什么才是真正意义上的好公司，2017年至今我个人转变还是很大的，从过往过度追求净利润增速到增速质量的转变，以目前个人第一重仓股济川药业为例2013-2017年五年，营业收入增长27.47%，22.02%，26.17%，24.15%，20.61%。净利润增长69.45%，28.97%，32.19%，36.06%，30.97%，扣非35.87%，32.77%。33.94%，40.82%，28%。长期营收以及净利润以及扣非都是在稳健同步增长，而可喜的是净利润以及扣非都高于营业收入，这说明什么？说明企业并没有想过快成长，以及以成长为代价，而降价降毛利以及净利率。这五年的毛利率以及净利率分别是84.9%，84.3%，84.34%，85.24%，84.95%；16.45%，17.39%，18.13%，19.97%，21.69%，是的毛利率稳定，但是净利率通过五年的努力在2017年突破20%了，说明核心产品竞争力非常强。以上数据主要体现在利润表里面，也是成长价值最重要的部分。接下来要说一下企业的核心产品以及客户，要知道这样的营收以及利润表现想报表好看也是能想到办法的，但是如果核心产品以及客户没问题，那么这个业绩就会实打实了，公司主要的产品蒲地兰以及同贝，相信很多人都吃过，效果还是非常不错的，销售主渠道医院，属于处方药。写到这里，大家应该就可以比较放心核心产品以及客户质量了。但是仅凭这些依然不够，既然产品和客户质量都是好的，那么就应该体现在现金流量表上。我们再看看经营性现金流净额这五年的表现，2.872亿，6.161亿，6.455亿，9.131亿，11.89亿，同期净利润4.027亿，5.194亿，6.866亿，9.342亿，12.23亿，是的五年净利润的钱都实实在在收回来了，没有挂帐在应收。最后还有一张表很重要，那就是资产负债表，不少企业前二项都是不错的，但是资产负债率高，发展靠的是借钱，相当于把自己的身家性命交给了银行，一旦银行收贷，就会非常麻烦，五年资产负债率，42.79%，31.68%，24.34%，26.07%，33.93%，我自己研究过基本上资产负债率低于30%的企业银行借款很少，包括发债。2017年资产负债率超过30%，主要是因为发债，最近债转股，我个人认为是好事，公司资产负债率将再次降低到30%以下最为健康的状态。公司五年流动负债里面没有看到任何短期借款，非流动负债里面也没有看到任何长期借款的数据，牛啊，不借钱发展，五年增速年30＋%，这样的数据倒是可以在我最近认真研究的一家上市公司看到，那就是茅台，分红派息率按50元计算是2%，茅台股价回到505元才能达到这个水平。50元相当于25倍2018年预期。peg小于1，这样优质的企业，药中小茅台，我个人认为是非常具备长期投资价值的，未来希望自己重仓持有的企业都能够以这样的投资标准为目标。（作者：robertochen）
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