一周走势如我们所预期的,小指数在完成本级主段III上行之后出现调整。我们注意到此次调整下行结构仍然为高点下行非推动,因此,后面预期还会有高点实属合理预期。很多人自低位上来后总有恐高症,指数稍有调整即清仓跑路。其实,这都是没有自信的表现。尽管有风险控制意识是好的,但也不能总自己吓唬自己。连最基本的顶/底背离都不懂,你就别学隔壁家的叔叔来市场搂钱了。实际上,太多人来市场都很盲目,既不知道市场状况,也不知道该怎么做。只会学人家成天大盘如何如何地乱喊,连大盘是啥都不知道。多数人习惯性思维中大盘就是上证指数,盯着上证指数的日间细小波动进进出出,以为这样就叫控制风险。事实上看着上证指数瞎折腾,没见倒腾出多少利润,手续费与小亏损,反而成侵蚀本金的主要因素。本来事情很简单,想得越复杂越是摸不着门道。大盘是什么?就是一个大菜盘子,里面有两道杂色菜,一道叫大指数,它涵盖着沪深300、上证指数、上证50、上证180权重股集合的各色拼花;另一道叫小指数,它涵盖着小中板综指、深综指、创业板指等一堆各色小菜。市场的总体趋势一定是由大、小指数的合力所左右。如果一定要根据指数操作(其实这么做未必好,真正做投资的人是靠企业的成长性平滑股指波动),我们把它分四种状态:二者形成合力时,如果向上就是上行趋势行情,多数的股都会涨,不到指数出现背离,这一趋势是不会完结,尽可可着劲操作;如果是形成合力时,指数趋势朝下,那就收手不做,直到底日(周)背离出现时,才可逢低买入;如果是大小指数异步,只要二者都没有出现顶背离,哪个领涨就将资金投向哪个群体中操作,它仍然是可操作区间。除非你发现双双背离时,才可以降低仓位回避风险。对于完全不懂波动结构的人,知道这些已经足矣,别总猜指数会涨到多少多少点,那样做不仅没有意义,也会将操作心态给搞走形了。
前面我们说市场仍然没有涨完,只是一个小级别调整,首先、是在市场有一定涨幅后,小指数的波动结构,显现出在上行主段结束之后,会有一个次级调整。它只是一次获利盘的清洗,这与博士主席唱多蓝筹股的导向有关系。资金在权重蓝筹股与普通股中迁徙,必然会出现这样的结果。但是,大、小指数二者,都没有出现日线级别的背离,所以,市场仍然处于可操作区域。除非是持仓个股短期涨幅过高(出现顶背离),否则是没有必要考虑退场;第二、我们上周已对市场的外围资金作了一些分析,短期上证冲过2400点之后,外围从地产退出的一批大资金,正以各种形式寻机介入市场。它们或以10-12%固定回报融出给私营机构,或者自己组建投资公司参与市场。最近周边听到这样的事还蛮多的,资金总量不好估算,但总体规模超千亿是肯定的。市场外围有新增资金等待入市,市场本身又有最高管理者亲自喊话唱多,即使出现调整也跌不深,它怎么着也得再拉起来。观本次多头信心满满,不管是不是牛市,不拿下2500肯定是不会罢手。
在市场没有明显走弱之际,主观性测顶肯定是不合时宜的。很多人都有这个毛病,总把主观预期当作市场可能真实发生的事来操作,结果回头一看不对,反倒得返身追入抬高了介入成本。上行不测顶是个常识,而顶部的控制只能靠技。假如你对基本面一无所知,纯粹只是个套利型交易者。那么,对观察阶段顶部背离的指标分析,就不能不掌握。通常一轮涨势没有出现过分的高位放量,底位的获利筹码是无法在高位换手出逃。而这一轮上涨,我们注意到市场真正引起外围资金关注的时段,是2月15日之后。从筹码分布的角度看,低位介入的资金总量并不多,多数的后续成长基本2320至2380一带。以其中值2350计,涨幅不足10%,它们不可能套现出逃。当然,自2132.63上行以来,幅度是已经不小。而且,上方的密集成交区就在上述点位区域。所以,情理上在继续持股看多的同时,不忘提示前方风险是最基本的策略预案。如果把这个也理解为看空,那只能说是思维逻辑的问题。
最让人难以回答的是“你告诉我指数到底能涨到多少点?”,如果是初入市场的人这么问也就算了,专业投资人也这问,就让人啼笑皆非。那是神才能知道的事,我等凡人关心这个没多大意义。尤其是波动分析,注重的并不是预测,而是让市场告诉我们它想干什么。市场如果没有走出来,预期的东西是不可以当本真的。而我们作为市场分析者,能告诉你的就是市场是可操作的,或是不可操作的。至于你要操作什么东西,那完全是你自家的事。就中期走势而言,起自2132.63点的上行,在第33.7天处的时间价格平衡点是2485,这个点在出现之前的第32天时,已经达到了2478后回落。如果短期不进行休整,是不可能有力量冲过去的。这是一次错开时间敏感点的调整,所以,市场周一的冲高回落,就是受制于时间价格平衡点的阻力而回落。但从波动结构讲,大小指数在同一时段均处于某一主段结构完成时。因此,我们上周的标题才会是《小指数进入本级末段上行》,它寓示着短期会有一个次级调整。很遗憾,这个标题报纸的编辑给改动了,完全没有用符合本意的标题。所以,会造成一些人的误会。
就整个上行段,很多人希望知道的是到底能涨多久,是不是确实是个牛市。我只能说,以我那么多年的市场经验看,我不认为2132点的上行,就会起一轮波澜壮阔的牛市。但我认为它还没有涨完,以时间架构看,这个上涨段持续13周也很正常,但这个过程中一定会有次级调整。其实,我更愿意将它当作是起自去年12月末的一次维稳行情。而郭主席高喊蓝筹股有投资价值,无非是在为了应对未来可能出现的还债洪峰高筑堤坝。你翻翻目前世界各国的股指,鲜少有不处于顶背离状态的,虽然它们还在上涨。但是,你得明白这是因货币注水贬值引起的资产价格膨胀,并不是因企业的基本面转好的价值推动型上涨。未来债券违约风险会不会转变成抵押物价格波动风险,是非常值得诸位同道思量的事情。而且,市场再涨就会触及上方的密集成交区。以目前的机构仓位状态,以及市场增量资金的状态,很难让我作出更乐观的预期。所以,我们当下只能顺应市场随大流,在市场没有出现明确顶背离信号之前,保持仓位继续看多。这样的策略很没有激情,投资本身需要的是风险意识而不是激情。我希望我在市场中活得更长久些,不希望因为冲动而陷于困境。所以,我们能给于诸位看官的建议是,市场超越2500是正常预期,但是,在越过这个点之后,我建设做多的仓位中,最好将杠杆盘去掉,保持清醒的风险意识,静待还债洪峰过去。
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