协会动态｜保险资金投资集合资金信托政策培训暨金融产品投资风控与投后管理工作会议在京举办

近日，中国银保监会下发了《关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》（下称144号文），为推动政策的贯彻落实，同时进一步防范保险资金金融产品投资风险，加强投后管理，提升行业投资能力，2019年8月8日，由中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）主办、长安国际信托股份有限公司承办的“保险资金投资集合资金信托政策培训暨金融产品投资风控与投后管理工作会议”在北京召开。本次会议邀请了中国银保监会信托部副主任姜玉英出席并讲话，资金部资产负债管理监管处处长杜林做了144号文的解读，资金部固定收益投资监管处调研员郭欲晓、资产负债管理监管处副调研员邱雪参加了会议。会议由协会保险资金金融产品投资联席会主任、泰康资产管理有限责任公司金融产品投资部负责人朱培军主持，共有来自保险公司、保险资产管理机构、信托公司、商业银行、律师事务所、资信评级机构等200余家机构的450位代表参会。

中国银保监会信托部副主任姜玉英做了“因信而托、以诚待保，共促信保合作业务高质量发展”的重要讲话。她指出，近年来，信托行业和保险行业的合作取得了显著成效。2019年6月18日，《关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》的发布，构建了信保合作的新规则，标志着信保合作迈入新征程。面对新形势下的信保合作，姜玉英提出了四点看法与要求：一是信保合作具有深厚的合作基础，具有良好的合作条件和潜力，双方理念相通，功能互补。二是信保合作具有广阔的合作前景，目前信保合作业务模式多样、发展迅速，在投资管理类业务、部分保险公司代销信托产品、部分保险公司和信托公司共同探索保险金信托业务、部分保险公司为融资类信托产品提供信用保险服务方面已颇具成效。三是信保合作需要高质量发展，加强合规管理，落实监管要求；做好业务转型，提升合作质量；拓展业务形式，丰富合作内涵。四是为实现信保合作高质量发展提供监管保障，从信托监管角度，将继续贯彻资管新规精神，在工作中不断巩固市场乱象整治成果，落实好144号文的规定，引导信托公司更好地回归本源业务。

最后，姜玉英指出，不忘初心，方得始终。我们应时刻秉记诚实、信用、谨慎、有效管理的初心，因信而托，以诚待保，促进信托受托功能和保险保障功能有机融合，在新形势下携手共促信保合作高质量发展，为深化金融供给侧结构性改革贡献力量。

中国银保监会资金部资产负债管理监管处处长杜林重点解读了新修订的144号文件，并解答了行业提出的相关问题。他首先介绍了保险资金投资信托产品基本情况。截至2019年6月，共有154家保险机构持有了50家信托公司发行的1681只信托产品，投资规模共计1.36万亿元。整体投资呈现出几个特点：一是主要投资高信用等级的融资类信托产品；二是寿险公司投资信托产品规模占比超八成；三是投资期限主要集中在1-3年；四是产品预期收益率相对稳健；五是资金投向以工商企业和金融机构为主。

其次，杜林详细解读了政策的修订内容：一是结合实际情况放宽受托信托公司条件，同时强调信托公司应当承担主动管理责任；二是明确可投基础资产，细化投资要求；三是明确信用增级要求，增加免增信条件；四是禁投劣后级，增加投资比例限制，强化风险应对责任；五是对个人投资者适当性管理、保险资管机构主体责任、新老划断等方面明确了相关要求。

保险资金金融产品投资联席会副主任、平安信托有限责任公司副总经理李宇航分享了金融产品投前尽职调查实践经验。李宇航表示当前保险资金配置金融产品面临诸多挑战，扎实的尽职调查工作是克服困难的关键，通过严谨的尽职调查可以保障项目的合规性，控制风险，挖掘出真正好的资产，有时还可获取超额收益。具体来看，债权类非标尽调需要解决四个核心问题：还款能力是否足够、还款意愿是否明确、交易结构是否成功锁定了还款能力和意愿、融资成本是否合理。随后，李宇航分享了十个尽调案例，从法律、财务、行业、市场等多个维度描述了尽调中需要注意的关键点。最后，为保证金融产品尽调效果，李宇航建议保险机构需要考虑发行方的人员稳定情况，并与发行方风控、评审保持交流，共同讨论策略; 在选择金融产品过程中，也可根据底层资产适当区分非标和标债的评审逻辑，灵活应对市场变化。

泰康资产管理有限责任公司投后管理部负责人霍焱重点关注当前环境下保险资金金融产品投资所面临的挑战与机遇，就泰康投后管理工作的布局与应对进行了详细的介绍与分享。他表示，随着保险资金运用政策的不断放开，另类投资范围与品种日趋丰富，其中，金融产品投资规模不断扩大，已成为保险资金投资的独立品种。现形势下，保险资金投资金融产品面临着负债端规模高速增长、资产端信用形势下沉等挑战，与此同时，保险资金也有望在宽货币到宽信用的传导路径中，进一步发挥优势，深入对接服务实体经济。霍焱表示，作为行业最早建立投后管理的公司，泰康已形成债权、股权、境外体系化管理模式，并打造了业内首个投后管理系统，实施全生命周期、全流程管理。随着另类投资业务规模继续扩张及信用下沉趋势深入，公司也正在思考投后管理的路径选择与变化，未来，将依托先进的系统与成熟的方法对保险资金金融产品投资发展形成有力支撑，并顺应形势实施长期、稳健、专业的投后管理。

保险资金金融产品投资联席会副主任、建信保险资产管理有限公司副总经理梁建刚分享了从保险资金投资配置角度探讨债权投资计划的发展方向。梁建刚首先回顾了债权计划的发展历程，并表示债权计划产品自面世以来，因其资产优质、社会效益好、经济价值高的特点，在保险资金大类资产配置中有着不可或缺的地位。但目前，债权计划却面临着一大突出矛盾：保险资金对债权计划的投资需求旺盛，但债权计划供给不足。结合统计数据，目前债权计划的配置需求与实际注册规模的缺口在不断扩大。针对以上现象，从优化已有的债权计划产品模式和积极拓展创新发展模式两个角度，他提出了基础设施资本母基金和联席受托管理人制度两项方案，为面临的项目获取难、决策程序难、募集资金难等挑战提供了建议。最后，梁建刚认为，保险资产管理机构应加强长久期产品的开发，通过有效举措，提高债权计划的供应以及投资占比，以推动行业整体投资收益水平的提高。

长安国际信托股份有限公司副总裁袁政就股权投资投后风险控制实践经验进行了分享。袁政从投资原则、投资策略、标的选择、合作方选择、投资管理等方面介绍了长安信托股权投资的投资理念；从流程管理、风险管理、绩效评估体系、投后管理指标体系等方面阐述了公司投后管理的核心模块。另一方面，袁政分别以大消费、大基建、商业地产、产业链延伸投资等四个案例向参会嘉宾阐释了公司股权投资分级、分层管理体系。最后，他表示，在新格局下，保险与信托的合作既符合监管精神，更符合市场规律与经济需求，未来合作前景广阔。

保险资金金融产品投资联席会专家、建信保险资产管理有限公司金融产品投资部总经理毕磊介绍了金融产品投资法律文本。毕磊表示，金融产品投资中的权利义务由各法律文本约定，合同文本的统一规范意义重大，将起到规范业务操作、降低沟通成本、提高投资效率、促进标准化流转的作用。根据协会保险资金金融产品投资联席会第一次会议上提出规范合同文本的要求，由建信保险资管牵头，国浩律所（上海）、太保资产、建信信托、招商信诺人寿五家机构成立了“规范合同文本工作小组”，对现行金融产品文本进行规范。“工作小组”根据各合同文本的业务背景、合同相对方的特性，确定了规范的方案，即结合“格式指引”、“示范版本”、“格式文本”三种方式对现有金融产品投资法律文本进行规范。

保险资金金融产品投资联席会专家、工银安盛资产管理有限公司副总经理冯晓兵分享了中小保险公司金融产品投资思路与经验。首先，冯晓兵分析了中小保险公司经营的特点，指出中小保险公司迫切需要风险可控的高收益资产，而金融产品正是符合此需求的资产类型。其次，他简要总结了中小保险公司配置金融产品的若干特点。同时，他还进一步分享了公司近年来在金融产品投资方面的经验，并指出当前金融产品投资面临全新的外部环境和监管环境，投资管理能力将成为保险投资机构的核心竞争力。未来，公司也将发挥股东优势，为行业提供更多更好的金融产品资源。

天元律师事务所合伙人黄再再结合实践中的案例，围绕金融产品中相关主体的责任认定、合同条款的应用、风险处置程序等进行了分享。首先，就相关主体的责任，黄再再表示，金融产品的受托人需要承担诚实信用、勤勉尽责的义务，并且，受托人需要对此项义务的履行承担举证责任。其次，就合同条款的应用，他分享了交叉违约条款、控制权变更条款等条款的具体应用，同时，在目前的实践中，以差额补足、到期回购、流动性支持等文件作为增信措施的情况时有发生，黄再再就该类增信文件的效力进行了总结与分析。再次，就风险处置程序，黄再再对发生风险事件后的处置程序中的重要节点进行了说明，强调了管辖、财产保全在风险处置中的重要意义。

在会议总结阶段，协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，切实关注会员需求，防范风险，有效促进机构合作与市场发展，是协会的工作方向。曹德云指出，信托公司一直是保险资金的重要交易对手和合作伙伴，为促进信保业务合作交流，规范业务操作，防范风险，更好的服务实体经济，今年年初协会成立了第一届保险资金金融产品投资联席会，积极响应行业提出的共性需求，并及时把工作成果与行业进行分享，在提升保险行业金融产品投资和风控能力，推动行业的稳健经营发展方面发挥了有力的作用。

最后，他表示，未来协会也将在以下两方面重点开展工作：一是正视宏观环境变化和保险资金的配置压力，密切关注保险资金配置遇到的问题和发展方向，引导行业找出应对策略，推动行业持续稳健发展；二是针对信托类会员单位，充分运用金融产品投资联席会平台，举办金融产品投资、信托新政培训、风控管理、投后管理等活动，促进信托与保险业合作，加强投后管理，推动行业健康发展。

大会会后，协会第一届保险资金金融产品投资联席会开展了2019年度第二次闭门会议。工作会议由保险资金金融产品投资联席会副主任、建信保险资产管理有限公司副总经理梁建刚主持，会上，联席会成员重点围绕144号文、《保险及年金投资机构投资金融产品尽调流程指引》、《金融产品投资法律文本》等相关内容进行了充分的交流与探讨，此外，资管通金融科技服务（宁波）有限公司总经理万俊勐在会上介绍了资管通的相关情况。

 

中国保险资产管理业协会