鉴于往事，有资于治道 -----佚名
一事不谨，即贻四海之忧；一念不懂，即贻百年之患。 -----佚名
事物是往返曲折的，不是径情直遂的，只有形式主义者想不通这个道理。 -----佚名
一年的经营以来，一切经验都证明下述两种观点的不对：一种是代表价值投资论的等死主义，一种是代表涨停投资论的送死主义。前者产生妥协倾向，后者产生轻敌倾向。他们看问题的方法都是主观的和片面的，不乏形式主义的庄严和英雄主义的壮烈，但却是辩证逻辑主义的障碍。
因为客观事变的发展还没有完全暴露其固有的性质，还没有将其面貌鲜明地摆在人们之前，使人们无从看出其整个的趋势和前途，因而无从决定自己的整套的方针和做法。现在好了，作为投资机构参与一年的经验，尽够击破毫无根据的等死价值投资论，也尽够说服急性朋友们的送死涨停投资论了。在这种情形下，很多人要求做个总结性的解释。尤其是对生存论，有价投论和涨停论的反对意见，也有空洞无物的了解。尤其在“中航黑豹事件”“牛栏山事件”以来，我们在投资中取得具有实践意义的成果，最后的胜利一定属于我们。这样一种公式在研究员中流行着。这个公式是对的，但有加以充实的必要。交易指令和投资计划之所以能够坚持，是由于许多的因素：全部研究员，从买方研究员到卖方研究员；全部投资者，从中小投资者到高净值客户；全部交易人员，从内线到外线；国际方面，从趋势投资到坚持达尔文进化论的各国投资主体；总而言之，所有这些因素，在我们的投资事件中都尽了他们各种程度的努力。每一个从中受益的人，都应向他们表示敬意。为了使每个参与者能够尽其更好和更大的努力，也有着重地全面考察投资过程本身的必要。因此，和这个题目有关的问题，我都准备说到；但是不能一切都说到，包括一些晦涩很难的东西。
成为职业投资团体以来，各种表现急性病的意见发生了。例如在第一次外线-净值1.7后，许多人有一种毫无根据的乐观倾向，他们把非投机性资本的力量估计过低，甚至以为衙门的菜刀就此生锈。有些人轻视投资结构中外线速决的战略地位，他们对于“在全体上，内线成长是主要的，外线调整是辅助的；在部分上，外线调整是主要的，内线成长是辅助的”这个提法，保留意见，认为这是机械的。2018刚挨过半年，有些人说“用不了多久，政策风向一定变化，衙门一定充当砥柱”把资本方的前途主要的寄托在政策外援上。一八年年初，对牛栏山市场占有的精准的量化随之而来的内线翻倍之后，有人主张“内线满仓”说过去的方针应该改变。中航黑豹事件，冲昏了一部分人的头脑；牛栏山事件，冲昏了更多人的头脑。于是，市场是否继续低迷，成为了疑问；许多人以为“不一定”，许多人以为“一定不”，这样的疑问可以牵扯到一切重大的问题。比如说：资本实力是否足够？答案可以使肯定的。因为现在的钱足以和主流资金抗衡，我们无需再增加资本了。还有就是我们内外线投资的结构是否还继续正确？答案可以是否定的。因为策略足以顺应趋势，还要什么结构呢？再比如说：和某空组织的媒体联合是否再被需要？也可以是否定的。甚至某些人在形势稍为好转的时候，把对外的眼光转到对内。这种情况，差不多每一个较大的胜仗之后，都要发生。所有上述一切，我们叫它做投资战略上操作上的近视眼。这些话，讲起来好像有道理，实际上是毫无根据、似是而非的空谈。扫除这些空谈，对于可持续经营上延续，应该是有好处的。
要战胜指数，必须在广阔的战场上进行高度的外线战，迅速地前进和迅速地后退，迅速地集中和迅速地分散。这是规模资金外线整合，而不是简简单单短线心理战。
由于我们在资本前进中存在诸多阻碍，在今后的运作过程中，可能发生许多挫败、退却，内部的分化、叛变，暂时和局部的妥协等不利的情况。因此，应该不难看出前途是艰苦的持久战。但我们相信，已经进行了的经验，因为我们新投资理念，冲破一切障碍物而继续地前进和发展。
一年的资本团体战的经验已经证明了上述论点的正确以后也还将继续证明它。
投资问题中的唯心论和机械论的倾向，是一切错误观点的认识论上的根源。他们看问题的方法是主观的和片面的。人们的错误观点可分为两类：一类是以面盖点的错误，带一贯性，这是难于纠正的；另一类是以偏概全的错误，带暂时性，这是易于纠正的。但既同为错误，就都有纠正的必要。因此，反对投资问题中的唯心论和机械论的倾向，采用客观的和全面的观点去考察投资过程，才能使投资问题得出正确的结论。
对于价投方向的等死观，直插社会的根源，这个社会根源存在，妥协问题就不会不发生。但妥协是不会成功的。无论在蜡烛图还是具体已发生事件或者拟事件，无不是酝酿妥协空气的时机，无所谓劝降手段何其高明。
那些声称时间藏着风险的人们也是不对的，他们或则根本忘记了强弱这个矛盾，而单单记起了其他矛盾；或则对于我之长处，夸大得离开了真实情况，变成另一种样子；或则拿一时一地的强弱现象代替了全体中的强弱现象，一叶障目，不见泰山，而自以为是。总之，他们没有勇气承认敌强我弱这件事实。他们常常抹杀这一点，因此抹杀了真理的一方面。他们又没有勇气承认自己长处之有限性，因而抹杀了真理的又一方面。由此犯出或大或小的错误来，这里也是主观性和片面性作怪。这些朋友们的心是好的，他们也是出于本集团利益考虑。但是“先生之志则大矣”，先生的看法则不对，照了做去，一定碰壁。估计不符合真理真相，行动就无法达到目的。
那我们是否承认亏损的风险或者更大风险呢？不否认。我们承认在资本运作过程中存在两个可能。我们和妥协主义者不同，我们客观地而且全面地承认亏损和盈利两个可能同时存在，着重指出盈利的可能占优势及达到盈利的条件，并为争取这些条件而努力。因此，我们并不悲观，而悲观的人们则与此相反。
我们也不是不喜欢速胜，谁也赞成明天一天就把资本翻倍。但是我们指出，没有一定的条件，速胜只存在于想象之中，客观上是不存在的，只是幻想和形式主义假道理。我们主张为着争取最后胜利所必要的一切条件而努力，条件多具备一分，早具备一日，胜利的把握就多一分，胜利的时间就早一日。我们认为只有这样才能缩短投资的过程，而排斥贪便宜尚空谈的速胜论。
我们反对主观地看问题，说的是一个人的思想，不根据和不符合于客观事实，是空想，是假道理，如果照了做去，就要失败，故须反对它。做就必须先有人根据客观事实，引出思想、道理、意见，提出计划、方针、政策、战略、战术，方能做得好。。一切根据和符合于客观事实的思想是正确的思想，一切根据于正确思想的行动是正确的行动。我们只有这样，才能达到目的。或者坐着不动，只有被灭亡，没有持久战斗经验的积累，也没有最后胜利。
我们不赞成任何一个投资经理，离开客观条件，变为乱撞乱碰的鲁莽家，但是我们必须提倡每个指挥员变为勇敢而明智的将军。他们不但要有压倒敌人的勇气，而且要有驾驭整个过程变化发展的能力。我们中的大多数，是从K线巨量下跌和企业噩耗中听到消息的。这也是一种信号，但这是被动的，不是我们自己做的。
“外线的速决的进攻战”。例如我用两个或三个或四个机械化的师对敌一个机械化的师，更能确定地消灭这个师。几个大汉打一个大汉之容易打胜，这是常识中包含的真理。博弈是力量的竞赛，但力量在博弈过程中变化其原来的形态。
竞赛结果，有胜有败，除了客观物质条件的比较外，胜者必由于主观指挥的正确，败者必由于主观指挥的错误。我们承认博弈现象是较之任何别的社会现象更难捉摸，更少确实性，即更带所谓“盖然性”。孙子的规律，“知彼知己，百战不殆”，仍是科学的真理。然而不管怎样，知其大略，知其要点，是可能的。先之以各种侦察手段，继之以指挥员的聪明的推论和判断，减少错误，实现一般的正确指导，是做得到的。
在这里，要反对所谓“有退无进”的逃跑主义，同时也要反对所谓“有进无退”的拚命主义。博弈的特点之一，是其流动性，不但许可而且要求资本主力的大踏步的前进和后退。
所谓有进无退的拚命主义是投资上的近视眼，其根源常是惧怕丧失资金。拚命主义者不知道运动战的特点之一是其流动性。因为暂时地部分地丧失资金，是全部地永久地保存资金和恢复资金的代价。我们曾经批评了所谓“有进无退”的拚命主义，就是因为这种拚命主义如果成为一般的风气，其结果就有使投资不能继续，最后引向平仓的危险。
英勇战斗于前，又放弃土地于后，不是自相矛盾吗？这些损失的资金，不是白损失吗？这是非常不妥当的发问。吃饭于前，又拉屎于后，不是白吃了吗？睡觉于前，又起床于后，不是白睡了吗？可不可以这样提出问题呢？我想是不可以的。吃饭就一直吃下去，睡觉就一直睡下去，投资能不断翻倍，这是主观主义和形式主义的幻想，在实际生活里是不存在的。资本家做生意要有本钱，全部破产之后，就不算什么资本家。赌汉也要赌本，孤注一掷，不幸不中，就无从再赌。事物是往返曲折的，不是径情直遂的，投资也是一样，只有形式主义者想不通这个道理。
投资中的决策问题应分为三类：一切有把握的战斗应坚决地进行执行，一切无把握的决策应避免，赌集团命运的战略决策应根本避免。“执行有利决策，避免不利决策”的原则，独立的思考让投资变得主动，一切敌人的“挑战书”，旁人的“激将法”，都应束之高阁，置之不理。投资经理们要有这样的坚定性，才算是勇敢而明智的将军。那些“一触即跳”的人们，是不足以语此的。我们是持久论和最后胜利论者，不是赌汉们那样的孤注一掷论者。
今天的格局，完全是百年来各种历史错误积累下来的结果，使得资本市场的进步因素限制在今天的状态；任何企图避开历史成长过程，贪便宜抄近道的技艺善巧，在长远的投资长河面前，都将黯然失色。唯有以发展的眼光，客观的全面的考察投资过程本身，才是生存正要。
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