本篇源自喜马拉雅FM《人生悟道 渡人渡己（金冰）》栏目
金冰：
各位朋友大家好，今天我想谈一谈：价值投资的几个核心理念。
这几个核心理念是（价值投资）首要的核心理念：
第一个核心理念就是买股票实际上是买公司。很多个人投资者好像只是对股价感兴趣，对股价后面的公司可以讲是很陌生。因为他今天买明天卖，或是今天买下个星期卖，大多数人亏钱的原因也就在这。
股票的本质实际上是一个票据，它是代表一家公司经营所有权的一种票据。这个票据最后值多少钱？是根据这个公司最后的运营结果来决定这家公司最后的价值。生意它得一单单地做，产品它也得一件件地生产。
大多数人只是在交易它的股票，却不关心背后的经营状况，（不断买入卖出）以后指望能赚钱，其实是天方夜谭，这纯粹是一个投机行为。把股票作为一个代号来回买卖最后不会有好结果的。
历史上古今中外（中国股票历史还短一点，美国历史有已经100多年了）没有一个人是靠买卖股票，不关心股票背后的公司能够长期赚钱的。
历史上我记得很有名的是上个世纪有个叫做杰西·利弗莫尔的人，他三起三伏，曾经在股市上赚了很多钱，最后都亏了，最后自杀身亡，命运很惨。别的人就不说了，千千万万个散户，中国也好，美国也好，不讲倾家荡产，基本上是进来多少都是亏钱，不要讲赚钱了。
相反，那些研究股票背后公司的这些所谓的价值投资者，像巴菲特、芒格。其实美国还有很多价值投资者，他们的名字可能大家都比较陌生，他们是一批人，很多人默默无闻，这些人往往都是比较低调。像巴菲特这样高调的人并不多，这些价值投资者赚了很多钱，这些人都成了巨富，像巴菲特成了世界首富。
这已经是再简单不过的事实证明了这一点，哪一种方法有效，哪一种方法无效！巴菲特说一定要关心买股票就是买公司，这是一个价值投资的核心的理念。所以大家一定要树立这样的理念。这样的话，你会避免人的很多行为的误区，还有情绪上的一些误区。
第二个核心观点就是所谓的能力圈。能力圈是什么意思呢？就是你了解你的投资对象（所谓的公司）的范围和程度。巴菲特曾经说过，你的能力圈的大小并不重要，你的能力圈的深度很重要。你是不是最了解这个行业或公司的人，或者说对行业或公司的了解程度你是不是能排在前十名，这很重要，因为股票投资最后实际上是博弈。
如果你比别人了解得更深，你做决策和分析时，分析的就更深入，你决策成功的可能性就越大，你赚钱就会多。所以巴菲特就说你最终财富的多少跟你的能力圈的深度有关系，而不是跟广度有关系。
你仔细想一想，这个世界上大多数的富人，绝大多数人都是靠投资一家公司发财的。像那些企业家们，他们把他的生命、时间和金钱投资到一家公司。像马化腾也好，马云也好，美国的比尔盖茨也好，扎克伯格也好，他们都是靠专注于投资一家企业（这种投资是以一种企业主的形式投资进去）最后成了巨富。
所以能力圈的深度非常重要，数量不重要。深度要求的核心是什么呢？就是你要专注。专注是最重要的品质和能力。天底下绝大多数人都陷入误区，绝大多数的聪明人虽然上的都是名牌大学，智商非常高，学习能力也很强。但是就是因为智商高，能力强，所以贪多、贪广、贪心，没有专注！
职业上有些人常常还来回跳槽。最后的结果是不管你怎么跳，最后都难逃一辈子给老板打工的命运。而这些老板，也许智商都是非常一般的，但他可以通过专注而成功，而成为老板，这个就是道，这就是人生之道。
人生之道跟投资之道是相通的，投资的道理也是这样，巴菲特投资了60年，也就投资了几十家公司，就成为了世界首富。即使你（中途）犯错误也没有关系，只要你专注，你迟早会成为亿万富翁。巴菲特当时投资的伯克希尔，这个决定是一个错误的决定，他自己都承认。
但这不重要，他只要专注，他最后仍然可以成为世界首富。所以不用担心犯错。只要专注，（能力圈）要深！兔子和乌龟赛跑也是一样。乌龟很慢，能力不怎么样，但是它专注，专注他的目标，最后它就赢了，就是这样。
我们小的时候可能《乌龟和兔子赛跑》的故事是各个民族、各个国家少儿启蒙教育都要讲的一个故事。这说明这个故事很重要，说明背后的哲学道理很重要。专注可能是人生成功最重要的品质，投资在这方面也需要专注，（投资）只是一个道具，但专注在投资领域中也是同样适用的。
对于大多数人来讲，你只需要专注就行了，你不需要聪明，你不需要天生有多少天分，这是一个天大的好消息，因为你不需要依赖于先天，你只需要一个意愿而已。你需要专注你就可以成功，而不需要天分，也不需要智商多高就可以。
所以能力圈的培养很重要，每个人都能做到，取决于你愿不愿意做，你的愿力有多大，你的成功的可能性就有多大。这是第二个核心观点：能力圈。
最后一个核心观点可能是最有综合性的一个核心观点，就是所谓的安全边际。安全边际什么意思呢？很简单，就是你对公司有个价值判断，然后这个公司股票还有一个价格。
但愿你的价格远低于你的价值，这样你买了一个折扣。所以安全边际简单来说就是价值和价格之间的一个差值，所以它是一个二元函数，就包括两个因素：价值和价格。
那么价值你怎么样才能得到呢？价格很简单，就是市场上的价格，你每天都能看得到。价值你怎么得到呢？价值实际上涉及到估值，因为没有企业跟你说价值，没有那么直观。
你想要知道这个企业的估值，你对这个企业就要了解，这就涉及到能力圈。但是你想要了解这个企业，你至少要把投资股票当做投资这个公司。你实际上要有这个理念。这就涉及到前面一个概念，买股票就是买公司。既然是买这个公司，你是不是要研究这公司的价值，这就需要能力圈。
你只有有了能力圈，你才能正确地估值。你只有正确的估值，你才能得到正确的价值。这样你才能跟当下的价格相比较，决定是便宜还是贵。差多少才合算，折扣才安全。因为我们每个人的认知是有限的，我们的能力圈也是有限的。未来还没发生，未来还有很多的不确定性。所以我们需要给自己留下一个误差或者是不确定性的一个空间，这就叫做安全边际。
这个安全边际涵盖了我们的主观的误差，我们的知识方面的能力，我们的情绪，我们许多无法预测未来的东西，比如未来公司经营也会有一定的概率会出现问题。这些东西都是用误差边际把它罩住，这样的话万一错了我们损失少。你安全边际越厚，价格越低（越安全）。当然前提是一定要懂得价值，否则你只是看股价低，那是没有意义的。
很多散户都只看股价低，完全不懂价值就抄底，那是非常危险的。因为它变成了一个单元函数了，它就只对价格感兴趣。对价格感兴趣的其实都是投机了，抄高、低点，因为它没有个标准，你怎么知道股价是低了呢。低一定是要有比较的，他们比较是跟以前的价格相比，那是没有意义的。因为没有基础。
只有跟你企业本身的价值相比，你才能够有一个基点，那个才是真正的逻辑支撑点。如果在价值的基础上你买的越低，一方面你风险小，前面讲了你的能力圈的风险、信息的风险、未来的风险、企业经营的风险都可以通过低价折扣把它涵盖住。
另外，因为你买的价格低，股价未来上涨的空间就大，因为未来利润的空间（一部分）是现在跌出来的，这是一方面。
另外一方面在同样的资金的基础上，因为价格低，你买的股票数量又大，所以这两个相乘，一个是每股能挣多少钱，还有一个股票的数量也在增加，这两个就增加了你的收益。所以安全边际讲白了提供了两个东西，一个是减少了你的风险，另外一个增加了未来的收益。这是最主要的两个方面。
价格，我讲的比较少，价格其实后面也有一个内涵，就是你怎样对待所谓的市场先生，就是市场的股价，虽然公司的单子慢慢做，生意这个月跟上个月其实没什么太大差别，但是股价是每天、甚至每秒都在变化。
所以实际上你可以把市场当作一个人一样，它只是情绪化很重，它一会儿高一会儿低，它这种变化其实是没有任何根据的。它就是因为人的情绪在浮动波动，所以对于这种有情绪化的市场，我们不能够盯着价格看。
我们不能把它作为一个顾问，我们不能把它作为一个参考，我们应该反过来把它作为一个利用目标。当价格高的时候（你觉得价格远超过价值、市场上大家情绪都很乐观的时候）那我们就把它卖了。等到价格低的时候还可以再买回来。
所以我们应该把它作为我们获取利润的一个资源，而不是天天盯着股价看，那样的话你就被它牵着走了，那股市就成了你的一个绞肉机了。这就是为什么大多数散户亏钱的原因就在这。
所以不要盯着价格，即使你盯着价格也纯粹是为了利用它，而不是跟随它。而且这个市场先生实际上是人的情绪的反应。这里面涉及到很深的东西，就是你要对情绪和人性要有很透彻、很深入的了解。你才能控制住价格那一块，也就是安全边际的第二个函数：价格。
你对人性、对情绪的了解，一方面是对大众的了解，一方面对自己的了解，控制住自己的情绪。所以可以通过投资这个道具了解自己，了解自己什么时候恐惧，为什么恐惧，什么时候贪婪，为什么贪婪。
一夜暴富就是一种贪婪，你希望在一个很短的时间内获得不该得到的获利，你就是一种贪婪。贪婪一定会被骗，被市场骗。所以天底下我从来不同情那些被骗的人，因为被骗的人他当初的时候一定是想获得他不该获得的东西，是一种贪婪的驱使导致了他这样。这也是人生的道理，所以不要贪婪，做本分（的事）！
我不知道我有没有具体讲清楚，最后总结一下价值投资主要的核心理念：买股票就是买公司；买公司也需要建立你的能力圈；最后就是在有安全边际的价格买入。今天就说到这里，再见！
发布于 2022-04-18 17:54
