x0.6，EV/EBIT约为x2。
根据剩余收益模型，轻松看到超过75%的上涨空间。
不仅如此，以星航运的新股息政策带来了高股息收益率。投资者将在第二季度获得10%的股息收益率，公司可能会在年底派发更多股息，这可能会将股息收益率提升至更高的水平。
业绩暴增
很难找到像以星综合航运服务有限公司（纽约证券交易所股票代码：ZIM）这样的交易价格相对于基本面如此便宜的可比公司。该公司的股票交易价格估计为1.15倍的一年远期（2023年）市盈率、0.6倍的EV/销售额和2 倍左右的EV/EBIT。
尽管目前的高运费可能无法长期持续下去，但以星的风险/回报状况太有利了，不容忽视。模型根据分析师的一致估计计算出超过75%的上涨空间，目标价是82.15美元/股。
以星综合航运是全球最大的集装箱航运公司之一，总部位于以色列。截至2021年底，以星在5条主要航线上运营113艘船舶——跨太平洋、大西洋、跨苏伊士、亚洲内部和拉丁美洲。以星为全球客户提供服务。
在全球供应紧张的背景下，以星综合航运受益匪浅。在过去的十二个月中，该公司的总收入为137 亿美元，是2020 年的40亿美元的三倍多。以星的净收入增长了十倍：从2020 年的5亿美元增加到过去12 个月的62 亿美元。
盈利能力的推动是由更高的销售水平和大约33个百分点的净利润率扩张推动的。可以说，这些数字不是长期可持续的，但该公司6月季度的盈利能力可能会持续足够长的时间，让股东获得实质性利润。
根据分析师的共识，预计收入将逐渐放缓，预计2023 年和2024 年分别为134.5亿美元和92.7亿美元。每股收益分别估计为14.29 美元和5.52 美元。
强劲的二季度
以星于8 月17 日报告了2022年第二季度的业绩，并超过了分析师对所有指标的普遍预期。4月至6月底期间，以星实现总收入34.3亿美元，同比增长约43%。息税前利润增长52% 至17.6亿美元，净收入增长50% 至13.4亿美元，或11.07美元/股。
继2022年第二季度业绩后，以星宣布支付5.71亿美元或每股4.75美元的股息，约占该季度净收入的30%。以星在本季度结束时拥有48.2亿美元的现金和现金等价物，总债务为43 亿美元。
该公司重申了对2022财年的指导。收入预计将达到约135亿美元，调整后的息税前利润估计在63 亿美元至67 亿美元之间。
现金奶牛
第二季度，该公司宣布股息为4.75美元。相对于当前股价，单季度的收益率为10%，年化股息收益率达40%。然而，与公司在此期间产生的利润和现金流相比，股息是相当低的，因为以GAAP每股收益11.07美元计算，派息率为43%。
更能说明问题的是，该公司第二季度的股息总额（5.7亿美元）只占其自由现金流（16.4亿美元）的35%。换句话说，尽管该公司支付了年收益率为40%的股息，但它在一个季度内仍保留了超过10亿美元的自由现金。
过去，以星航运的目标是每季度派发20%的净利润，并在年底补发股息，使得股息达到全年利润的30%-50%。这就是为什么投资者在今年年初获得了每股17美元的巨额股息。该公司现在已经改变了政策，计划每季度支付30%的净利润作为股息。投资者很可能会在明年年初获得一大笔股息，作为今年的“补发”股息。
如果以星航运将今年收益的50%用于派发股息，那么全年股息将达22美元。考虑到目前为止只宣布派发7.60美元，未来6个月的股息仍有很大的提升空间。
最后，以星作为一家全球航运公司，其业务基本面与全球经济的健康状况密切相关。因此，放缓的宏观环境可能会对以星的财务状况产生负面影响。此外，也许更值得注意的是，以星从全球供应链拥堵中受益匪浅，供应链的改善/恶化将对以星产生负面/正面影响。
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