股价下跌 抛售还是持有|股价下跌|基金产品

□兴业全球基金 陆申旸

诺贝尔奖得主、心理学家丹尼尔·卡尼曼曾有论证，资金亏损所带来的痛苦程度是等额盈利的幸福程度的两倍。所以，当市场震荡调整时，投资者们总会紧紧盯住市场行情变化，在乎盈，更算计于亏。

因此，在牛熊切换的市场，我们也往往可以看到绝大部分的投资者由于害怕价格的进一步下跌，百般纠结。很多时候，出于“恐跌”的本性，最终大概率还是首选“杀跌”，也就是在股价不断下跌后卖出。

在投资大师格雷厄姆看来，短期内，当投资者因为手中股票价格下跌而过分担忧，往往容易失去理智的判断，并极有可能将自己的“基本优势”变成劣势。这里的“基本优势”指的是投资者不随波逐流而可以独立做出买卖的判断；而劣势指的是投资者过分在意市场趋势变化而盲目抛售，导致其失去之后更多的获利机会。

预测判断股票和市场的短期波动并试图从中获利，是广大普通投资者的选择。当然，预测工作本身就较为困难，且模型常由于其他因素而失效。格雷厄姆认为，对于普通投资者而言，更恰当的投资方式应是在适合的价格购入投资标的，并持有一个完整的经济周期，这是最精明也是比较容易判断的方式。

当然，绝不是说在股市下跌时就应该一味“死扛”。不盲目抛售不等于就不适时撤退，只是更需要有理智的分析和判断，莫让股市下跌乱了自己的阵脚。

震荡中，投资是一场战胜自我的比赛。障目于短期利益的诱惑和贪婪，投资者们往往也会顾此失彼。选择一只看好的投资标的，追求价值投资；或雇专业的投资团队管理资产，挑选一只靠谱的基金产品长期持有，也不失为一个好方法。有句玩笑话“以不动应乱动”，或许说的就是这样的道理。

对于中小投资者，投资的意义不在于赚取比周围人更多的利润，更在于在管理好风险的前提下赚取满足自己需求的收益。风险管理和自我约束是最重要也是最难做到的。因为投资的最终，重要的不在于你提前到达终点，更在于你有能力到达终点。