邱国鹭:最近几年我对于规避价值陷阱,也有了更多新的认识。规避价值陷阱的核心还是要认识清楚,便宜只是必要条件而不是充分条件,不能仅仅因为便宜而去投资一只股票。如果将时间拉长,你就能发现,其实基本面的作用才能决定时间是不是你的朋友。具体而言,规避价值陷阱应当注意以下几个方面:
第一,了解公司所处的行业是不是夕阳行业;第二,如果公司所在的行业是周期行业,那么不能是处于行业的景气顶点;第三,不能有不诚信的企业管理人,或者在应收账款等财务方面有会计欺诈的迹象;第四,公司基本面不能很快被外部科技变化所颠覆;第五,公司不能处于一个高固定资产的产能过剩的行业。这些价值陷阱我们比较早就总结出来了,但是最近几年也在不断加深认识。价值投资人有时候也会被“便宜”吸引,误投价值陷阱。
最近几年我看好很多高估值的优质金融股,也正是规避价值陷阱的一个体现。因为金融是一个15倍杠杆的行业,每一个错误都会被放大15倍,很多估值看起来较低的金融股只是“假便宜”。所以,一定要规避那些表面看起来便宜的公司,而要真正认识到一家公司的内在价值。最近几年,随着对产业认识的深入,我们在这方面有了进一步的成长。
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