(一)
关于股市,要有一个信仰:经济会持续向前发展。这样,股市每年百分8-10的回报才是可预期的。经济持续发展,快一点慢一点都没关系。日本08年以来,股市也涨了3倍。
(二)
很多时候,我们讨论股市年百分8-10的回报的时候,有一个股市的起止点的选择。
上证指数由于指数编制的问题,误导性很大。比如中石油,上市的时候,占指数百分25,它一跌,股市直接减少1000点。05年以来,沪深300增长百分300,这个增幅,回报可以了。为什么用05年作为起点呢?因为讨论股票的回报,我们假设是估值不变的情况下,人们获得的回报,是企业盈利的增长。无论是05年或者现在,股市的估值偏低,因此,我们还可以希望,能赚到估值修复的钱。价格回归价值的钱。
(三)
我们讨论保险业,可以很客观的预期,保险业,今年,明年,后年,连续几年还能保持百分20左右的盈利增长。(近期行业减税,使得这个预期更加稳固)所以,我的预期是,未来几年,保险股跑赢大多公司。逻辑很简单,估值便宜的情况下,盈利又很好。我们赚公司的盈利增长的钱,就够了。
( 四)
投资以年为单位,以季度为单位。但我们讨论股市,以天为单位。以天为单位的,只能以股价的涨跌作为反馈系统。以季度和年为单位的,才会以企业盈利作为反馈系统。
有太多的迷惘,只是我们急于求成,最终拔苗助长。
(五)
很长的一段日子,我说的就是四句话:
股市目前估值偏低,长期回报预期乐观,保险股估值很低,未来几年增速预期很好
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