年报032:1500亿龙头涨停

年少不知白酒香，错把科技加满仓；年少不知二线白酒香，错把茅五泸加满仓。

最近二线白酒相当凌厉，历史新高了。当然，初善君真的提不起兴趣看白酒们的财报。

除了白酒历史新高，其实啤酒也历史新高了，比如我们今天的主角青岛啤酒：2020年初至今，涨了2倍。

今天我们一起看看，青岛啤酒凭什么？

其实青岛啤酒的逻辑很简单，就是提价带来利润改善额度预期。

看一下公司的财报就明白了，2019年营业收入增长只有5.3%，但是扣非归母净利润增长28%；2020年营业收入增长是-0.8%，但是扣非归母净利润增长35%。

体现在毛利率和净利率上更明显，2018年以来，毛利率持续提升，2016年以来净利率持续提升，2021年甚至超过10%。

为什么可以提价？

也很简单，一瓶啤酒跟一瓶矿泉水的价格差不多，具备较大的提价空间，啤酒提价是青岛啤酒值得投资的核心逻辑。

同时啤酒的商业模式虽然没有白酒那么牛逼，但是也非常不错：经营现金流非常牛逼，没有多少应收账款，预收账款也比较多等等，也几乎没有有息负债。

那么站在现在的时点，青岛啤酒值得买入吗？

其实青岛啤酒一直是市场的第一名，后来华润雪花通过不断地收购，成为第一。华润啤酒的股价从2015年以来就一直涨，最高涨幅已经超过10倍，目前市值人民币1900亿。

从大菊观来看，目前青岛啤酒市值1500亿，华润市值1900亿，年盈利其实都不高，才20亿出头。全球来看，市值最高的啤酒有且只有百威英博，超过8000亿人民币。

拍脑袋来看，啤酒的天花板还很高，依然值得关注，不过收益率空间大大下滑了。

当然，本文只是粗浅的判断，目前来看，整个啤酒板块都值得关注，后面会专文再聊。