五月离场下的黄金半年之说
华尔街有一句著名谚语：
Sell in May and go away
意思就是说5月是离场的好时候。谚语靠谱不靠谱？
其实相当靠谱，不仅是在
美股靠谱，在A股同样靠谱——是的，我说的黄金半年/黑暗半年和这句谚语有着异曲同工之妙。
我的黄金/黑暗半年很简单：
每年仅在11月至次年4月这黄金半年持股，5月到10月这黑暗半年则持有固定收益资产，如此可以将股市投资收益轻松倍增。
错过黄金半年有多惨
如果我们将
上证指数作为投资标的，那么自从1997年A股有了涨跌停板制度之后，A股算不上太好的投资标的。
不考虑分红收益，那么上证指数从1997年到2015年的那么多年中，年化回报只有 可怜的5.36% 。
惨！ 实在是太惨了！
怎么办？很简单，你如果 把长期持有变成只在黄金半年持股，就可以轻松将收益倍增 。
请看图，下面的黄金指数就是仅在黄金半年中持股的收益曲线，而黑暗指数则是只在黑暗指数持股的收益曲线，是不是天壤之别？前者一路曲折向上，后者却是下跌下跌再下跌。
仔细计算两根指数的年化收益，差距更明显：黄金指数年化收益11.02%，黑暗指数年化收益-5.09% —— 是的，每年少持股半年，年化收益从5.36%变成11.02%，多么爽的事情！
别忘了，在不持股的半年，你还能买个理财产品，就算按照半年2%收益计算，那么实际的年化收益也能进一步提高到13.02%，那就更爽了。
为何黑暗半年那么惨
你或许会问，为何A股黄金半年和黑暗半年差那么多？
其实你若看逐月平均收益就一目了然了。
PS:这里要针对之前的1月展望做个更正，1月在黄金半年中算是比较平庸的，持股的就继续持股，但不要期望过高，二三四月才真正值得期待。
黄金/黑暗无处不在
之前就和部分朋友介绍过黄金/黑暗半年的区分。
当时就有朋友问，你回测是上证指数，那么是否小盘股也如此呢？
所以趁这次
数据更新，特地用申万
大盘/申万中盘和申万小盘三个指数做了回测——这是我手头最久远的规模指数了，2001年开始的。
测试的结果就是下面三张图，都是明显的黄金/黑暗半年的区分——可见这东西真是无处不在。
黄金/黑暗怎么用？
好了，煎熬过大中小盘三大张回测图后，我们来谈最实在的执行问题。
黄金黑暗半年这么好，是不是该满仓执行这个策略呢？ 曾有朋友这么问我。
我的意见是：黄金/黑暗半年适合作为策略之一，绝不要重仓 。
原因很简单，黄金/黑暗半年只是一个长期历史规律，但并非年年如此，甚至有些年份甚至会倒置——比如2007年最疯狂的牛市，就在黑暗半年中，而随后6000点见顶的暴跌，也发端于2008年上半年的黄金半年中。
如果是你，为了执行黑暗/黄金半年，在错过了2007年当中的牛市后还挨了2008年大跌这一刀，你觉得你有多大可能把这个策略执行下去——即使他在很多年份相当不错。
所以，我会将其作为一个加强型策略，配置顶多20%的仓位——黄金半年持有小盘股头寸，黑暗半年则持有固定收益。大多数年份，这20%应该会表现不错，即使遭遇2007、2008这样悲催的年份，因为只是20%头寸，所以也不会太胸闷，这就有了坚持下去的动力。(作者：
张翼轸）（责任编辑：于晓明 HN024）
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
