庞大还有翻身的机会吗？

曾几何时，庞大集团一度位列中国汽车销售服务十大企业集团之首。而今天，业绩不佳、市值大幅下滑、难以及时回复上交所的问询函、被上交所公开谴责，让这位昔日的强者有些灰头土脸，前景难测。

有媒体用“行走在退市边缘”来形容当下的庞大集团，这话虽然略有刻薄，却不无道理。如果不能有太大的改观，或者就此方向发展，未来，庞大集团或许会真的离开股市。

那么，这种局面之下，庞大还有翻身的机会吗？

我认为，很难，单也并非没有机会。

我们先看庞大集团难以回避的不利因素。

首先，汽车行业暂时不景气，让庞大集团复苏的路更加难走。

且不说庞大集团别的方面，单看汽车行业大环境。从汽车行业的大环境看，庞大集团的境遇只能说是当下汽车行业的一个缩影，只不过庞大表现的更为集中和明显而已。

2018年，中国汽车行业“转向”，多年的繁华开始散去。工信部的信息称，中国汽车工业协会提供的数据显示，2018年，我国汽车累计产销2780.92万辆和2808.06万辆，同比下降4.16%和2.76%。其中乘用车产销2352.94万辆和2370.98万辆，同比下降5.15%和4.08%；商用车产销427.98万辆和437.08万辆，同比增长1.69%和5.05%。

从以上数据可以看出，在2018年，乘用车产销量拖了“后腿”。

到了2019年，汽车市场又是如何的表现呢？

工信部《2019年4月汽车工业经济运行情况》显示，“2019年4月，汽车产销同比继续下降，降幅比上个月有所扩大。4月，汽车产销分别完成205.2万辆和198万辆，同比分别下降14.5%和14.6%。1－4月，汽车产销分别完成838.9万辆和835.3万辆，同比分别下降11%和12.1%。”

如果细分领域的话，“1－4月，乘用车累计产销分别完成688.8万辆和683.8万辆，同比分别下降13.6%和14.7%。1－4月，商用车累计产销分别完成150.1万辆和151.6万辆，同比分别增长3.1%和1.5%。”

与2018年相似，2019年的前四个月，依然是乘用车产销量拖了“后腿”。

从营收比例看，庞大2018年销售收入 420.34 亿元，其中汽车营业收入为347.73亿元（3,477,312万元）。汽车营业收入中，乘用车销售收入为305.31亿元（3,053,122万元）。可见，乘用车销售在庞大营收中的位置。

在汽车行业尤其是乘用车产销不旺的情况下，以汽车汽车经销及维修、养护业务为主要业务的庞大集团，很难获得大的突破。除非，有其他的业务能够支撑庞大跨界、转行。

第二，上交所对庞大汽贸集团股份有限公司及有关责任人予以纪律处分，让投资者短时间内难以恢复对庞大的信心。

除了业绩的不佳、汽车行业的暂时不振，庞大集团还面临上交所的纪律处分。

上交所《关于对庞大汽贸集团股份有限公司及有关责任人予以纪律处分的决定》称，由于庞大集团及其控股股东庞庆华未如实披露权益变动情况，未按规定履行关联交易决策程序及信息披露义务，因涉嫌犯罪被司法机关调查后未及时披露，上交所对庞大集团作出如下纪律处分决定：对庞大汽贸集团股份有限公司及时任董事长、控股股东暨实际控制人庞庆华，时任董事兼副总经理武成予以公开谴责；公开认定时任董事长庞庆华 3 年内不适宜担任上市公司董事、监事、高级管理人员；对时任董事会秘书刘中英予以通报批评。

这种纪律处分，一旦成为现实，对庞大来说无异于雪上加霜。投资者的信心，在短时间内怕是难以恢复。这，也会直接影响到庞大未来的融资。

当然，庞大还有机会申请复核。

第三，庞大集团融资将成为难题。

前面，提到了融资。几年来，庞大的融资一直舆论的焦点。在2018年，其融资问题爆发。

2019年1月31日，庞大集团发布《2018年年度业绩预亏公告》 。公告称：“因公司融资困难，出现流动资金严重不足，不能满足正常经营运转的需求，导致整车采购不足，销车数量的减少造成经营收入大幅下降，同时因融资困难使得报告期内融资成本上涨、财务费用增加，经营成本大幅上升。”

之前，为了解决资金难题，庞大集团频频出售资产来救急。但是，变卖资产终究不是长久之计；未来，庞大集团融资将越发成为难题。

如果在融资上不能有所突破，庞大靠什么“自救”？

第四，上交所的问询，也是个难题。

5月12日，上海证券交易所发出《关于对庞大汽贸集团股份有限公司2018年年度报告的事后审核问询函》。5月17日，庞大集团发布延迟回复上交所年报问询函，表示将延期回复。

其实，如何回复上交所的问询，也是个难题。

分析《问询函》的内容，除了2018年度产生巨额亏损的具体原因及各原因对应的具体亏损金额、报告期内营业成本变动比例小于营业收入的具体原因，以及盈利能力和持续经营能力是否面临重大不确定性之外，还需要说明前后信息披露数据不一致的原因。

这些数据不一致的地方主要是两个：一、年报显示，庞大2018年度因资金紧张导致融资金额下降，融资成本上升，财务费用增加；但公司利润表中显示，公司财务费用本年度发生额16.69亿元，较上年17.09亿元下降。二、报告期公司货币资金余额大幅下降，其中受限货币资金59.21亿元；但公司现金流量表补充资料显示，公司现金中可随时用于支付的银行存款与可随时用于支付的其他货币资金合计62.49亿元，母公司或集团内子公司使用受限制的现金和现金等价物期末余额为0，与前文披露货币资金受限情况不符。

这些问题，庞大如何回答？

从以上四点看，庞大面临的困难很严峻。

当然，庞大也并非一点机会也没有。我们看下面。

第一，被新兴的汽车巨头收购。

新兴的汽车行业巨头，为了直接控制渠道，收购、入股汽车销售企业，并不是新鲜事情。

比如，2018年，已经进军新能源汽车行业的中国恒大以近145亿元的筹码，获得广汇集团40.9640%的股权，成为广汇集团第二大股东。且不说这笔买卖能否取得预想效果，单看策略，就是汽车制造业控制下游渠道的一个案例。

如果庞大集团难以自救，那么，其越来越低的市值可能会引起汽车制造业巨头的兴趣。毕竟，渠道还在那里。

当然，有一个障碍，就是庞大的债务问题。

第二，直接进军汽车行业尤其是新能源汽车行业。

被新兴的汽车巨头收购，是一个路径。反过来，进军汽车行业尤其是新能源汽车行业，是另一个机会，至少会给资本市场带来希望。

数年之前，庞大就有进军汽车制造行业的试探。当年，虽然收购失败，但庞大收购萨博着实热闹了一番。

如今，新能源汽车是汽车行业的未来，虽然产能方面有投资过剩的趋势，但并不妨碍这个概念对资本市场的吸引力。前面说过的恒大，就是一个例子。

如果庞大集团重新面对汽车制造企业，尤其是新能源汽车行业，说不定会是一个机会。

第三，房地产能救庞大吗？

前段时间，海马汽车卖房子的事情很是热闹了一阵。

别忘了，庞大集团也有房地产业务。

另外，按照财报，“截至 2018 年 12 月 31 日，庞大无形资产为 432,640.20 万元，主要为土地使用权。”并且，庞大对其土地资源的未来很有信心：“公司的营业网点主要在自有土地上建设，虽然短期内造成资金沉淀、费用增加的负担，从财务报表上对公司业绩造成一定的影响，但随着土地升值，公司的实际资产价值快速增加，使公司经营的安全性得到很大提升，长期来看公司的土地资源有利于降低企业经营成本，充分发挥资产效益，有利于公司的长期发展。”

不管是“卖地”，还是“卖房”，或者是在房地产业务发力，这始终是个途径。

以上这几点，应该是庞大的机会。

庞大，这位昔日的强者，面临严峻的形势，但也有一线生机，能否翻身，就看它自己了。

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