讲讲我的理解: 封闭基金的折价和溢价，海内外市场都有，当市场不好的时候基金是折价交易(即二级市场交易价低于基金净值)，而当市场很好的时候基金是溢价交易的(即二级市场交易价高于基金净值)。是由投资人对基金的未来表现趋向和时间价值决定，类似于期权的定价方式(内在价值+时间价值)。在市场不好的时候，投资人对未来的投资收益预期低，认为基金操作人将来会亏钱的概率大，所以买方不会在二级市场追捧，而卖方的预期也低。这样二级市场投资人的共识，导致三年封闭基金在二级市场的开盘价低于净值(基金的实际价值)。第二，基金封闭的封闭期越长(比如很多基金封闭3-5年)，则二级市场交易的折价率越高，这是因二级市场投资人无法马上按净值价格退出(或者说因为无法套利)而产生的折价。尤其是现在的封闭式基金，没有了早先封闭基金那样的一二级市场套利机制，从而使得现在封闭基金在二级市场交易的流动性更差，这样折价率就会更高，因为套利机制能让市价向净值靠拢。最后，现在的封闭式基金的属性，更多是二级市场证券投资类的基金，而非以前的封闭式基金是股权投资类基金(如以前的淄博基金、蓝天基金等)，折价溢价率，跟二级市场走势，和基金的投资能力更有极大关联，我认为市场预期是影响的首要因素，对基金投资能力的预期是第二影响因素，比如大家都看好的东方红基金，其封闭基金在二级市场的交易价一般情况下都溢价(此时市场多处于反弹或震荡这类平稳市道中)，这体现了投资人对东方红公司投资能力的认可，但是当到了市场见顶时发行的东方红睿泽基金，你会发现它在二级交易价格就是折价了，难道投资人对东方红能力的认可发生了突变?不是，是投资人对市场未来的预期变差了而已！那么基金公司为何要发行此类封闭3-5年的基金呢？其本意我揣测，是要强制让投资人长期持有基金，以获得未来的高收益，而不是让他们在二级市场一上市马上卖出的！当然稳收管理费也是考量之一，但主要是前者因素。基金的二级市场折价，这也给其他人在熊市里中，获得了在二级市场以比初始发行价更低的价格买入好基金的良机，但这投资机会不过是市场博弈得来的，非基金发行后必然会折价，因为万一基金初始发行后不久市场是大涨特涨的，那么封闭基金在二级市场开盘价可能就是高于发行价的，是溢价的。所以是否要在发行初始买入，取决于当时投资人对未来市场的判断预期，没必要事后大惊小怪的。