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合力 vs. 杭叉 透过财报看本质

写了合力,写了杭叉,分析了昨天,聊了今天,展望了明天,那么来点实际的,哪家强?为什么?

营收

自2013年,杭叉和合力展现出相同的营收趋势,可见两者并没有谁作的更好,发展更快。而杭叉营收也一直低于合力10-15亿左右。

而由于杭叉和合力市场份额高达45%左右,因此他们的变化亦代表行业的变化。

利润

虽然营收具有相同的走向,但杭叉和合力的利润并非营收高利润就必然高。2016和2017年,杭叉虽然营收低于合力,但是其净利润却超过合力。这倒是一个奇怪现象。杭叉16年上市,从IPO角度看,有较大动力做多利润,提高IPO价格,但是却相比合力差距较大,而在通常上市后利润缩水的现象也没有发生在杭叉。

为什么会如此呢?看完单台车售价,或许客官会更惊讶。

单车售价

这个数据智能是简单粗暴的对比,因为其中这块营收包括叉车和其配件。

从图表可以看出,叉车销量两家类似,合力销量比杭叉仅仅高出少不到3%,但是合力叉车的营收比杭叉高出20%,车单价更是每台高出1万元。

那么更加疑惑了,单车价格比杭叉高出1万元的合力为什么利润却和杭叉相等,甚至在2017年还要低于杭叉?

成本构成

上两图为营收,营业成本,三项费用的绝对数字和相对比较。从图中可以清晰看出杭叉在管理费用上有着明显的管理优势,但在销售上投放了更多的精力。但在总的三项费用上,杭叉表现出较强的成本管理能力。

如果说管理费用的高企是因为高层次人才的引入,那么是可以理解的,毕竟当前的竞争更是人才的竞争。但似乎并非如此

人员和人才

合力拥有总员工5661人,杭叉拥有员工3362 人,但在人均产值上,却有着巨大差异。

由此可见,在人员产值和效率上,杭叉拥有比合力绝对的领先优势。那么这些优势又是任何实现的?我们可以一观员工结构而知。

在生产人员上,合力占比较高。如果是因为合力有更多的自制件,或许可以理解,但是奇高的行政人员比例就让人匪夷所思了。

从比例来看,杭叉更加重视销售人员和技术人员,因此有更高的比例。但这些也是高附加值员工。也可以说明为什么杭叉的人均产值远高于合力,为什么合力的管理费用远高于杭叉,为什么合力虽然单车价格高于杭叉达1万元,但利润却与杭叉相当。

但合力有着较强的溢价能力,如果合力精兵简政,增加销售能力,或许有着很强的期望。如果杭叉提升产品实力,增加议价能力,利润也有想象空间。

但从企业经营效率,资本回报率方面,杭叉无疑更胜一筹!

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