题图 / 沧桑
作者 / 一石二鸟
标签 / 投教
量化投资说通俗一点就是用电脑代替人脑按照事先设定的量化模型来处理大量信息并执行交易量化投资起源于华尔街近十多年在欧美成熟市场已成为热点量化投资与基本面分析技术面分析并称为三大主流投资方法
在国内公募基金量化投资虽然很早就在做但快速发展也是近十来年的事特别是近几年公募量化产品线逐步完善规模日益增加呈跨越式发展的态势
量化投资原理和模型比较复杂普通投资者并不需要也不可能深入了解对于基民来说我们大多都是通过基金产品认识量化投资的在公募基金量化投资一般运用于下列五个细分领域被动指数指数增强主动量化SMART BETA绝对收益相应对应公募基金五类产品
一被动指数
这就是最常见的指数基金纯被动管理这是量化投资最简单也是最初级的运用指数基金通过纯被动的拟合指数来获取市场的平均收益
被动指数又可细分为场内交易型和场外开放式基金前者主要是ETF后者就是普通开放式指数基金评价被动指数基金的标准是看其是否精准的拟合了所跟踪的指数也就是跟踪误差
被动指数最大的优势就是费率低廉其管理费一般是0.5-0.6%目前也有部分ETF最低已降至0.15%由于费率较低可以做长期投资的底层配置资产也比较适合做定投
ETF选择基金一般是选择同类指数规模最大流动性最好的龙头产品具体可参阅三千字搞定ETF择基拿走不谢普通开放式指数基金的话一般是选择费率较低规模较大产品线较齐的基金公司的产品如天弘基金的容易宝指数系列
二指数增强
指数增强就是在被动指数的基础上通过一些量化增强的方法在紧密跟踪业绩基准的基础上稳定地提供超额收益
对指数增强基金而言所跟踪的标的是锚不能大幅偏离指数另一方面需要对指数要有超额收益不然和被动指数就没啥区别了这也是指数增强基金的评价标准所在特别是后者这是投资者比较看重的
管理指数增强基金比被动指数基金要复杂的多因此其管理费要高一些指数增强基金的管理费一般在0.8-1.2%之间要高于被动指数基金但低于主动型基金指数增强基金的费率是要考虑的因素但不是决定性因素关键是看其能否提供稳定的超额收益
在指数增强基金产品的选择上富国景顺长城华泰柏瑞的量化团队源于海归起步最早产品线最完善超额收益较为稳定可以重点考虑相关的指数增强基金此外像兴全申万菱信的本土团队在沪深300上面也做出了稳定的超额收益
三主动量化
主动量化在指数增强的基础上再进一步完全依靠量化模型撤掉了跟踪指数这个锚主动量化希望在指数增强的基础上再放大一点风险从而取得更高一些的收益
主动量化是完全的主动管理型基金只是将人脑换成了电脑而已因此其管理费和主动基金是一样的1.5%费率并没有什么优势
由于是完全的主动型基金主动基金的一些不足在它上面也会有所体现由于量化模型的偏重点不同在不同市场风格下面主动量化基金的业绩也会有所波动有的年份超额收益比较多有的年份则可能没有超额收益不像指数增强基金那样有个锚但长期下来也有不少优秀的主动量化基金取得了优异的业绩
主动量化和指数增强的模型有相通之处也是富国景顺长城华泰柏瑞这三家的量化团队要强一些
四SMART BETA
SMART BETA指数基金是最近这两年基金公司争相布局的新宠SMART BETA是介于主动与被动之间的产品希望能兼具被动指数的低费率与主动基金的超额收益
与传统的被动指数相比smart beta基金最大的差别在于指数的编制方式在编制方法上对选股和加权两方面进行了优化提高了获得超额收益的概率指数在编制时贯彻了管理人及基金经理的投资策略通过调整组合中不同资产的加权方式强调质量价值规模红利动量等不同因子的作用从而获得超额收益
SMART BETA的费率也是介于主动与被动基金之间一般是0.5%-1%不等在SMART BETA这个细分领域华宝兴业基金起步较早产品布局较多规模相对较大
目前各基金公司的量化团队纷纷在这一细分领域加紧布局一些新介入指数基金的基金公司则直接选择这一领域作为切入点像东方红目前也在积极筹备指数产品他们切入指数基金的突破口就是一只SMART BETA指数中证东方红竞争力指数
五绝对收益
将量化与对冲相结合利用量化对冲方式采用市场中性策略就可以构建与市场涨跌无关的产品做出绝对收益量化对冲基金的详情可以参考量化对冲基金真能做出绝对收益吗
之前公募基金由于股指期货开仓的限制这类基金数量不多证监会也没有审批过新的产品都是存量产品在运行在存量产品中运行时间最长业绩最好的是海富通阿尔法对冲519062
相对于传统的基金经理人工管理的模式量化投资是一种完全不同的投资方式在不算很长的运作时间里就已经有一些基金产品崭露头角随着时间的推移相信会有越来越多优秀的量化产品涌现出来这将为投资者提供更多的选择
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