基准指数, 策略指数, 指数增强,主动基金, 选哪个(2) 在上文中, 我得到的结论是: 主动基金最...

在上文中, 我得到的结论是: 主动基金最优, 指数增强, 策略指数可以忽略. 本文继续这个话题, 谈谈策略指数的缺陷.

1. 策略指数的缺陷

1 策略本身可能无效.

策略指数本身也是一种量化投资, 是数据挖掘的成果. 因此, 存在数据挖掘固有的缺陷, 即过度拟合. 过度拟合的策略指数, 本身就是无效的. 回测数据的时候, 业绩惊人, 一旦运行, 业绩落后.

2 策略指数, 即使本身有效, 那么业绩也会不稳定.

几乎所有的策略指数都有一个这样的毛病: 时而超越基准指数, 时而落后基准指数 . 假设市场上只有AB 2个策略指数和1个基准指数, 那么A获得的超额收益必然来自B低于平均水平的那一部分; 反之亦然. 这是为何策略指数业绩不稳定的原因. 主动基金当然也存在业绩稳定性的这个问题, 这就是我强调选主动基金要选长跑老将的原因. 如果选择长跑老将, 那么跑赢基准的稳定性远远大于策略指数.

3. 策略指数容易被自己打败.

策略指数在回测的时候, 并没有考虑自己对股市的影响. 如果跟投资金数量庞大, 策略指数就会迅速失效.

2. 实例分析

2.1. $神奇公式(CSI930949)$

大家可以看看神奇公式最近2年的表现. 我不能说这个策略指数是无效, 但事实至少证明了回测与事实有巨大差异. 这个落后, 绝对不是因为资金规模太大, 因为目前基金规模不足1亿.

2.2 $螺丝钉指数基金组合(CSI666)$

@银行螺丝钉 是策略指数疯狂爱好者, 底层标的差不多全是策略指数. 我是从那他得知, 世界上原来还有策略指数这个东西. 我从他的文章学到了很多, 在此表示感谢. 我接下来的分析不是要黑他, 而是理性分析策略指数.

螺丝钉组合中的策略指数(行业指数等其他不在本文的讨论范围内), 业绩良莠不齐, 除了深证基本面120 , 深证基本面60表现优秀, 其他策略指数都跑输了基准指数, 特别是标普红利指数以亏损2.46%(蛋卷基金数据)出局.

有人可能会问, 为何不剔除其他策略指数, 只保留深证基本面120 , 深证基本面60. 事情并没有这么简单. 因为任何人都无法分辨, 一个要剔除的指数, 只是暂时落后, 还是永久失效.

我很久以前统计过, 螺丝钉的真实业绩(XIRR收益, 不是蛋卷上的收益数据)跑输了傻瓜定投沪深300的. 我预测, 未来该组合的收益很可能与定投基准指数接近. 即, 如果把螺丝钉每期定投策略指数的钱, 改成定投对应的基准指数或者简单的投给沪深300, 最后的收益差别不会太大.

前文说过, 我不是要黑螺丝钉. 我建议新手小白跟投螺丝钉, 你可以从他那里, 学到很多指数基金, 定投策略, 投资心态方面的知识. 这样的大V在雪球并不多见. 比那个'偷偷摸摸盈利'组合主理人'没声音'强得多.

3. 我对策略指数投资者的建议

如果一定要投资策略指数, 那么我的建议是:

1. 市场上该类策略指数基金的资金规模总和低于100亿, 因为太多了会导致策略失效.

2. 单个策略指数基金的规模至少5亿, 因为太少了会有跟踪误差.

3. 运行3年以上, 业绩良好. 这至少可以淘汰过度拟合, 本身无效的策略指数.

未完待续, 接下来对策略指数和基准指数做一个权衡分析.

$上证指数(SH000001)$