【金融分析】《金融市场学》金融市场概述习题

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《金融市场学》重点习题

第 9 章抵押和证券化资产

简述

为什么当市场利率降低时，MBS 投资者面临的风险增加？

答：因为当利率降低时，贷款人有提早还清贷款的动机，使得 MBS 投资者的现金流入增多，而在利率低时，再投资的收益会小于原本 MBS 的收益。

简述

如果一个资产池中有 100 份贷款，且每份都为 200 万元，以这个资产池发行了 1000 份抵押过手债券，那么每份债券的本金是多少？

解：100×200/1000=20 万

简述

CMO 如何分配资产池中总的风险？

答：总的风险并没有改变，只是优先等级的投资序列，面临的风险小，而次级投资序列，面临的风险大。

简述

在例 9-2 中，如果资产池里的本金有一部分收不回来，那么哪个序列的投资者损失最大？为什么？

答：D 序列，因为序列 D 投资者要等到前面三个序列的本金都偿还了，才能获得本金，所以面临损失的风险最大。

简述

在例 9-2 中，如果利率下降，哪个序列的投资者面临的再投资风险最大？为什么？

答：A 序列，因为 A 序列的投资者最早收到本金偿还，当利率下降时，本金偿还加速， A 序列投资者的现金流入增加，而市场利率又低，所以再投资风险最大。

简述

当利率上升时，纯本金证券持有人的收益是上升了还是下降了？为什么？

答：下降了，因为利率上升，本金提前偿还率下降了，投资者要在很长一段时间里才能获得所有本金，导致到期收益率降低。

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一

gē

思

思考

在阅读材料 9-3 中提到的美国次级贷款危机中倒掉的雷曼兄弟层在香港市场上发行过一种名为“迷你债券”的金融资产，这种产品是不是真的像它的产品名称一样是一种债券？试通过对网络等其他资源的使用画出这种迷你债券的产品收益结构图。

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