「今天是木子读吧陪你的第977天」
在进行资产配置时，有一个著名的理论是“美林投资时钟”。是美林证券在研究了美国1973年到2004年的30年历史数据之后，在2004年发表的一个基于经济周期的资产配置理论。
那我们先来看看美林时钟都有什么特征？
美林投资时钟模型是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的资产配置方法。这个方法是根据经济增长和通胀指标，将经济周期划分为4个不同的阶段：衰退、复苏、过热和滞胀。
在经济周期的不同阶段，沿顺时针方向循环，不同类别的资产会表现出明显的差异，在每个阶段都会有一个特定的资产，可以获得跑赢市场的超额收益。
听起来好像有点高深，其实理解起来没那么复杂。美林时钟是用经济增长率（GDP）和通货膨胀率（CPI）这两个宏观指标的高和低，组合出了4种可能，经济在这4个象限中顺时针轮动。
在了解美林时钟内不同的周期特点前，你需要先理解下面这四个逻辑，理解了这些，相信你就能轻松地理解美林时钟了。
①GDP和CPI是正相关的，也就是说当GDP上升时，CPI也会上升，反之亦然。
②CPI的变化是滞后GDP的，从GDP的上升到CPI的上升是需要传导时间的，反之亦然。
③国家央行的第一要务就是控制通货膨胀，第二要务才是促进经济发展。也就是说，当CPI过高的时候，央行可能会暂时牺牲经济增长来控制CPI；当CPI相对温和时，再想办法促进经济增长。
④央行可以通过货币政策来控制CPI和刺激经济，比如降息或下调存款准备金。
在弄清楚了上面这四个逻辑后，我们来介绍一下美林时钟各个阶段的特征，以及在不同阶段投资的方向。既然叫美林时钟，当然是以时钟的走向来轮动的，也就是从左下方的衰退期开始顺时针旋转，从一个阶段到另一个阶段的转变是用箭头表示的。
衰退阶段：产能过剩、大宗商品价格下跌，GDP和CPI双双下降。这时候政府一般会采用货币政策，通过降息来刺激经济，这个阶段最佳的配置品种是债券。
复苏阶段：此时的利率依然处于低位，GDP加速增长。这时候也是企业非常好的阶段，特别是那些率先复苏的行业，资金成本、商品成本都处于低位，从而带来了利润的大幅度增长，所以这个阶段最好的配置品种是股票。
过热阶段：企业增速减慢且通胀开始“抬头”。对政府而言，通胀是很可怕的事情，所以央行会采用紧缩政策，加息或是提高准备金。这个阶段股票往往开始最后的冲顶，此时应该减少配置。这个阶段最好的投资品种是大宗商品。
滞胀阶段：GDP大幅降低，通胀继续上升。为了防止通胀给整个社会带来重大影响，央行往往会进一步收紧政策，这也会带动融资成本的大幅度上升。企业经营困难，这时候大部分资产的风险都处于爆发阶段，所以最好的持有品种就是现金。
那了解完了每个阶段的特征及配置后，我们该如何应用美林时钟呢？
在实际应用中，美林时钟有时也会偶尔逆时针转动，或者是直接跳过某个阶段，这主要是受外部冲击或突发事件的影响，美林时钟并不是永远不变的按着顺时针方向运转。
那我们该怎么判断呢？
首先，需要时刻关注经济周期的运转。具体就是通过宏观经济指标来判断将要到来的经济周期，并确定相应的投资时钟阶段。一般可以参考的指标有CPI增速、PMI指数、工业增加值等等。
其次，在预判完经济周期后，再根据美林时钟的特征进行相应的资产配置。也就是需要均衡配置，比如在衰退期，债券基金的配置比例可以高一些，其他资产少一些。具体配置比例根据自己的承受力分配就可以了。
还有就是具体在不同的时钟阶段，对应的股票风格也是不同的，比如在衰退期，最佳的投资行业就是非周期行业。这个需要大家在平时的积累中，总结出适合自己风格的投资规则，然后，严格遵守你的规则。
做投资不是随意而为，而是要当成另外一份事业来做，对待任何事做到“仔细认真”是永远不过时的态度。如果你是游戏人生，那最终会被人生游戏了你。
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