净利润断层策略中最重要的部分就是超预期，只有超预期以后才会有预期差。
预期指的是各个市场公开研报或者基金公司对于上市公司业绩的平均期望值，超预期就是上市公司业绩超过了这个平均期望值，所以就叫超预期。
怎样才算超预期？如何判断一家公司业绩如何才算超预期？
一般来说有以下几种方法：
第一种，券商分析师研究报告判断。
券商的研究报告指的就是券商平时出具的研究报告，上面除了有券商分析师对于公司的研究分析以外，还会有公司业绩的预期，这个公司业绩预期对于市场来说有比较重要的作用。
因为市场上大多数的投资者都会以券商分析师的研究报告作为投资依据，因此分析师的业绩会逐步成为市场共识，除非有更新的消息释放。
除了公开的研究报告以外也有一些内部的研究报告，那些是超级机构所拥有的，内内往往也领先市场，这个基本接触不到。
越是比较大的券商，其研究报告的影响力越大。在国内一般比较有影响力的就是中金、中信、天风、国泰君安这几家，国际上主要包括摩根士丹利、JP摩根、瑞士银行等，其它的二线券商的影响力不如前面几家大。
案例一：山煤国际
以山煤国际为例，安信证券在2021年10月30日对山煤国际2021年业绩预测为37.088亿元
中信证券在2021年8月30日的中报点评里对山煤国际2021年全年净利润预测为20.7亿元
国泰君安在2021年8月30日的中报点评里对山煤国际的全年净利润预测为20.31亿元
2022年1月21日山煤国际发布预增公告显示，公司在2021年实现净利润45亿元至50亿元，最低值都远超所有券商的预期，因此山煤的年报预告属于大超预期，因此形成了净利润断层。
案例二：长安汽车
长安汽车也是一个比较典型的例子。2022年4月28日东吴证券发布了关于长安汽车的年报点评，其中对2022年的利润预期为46.09亿元。
2022年4月28日国海证券也发布了长安汽车的研究报告，其中对2022年全年的利润预期为57亿元。
2022年4月28日华安证券发布的长安汽车研究报告对2022年全年的利润预期则为53.94亿元。
而在2022年4月29日，长安汽车发布了一季度报告，公司实现净利润45.36亿元，扣非净利润22.7亿元。这意味着长安汽车2022年全年的净利润将会大幅超过以上券商的预测，整体估值大幅下降，因此也形成了净利润断层。
券商分析师研究报告的缺点：
首先，券商的研究报告是基于一定假设来撰写，预测的业绩也是基于一定的因子模型。对于那些行业或者公司自身发生重大变化的公司来说，一旦变化已经发生，其业绩的预测也应该改变。
因此研究报告发布的时间越久远，准确率越低。
比如山煤国际的利润来源于动力煤销售，当动力煤价格下降时，其业绩预期理应下调。
其次，券商可能出于自身的利益不能公允的做出业绩的预测，从而出具有偏差的研究报告。
比如有的券商为了不得罪一些比较大的机构客户，会使用比较激进的因子模型，从而使得业绩预测较高，甚至远超其他分析师的预测。这种预测往往不准确，也很容易误导投资者。
因此在看研究报告的业绩预测时，应该仔细看其预测的依据，并且多看不同券商的预测，一般来说，多个券商预测的平均值是市场预期，有些特别高与特别低的预测值没有太大的参考依据。
最后，不是所有的公司都有分析师覆盖研究报告，对于那些没有研究报告的公司则不能使用这个方法。
第二种，券商点评报告。
券商的点评报告指的是对业绩的点评报告，这个报告是在上市公司出业绩以后才发布，表达了券商的最新观点和预测，通常会直接表明业绩是否超预期。
比如国金证券对于盛新锂能2022年半年度业绩预告点评为超预期：
中信证券对口子窖2021年年报以及2022年一季报的业绩点评为低于预期：
还有在4月28日中信证券对石英股份点评为大超预期：
点评报告通常较为简短，并且在次日开盘前发送给机构客户，而其他投资者看到的时间一般会晚于机构客户，因此在时间上有劣势。
案例一：汇川技术
汇川技术在2020年7月7日晚间公布半年度业绩预告，中金公司的点评报告表示业绩超预期，并再次上调净利润预测。
而这份点评的简要版本在2020年7月8日盘前发布，而正式的研究报告点评则更晚一些。
汇川技术则在2020年7月8日形成净利润断层的走势
案例二：士兰微
4月17日，士兰微发布一季度业绩预告，民生电子分析师当晚发布了超预期的业绩点评。
而正式的研究报告则在一季度财务报表正式发布以后才跟随发布。
这个差别对待也无可厚非，毕竟机构客户是付费的，大多数人看的都是免费的版本，所以不但一般散户看不到，一般的机构也看不到。
基本上每一只稍微好点的票都会有券商分析师在跟踪，他们平时就会给机构客户各种各样的反馈，服务的机构多了，所预期的值也会在买方心里形成价格锚，因此当出业绩的时候，这些分析师会根据最新的消息给买方客户进行反馈。
当然，券商点评报告最大的缺点就是时效性会有些差。
需要注意的是，站在卖方的角度，券商分析师大多数都是以公司基本面研究为主，不会对走势和市场行为做判断。但是作为一个投资者站在买方的角度是必须要考虑市场可能的走势，也就是要看盘面的资金态度。
超不超预期不是哪个分析师或者哪个大V说了算，是资金说了算，是拥有定价权的资金说了算，谁有定价权，谁的预期就是市场预期。
如果股价涨了很多已经完全反应了业绩，那么超预期的业绩就是用来吸引他人接盘的，因此而翻车的研报和点评数不胜数。
以上就是如何判断业绩是否超预期，这个章节只教大家如何看业绩超预期，市场博弈与买点会在其他章节说明。
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