利弗莫尔操盘规则图文解读（五)

3.关于关键点

利弗莫尔设计一整套利弗莫尔操盘法则就是为了找出关键点，并根据股价在关键点附近的走势来准确把握股票的大趋势。可以说，关键点是利弗莫尔法则的核心，你可以不深究股票价格记录在哪个记录栏，却不能搞错哪个是关键点！然而，在将利弗莫尔法则转换为图表形式的过程中，对于关键点的判断也存在一些细节上的问题，以下拿上升趋势中关键点的判断来举例。

对于上升趋势下的关键点的判断，有以下规则：

「规则4(a)，当你开始在自然回撤栏记录数据时，第一天要同时在上升趋势栏最后一个数据下标两条红线。当市场发生回落行情、且下跌幅度距离上升趋势栏最后一个数字约6点时，开始转换记录栏。」

「规则4(b)，当你开始在自然回升或上升趋势栏记录数据时，第一天要同时在自然回撤栏最后一个数据下标两条红线。当市场发生回升行情且上升幅度距离自然回撤栏最后一个数字约6点时，开始转换记录栏。」

「规则8，一旦在自然回升栏或者自然回撤栏开始记录，则下降趋势栏或上升趋势栏中最后记录的价格立即成为关键点。在一段回升行情结束后，我们在相反的栏目中重新开始记录数据，此时，先前栏目中记录的极端价格就成为另一个关键点。」

由此，对于 图3，价格记录在次级回撤栏内，并不符合 规则8 中 所谓的「自然回撤栏」，那么原来的上升趋势栏中最后记录的价格是否成为关键点？

显然整个规则中并没有这一条。幸运的是，在利弗莫尔的交易手稿里，他也遇到过这种情况，他的做法是，依然将这里的上升趋势栏中最后记录的价格记为关键点。同理，在下降趋势中，此类情况也应该记为关键点。

如 图4，上升趋势下，发生了一段自然回撤行情，接着又发生一段自然回升行情，价格并未突破新高。紧接着，发生了回落，且回撤价格低于先前记录在自然回撤栏内的最后价格，没多久，市场继续波动，价格回升，进入次级回升栏。此时，自然回撤栏中最后记录的价格是否成为新的关键点？

利弗莫尔法则显然对这种情况也没有说明，同样幸运的是，其交易手稿里有类似的股票走势，利弗莫尔赋予自然回撤栏内创新低的价格为新的关键点来代替旧的关键点。

以上两个案例可以看出，利弗莫尔对于关键点的判别规律，不管是上升趋势还是下降趋势，你都可以轻易的找到两个关键点，而后市股票价格在这两个关键点附近的走势，直接决定了股票价格走向是恢复原有的趋势；步入盘整阶段；还是是逆转原有趋势，朝相反的方向走去。

在上升趋势中，自然回撤后，若要恢复原有的上升趋势，则价格要向上突破上升趋势栏中记录的关键点3点以上；若要逆转趋势，则价格要向下突破自然回撤栏内的关键点3点以上；

如果以上两者都没有发生，那说明进入了盘整阶段，在这个阶段，股票上下波动，向上可能略有突破上升趋势栏内的关键点，向下可能略有突破自然回撤栏内的关键点，但是两者都没有超过3点，毫无疑问，此时，两个关键点之间的价格区间就是股票盘整的区间，向上突破和向下突破都只是对现有盘整区间做轻微的调整，所以这里需要不断更新关键点来扩大盘整区间，直至股价突破了盘整区间其中一个关键点3点以上。

4.关于组合价格

利弗莫尔通过6点转向来寻找关键点，以此判断股票趋势，但是这里面存在很多虚假信号，为了过滤一些可能的虚假信号，利弗莫尔采用同时观察两只股票的方法，将其股价之和计算成组合价格来同时追踪。

利弗莫尔操盘法则对组合价格并没有过多介绍，在实际应用中，可以看到，对于组合价格常常存在一个很大的误区，单纯看利弗莫尔法则，很容易步入这个误区：

对于单只股票，转向规则是6点，对于两只股票的组合价格，转向规则是12点。如何理解这里的组合价格？是简单的两只股票价格相加吗？组合价格的转向是严格根据组合价格的变化还是需要同时参考两只股票的价格波动？

同一个时间点，将两只股票的股票价格相加，可以得到一个组合价格，从这个层面来说，组合价格是一个「实时」的单纯的两只股票价格的和，然后再将这个组合价格按照利弗莫尔操盘规则来进行趋势判断。利弗莫尔在其著作中似乎表达的是这个意思，这样的计算方式也更好的让人理解和接受。

但是，如果你仔细研究利弗莫尔的交易手稿，就会发现，其中还是略有些区别。事实上，组合价格并不一定是当前两只股票的实时价格相加。比如，有两只股票目前都处在上升趋势，在某一天，两只股票同时创了新高，那么他们的组合价格显然也创了新高，并记录在上升趋势栏中。而就在随后的某一天，一只股票继续创下了新高，另一只则发生小幅回落，却又未达到需要转换记录栏的程度，此时，该如何记录？

若根据规则，此时，前一只股票应该在上升趋势栏中记录下创新高的价格，而后一只股票当天的价格因为没有创新高，也没有达到需要转换记录栏的程度，所以不用记录。那组合价格该怎么记录呢？如果组合价格是单纯两只股票当天价格总和的话，那么，组合价格可能创新高，也可能发生小幅回落，这取决于两只股票价格是前者上升的多，还是后者下降的多。

然而利弗莫尔并没有这么做，其交易手稿里，组合价格是前一只股票当前新高的价格和后一只股票最后记录在上升趋势栏内价格的总和，记录在组合价格的上升趋势栏中。利弗莫尔认为这种情况，组合价格仍处在上升趋势，忽略第二只股票的小幅波动。

5.其他特殊走势

利弗莫尔法则的实际应用中，仍然有一些价格走势图无法在法则中找到解释。

「V型反转」在上升趋势中，股票价格发生回落，且一泻千里，直接步入下降趋势，或者，在下降趋势中，股票价格发生回升，且气势如虹，直接步入上升趋势。

对于这种走势的股票，根据利弗莫尔法则，你只能找到一个关键点，没有第二个关键点，那么你怎么判断股价走势已经发生了逆转呢？

有人说，你可以耐心等待，直至反转的趋势中发生自然回升或者自然回撤出现新的关键点，再将这个关键点作为第二个关键点。这不失为一种好的判断策略，不过，美中不足的是，你可能会丢失一大段有利可图的波段，正如利弗莫尔所说的「在一轮行情中，大部分市场运动发生在整个过程的最后48h之内，这是最重要的持有头寸的时间。如果没有在行情开始后不久便入市，你就不会从这轮行情中获得太大的收益。」而且，及时入市，你获得的一大段利润储备，是后面行情变化时你勇气和耐心的可靠保障。

所幸的是，利弗莫尔也遇到过这种情况，他认为，趋势转变并不像牛熊转变一样，给人一种会持续很久的感觉，趋势转变是经常发生的，而趋势之间是有联系的，不能把它孤立出来分析。

一段上升趋势已经明确展开了，随后发生了一段自然回撤，且价格一路向下，期间并没有发生自然回升，也就失去了第二个关键点，利弗莫尔认为每一段上升趋势必定是由先前一段下降趋势组成的，发生趋势逆转才会形成上升趋势。

当遇到这种V型反转时，价格一路向下，直至记录在自然回撤栏的价格低于下降趋势栏最后记录的价格，则可以逆转趋势，将价格记录在下降趋势栏内。

这一段曾发生在「美国钢铁」的股票上，下降的大趋势行情中出现了一段短暂的上升趋势行情，同一时间内，「伯利恒钢铁」却没有走出这样的行情。对比一下，你就可以发现，美国钢铁这段较短的上升行情其实是一段虚假的行情，真实情况时，这只是一个调整区间相对较大的盘整。这一案例再一次说明了组合价格对于排出虚假信号的重要性。

「盘整下降」在上升趋势下，股价发生自然回撤，紧接着发生自然回升，然后再次下降，屡屡突破自然回撤的最低值，却又未达到「3点突破」。这种走势无法判断趋势逆转，而应该看成是盘整区间范围的一次次微调。

就这样，股价一次次向下突破，却又不突破3点，最终，形成了一段盘整下降的行情。对于这样的股票走势，我们，似乎无能为力，利弗莫尔的交易手稿里也没有出现类似的行情。它和V型反转有点相似，前者是少一个关键点，后者则是有太多的关键点。

在实战中，也许，你可以稍微降低一下突破标准，将3点突破改为2.5，甚至2。当然，前提是你通过组合价格排除了这是一种虚假信号。你也可以把它看成是一种特殊类型的V型反转。当下降价格低于前期下降趋势栏内最后的价格时，判定它转入下降趋势。

也许，在今后的实战中，还会碰到一些其他用利弗莫尔法则无法分类和解释的走势，利弗莫尔交易法则更多的是一种交易思想，而不是生搬硬套公式，遇到不熟悉的股价走势，最好的方法是，保持理性，离开市场，不做自己不熟悉的走势。